CAUSALITY RELATION BETWEEN BUDGET DEFICIT, COMMERCIAL LOAN INTEREST RATE, AND PRIVATE SECTOR FIXED INVESTMENT
Abstract
There are three
schools of thought concerning the economic effects of budget deficits:
Neoclassical, Keynesian, and Ricardian. According to Neoclassical paradigm,
budget deficits raise total lifetime consumption by shifting taxes to
subsequent generations. In this case, saving deficit arises, and interest rates
must then rise to bring capital markets into balance. Therefore, persistent
budget deficits "crowd out" private capital accumulation. Keynesian
paradigm has opposite thought about budget deficits. according to Keynesian
school, budget deficits stimulate both consumption and national income. Thus,
saving and capital accumulation are not adversely affected. Due to this
discussion, the impact of the budget deficit on macroeconomic variables has
been the subject of many studies. However, the current number of studies on the
relationships between budget deficit, commercial loan interest rates and
private sector fixed investments are inadequate. In this study, the relationships
between budget deficit, commercial loan interest rate, and private sector fixed
investment are analyzed by econometric methods and by using data covering
2001-2017 in Turkey. Dickey Fuller (ADF) and Phillips Perron (PP) unit root
tests were performed to determine whether the variables are stable at the same
level or not. The Johansen Cointegration Test was applied to test for a
long-term relationship between the variables. The Granger Causality Test was
applied to determine the causality relationship between the variables.
References
- Abell, J.D. (1988) “Unanticipated Deficits and Interest Rates”, The American Economist, 32(2):11-19
- Arora, H.K. ve Dua, P. (1993) "Budget Deficits, Domestic Investment and Trade Deficits," Contemporary Policy /ssues, 24:29-44.
- Barışık, S. ve Kesikoğlu F. (2006) “Türkiye’de Bütçe Açıklarının Temel Makroekonomik Değişkenler Üzerine Etkisi (1987-2003 VAR, Etki-Tepki Analizi, Varyans Ayrıştırması)”, Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 61(4):59-82.
- Barro, R.J. (1974) “Are government bonds net wealth ?” Journal Of Political Economy, 82(6):1095-1117
- Bernheim, B.D (1989) “Neoclasical Perspective on Budget Deficits” Journal of Economic Perspectives, 3(2):54
- Cebula, R.J. A.(1991) “Note on Federal Budget Deficits and the Term Structure of Real Interest Rates in the United States”, Southern Economic Journal, 57(4):1170-1173
- Darrat, A.F. (1989) “Fiscal Deficits and Long-Term Interest Rates: Further Evidence from Annual Data”, Southern Economic Journal, 56(2): 363-374
- Dirimtekin, H. (1989). “Genel İktisat Teorisi II”, Eskişehir: Bilim Teknik Yayınevi.
- Dormbusch, R. ve Fıscher, S.(1998). Makroekonomi, (çev. Erhan Yıldırım (editör), Salih ak, Mahir Fisunoğlu, Refia Yıldırım), (1.Baskı), ISBN: 0071156836, Ankara: McGraw-Hill-Akademi ortak yayını.
- Felderer, Bernhard. ve Stefan Homburg (2010). Makro İktisat ve Yeni Makro İktisat.(O.Aydoğuş ve N.O.Altay, Çev.). Ankara: Efil Yayınevi.
- Gale, W.G. and Orszag, P.R.(2004) “Budget Deficits, National Saving, and Interest Rates”, Brookings Papers on Economic Activity, 2 :101-187
- Gale, W.G. and Orszag, P.R.(2005) “Deficits, Interest Rates, and the User Cost of Capital: A Reconsideration of the Effects of Tax Policy on Investment”, National Tax Journal, 58(3): 409-426
- Ghalı, K.H. (1998), “Public Investment and Private Capital Formation in a Vector Error-Correction Model of Growth," Applied Eeonomies, 30(6): 837-844.
- Granger, C.W.J.(1969). “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods”, Econometrica, 37(3) : 424-438.
- İşgüden, T. (1982). “Makro İktisat”, İstanbul: Bilim Teknik Yayınevi Yayınları.
- Laopodis, N.T.(2012) “Dynamic Linkages among Budget Deficits, Interest Rates and the Stock Market”, Fiscal Studies,33(4):547-570
- Lipsey, R.G.,Courant,P.N., Purvis, D.D & Steiner, P.O. (1992). Macroeconomics, Harper Collins College Publishers,Tenth Edition.
- Lloyd, Jr. B. Thomas and Abderrezak, A.(1988) “Anticipated Future Budget Deficits and the Term Structure of Interest Rates”, Southern Economic Journal, 55(1):150-161Looney, R.E.(1995) “Public Sector Deficits and Private Investment: A Test of the Crowding-out Hypothesis in Pakistan's Manufacturing Industry”, The Pakistan Development Review, 34(3):277-297
- Mushtaq, R. (2011). Genişletilmiş Dickey Fuller Test. http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1911068. (Erişim Tarihi: 20.05.2017)
- Sevüktekin, M. ve Nargeleçekenler, M. (2010). “Ekonometrik Zaman Serileri Analizi” Ankara: Efil Yayınları.
- Vamvoukas, G.A. A.(1997) “Note on Budget Deficits and Interest Rates: Evidence from a Small Open Economy”, Southern Economic Journal, 63(3):803-811
- Wijnbergen, S.V. (1987) “Government Deficits, Private Investment and the Current Account: An Intertemporal Disequilibrium Analysis”, The Economic Journal, 97(387):596-615
BÜTÇE AÇIĞI, TİCARİ KREDİ FAİZ ORANI VE ÖZEL SEKTÖR SABİT SERMAYE YATIRIMLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİ
Abstract
Bütçe açığının, makro
ekonomik değişkenler üzerindeki etkisi bir çok çalışmanın konusunu
oluşturmuştur. Ancak, literatür incelendiğinde, bütçe açığı, ticari kredi faiz
oranları ve özel sektör sabit yatırımlarının ilişkisini konu alan güncel
çalışma sayısının yetersiz olduğu görülmektedir. Bu çalışmada, Türkiye'de 2001
- 2017 yılları arasındaki verileri kapsayan veri seti ile bütçe açığı, ticari
kredi faiz oranları ve özel sektör sabit yatırımlarının ilişkisi ekonometrik
yöntemlerle analiz edilmiştir. Değişkenlerin aynı düzeyde durağan olup olmadığını anlamak için Genişletilmiş
Dickey Fuller (ADF) ve Phillips Perron (PP) birim kök testleri yapılmıştır.
Değişken arasında uzun dönemli bir ilişki olup olmadığını test etmek için
Johansen Eşbütünleşme Testi uygulanmıştır. Değişkenler arasındaki nedensellik
ilişkisini belirlemek için Granger nedensellik testi uygulanmıştır.
References
- Abell, J.D. (1988) “Unanticipated Deficits and Interest Rates”, The American Economist, 32(2):11-19
- Arora, H.K. ve Dua, P. (1993) "Budget Deficits, Domestic Investment and Trade Deficits," Contemporary Policy /ssues, 24:29-44.
- Barışık, S. ve Kesikoğlu F. (2006) “Türkiye’de Bütçe Açıklarının Temel Makroekonomik Değişkenler Üzerine Etkisi (1987-2003 VAR, Etki-Tepki Analizi, Varyans Ayrıştırması)”, Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 61(4):59-82.
- Barro, R.J. (1974) “Are government bonds net wealth ?” Journal Of Political Economy, 82(6):1095-1117
- Bernheim, B.D (1989) “Neoclasical Perspective on Budget Deficits” Journal of Economic Perspectives, 3(2):54
- Cebula, R.J. A.(1991) “Note on Federal Budget Deficits and the Term Structure of Real Interest Rates in the United States”, Southern Economic Journal, 57(4):1170-1173
- Darrat, A.F. (1989) “Fiscal Deficits and Long-Term Interest Rates: Further Evidence from Annual Data”, Southern Economic Journal, 56(2): 363-374
- Dirimtekin, H. (1989). “Genel İktisat Teorisi II”, Eskişehir: Bilim Teknik Yayınevi.
- Dormbusch, R. ve Fıscher, S.(1998). Makroekonomi, (çev. Erhan Yıldırım (editör), Salih ak, Mahir Fisunoğlu, Refia Yıldırım), (1.Baskı), ISBN: 0071156836, Ankara: McGraw-Hill-Akademi ortak yayını.
- Felderer, Bernhard. ve Stefan Homburg (2010). Makro İktisat ve Yeni Makro İktisat.(O.Aydoğuş ve N.O.Altay, Çev.). Ankara: Efil Yayınevi.
- Gale, W.G. and Orszag, P.R.(2004) “Budget Deficits, National Saving, and Interest Rates”, Brookings Papers on Economic Activity, 2 :101-187
- Gale, W.G. and Orszag, P.R.(2005) “Deficits, Interest Rates, and the User Cost of Capital: A Reconsideration of the Effects of Tax Policy on Investment”, National Tax Journal, 58(3): 409-426
- Ghalı, K.H. (1998), “Public Investment and Private Capital Formation in a Vector Error-Correction Model of Growth," Applied Eeonomies, 30(6): 837-844.
- Granger, C.W.J.(1969). “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods”, Econometrica, 37(3) : 424-438.
- İşgüden, T. (1982). “Makro İktisat”, İstanbul: Bilim Teknik Yayınevi Yayınları.
- Laopodis, N.T.(2012) “Dynamic Linkages among Budget Deficits, Interest Rates and the Stock Market”, Fiscal Studies,33(4):547-570
- Lipsey, R.G.,Courant,P.N., Purvis, D.D & Steiner, P.O. (1992). Macroeconomics, Harper Collins College Publishers,Tenth Edition.
- Lloyd, Jr. B. Thomas and Abderrezak, A.(1988) “Anticipated Future Budget Deficits and the Term Structure of Interest Rates”, Southern Economic Journal, 55(1):150-161Looney, R.E.(1995) “Public Sector Deficits and Private Investment: A Test of the Crowding-out Hypothesis in Pakistan's Manufacturing Industry”, The Pakistan Development Review, 34(3):277-297
- Mushtaq, R. (2011). Genişletilmiş Dickey Fuller Test. http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1911068. (Erişim Tarihi: 20.05.2017)
- Sevüktekin, M. ve Nargeleçekenler, M. (2010). “Ekonometrik Zaman Serileri Analizi” Ankara: Efil Yayınları.
- Vamvoukas, G.A. A.(1997) “Note on Budget Deficits and Interest Rates: Evidence from a Small Open Economy”, Southern Economic Journal, 63(3):803-811
- Wijnbergen, S.V. (1987) “Government Deficits, Private Investment and the Current Account: An Intertemporal Disequilibrium Analysis”, The Economic Journal, 97(387):596-615
Details
| Primary Language | Turkish |
|---|---|
| Journal Section | Tüm Sayı |
| Authors | |
| Publication Date | December 30, 2018 |
| Submission Date | September 27, 2018 |
| Published in Issue | Year 2018 Volume: 5 Issue: 10 |
Cite
MAKALE DEĞERLENDİRME SÜRECİ
Yazar tarafından gönderilen bir makale, gönderim tarihinden itibaren 10 gün içinde dergi sekreteri tarafından makalenin, telif sözleşmesinin ve benzerlik raporunun (Turnitin programı) eksiksiz ve düzgün bir şekilde gönderilip gönderilmediği yönünden incelenir. İstenilen bu dosyalar eksiksiz ve düzgün bir şekilde gönderilmiş ise makale; ikinci aşamada derginin yayın çizgisine uygun olup olmadığı yönünden değerlendirilir. Bu süreçte makale yayın çizgisine uygun değilse yazara iade edilir. Makale yayın çizgisine uygun ise şablona uygun bir şekilde gönderilip gönderilmediği yönünden değerlendirilir. Şayet makale şablona uyarlanıp gönderilmemiş ise değerlendirme sürecine alınmaz. Bu süreçte yazarın derginin belirlediği şartlara uygun bir şekilde sisteme makale yüklemesi beklenir. Makale şablona uygun bir şekilde hazırlanıp gönderilmiş ise son aşamada makale derginin yayın ilkeleri, yazım kuralları, öz, abstract, extented abstract, kaynakça gösterimi vb. yönlerden incelenir. Bu ayrıntılarda makalede bir sorun varsa yazarın bu hususları tamamlaması istenir ve verilen süre içerisinde eksiksiz bir şekilde yeniden makaleyi göndermesi istenir.
Tüm bu aşamaları geçen makale, editör tarafından bilimsel yeterliliğinin denetlenmesi amacıyla ikinci 7 günlük süre içerisinde çalışmaya uygun iki hakeme değerlendirmeleri için gönderilir. Hakemlerin değerlendirme süreleri 15 gündür. Bu süre zarfında hakemlik görevini tamamlamayan bir hakem olursa ilgili hakeme değerlendirmeyi tamamlaması için 7 günlük ek süre verilebilir. Bu süre zarfında hakem görevini yerine getirmezse yerine yeni bir hakem ataması yapılır. En az iki hakemden gelen raporlar olumlu ise makale yayın aşamasına alınır. Hakem raporlarından birisi olumlu diğeri olumsuz ise makale üçüncü bir hakeme gönderilir. Üçüncü hakem raporu da olumsuz ise makale ret edilir. Üçüncü hakemin değerlendirmesi olumlu ise makaleyle ilgili hakem raporları dergi alan editörlerinden oluşan Editörler Kurulu tarafından incelenir. Makalenin yayınlanmasıyla ilgili nihai karar alan editörlerinden oluşan Editörler Kurulu tarafından verilir. Hakem raporlarının yetersiz ve tatmin etmekten uzak olması veya İngilizce editör tarafından abstract ve extented abstract’ın yetersiz görülmesi hallerinde de yine makaleyle ilgili son karar Editörler Kurulu tarafından verilir. Tüm bu aşamalardan geçen bir makale en yakın sayıya yayınlanmak üzere eklenir. İlgili sayıda yer kalmaması halinde makalenin yayımı bir sonraki sayıya kaydırılır. Bu durumda ve tüm değerlendirme sürecinde yazar isterse makalesini geri çekme hakkına sahiptir. Ancak bu durumu dergiye bildirmesi gerekir. Makale gönderim tarihinden makalenin yayına kabul tarihine kadar tüm bu işlemler için ortalama 3 aylık bir süre öngörülmektedir.