Emeklilik Fonları İle Makroekonomik Faktörlerin Karşılıklı Etkileşiminin Türkiye ve Seçilmiş Ülkelerle Analizi

Year 2019, Volume: 4 Issue: 1, 121 - 138, 19.03.2019

Özge Demirkale , Turgut Özkan

https://doi.org/10.30784/epfad.518344

Cited By: 1

Abstract

Bu çalışma, bir dizi makroekonomik değişkenin, emeklilik
yatırım fonları üzerinde yarattığı dinamik etkilerin belirlenmesi ve emeklilik
yatırım fonlarının bu veriler üzerine duyarlılıklarını ölçmeyi amaçlamaktadır.
Söz konusu amaca ulaşabilmek için çalışmada, Genişletilmiş Dickey-Fuller ve VAR
Modeli yöntemlerinden yararlanılmıştır. Analiz Ocak 2005-Aralık 2016 dönemi
verileri kullanılarak başta Türkiye olmak üzere seçilmiş Avrupa, Asya ve Kuzey
Amerika ülkelerini kapsamaktadır. Ülke bazında kullanılan değişkenler emeklilik
yatırım fonu, borsa endeksi, döviz sepet kuru, enflasyon ve faiz oranı
rakamlarıdır. VAR metodu; emeklilik yatırım fonları, borsa endeksi, döviz
sepeti, enflasyon ve faiz oranı arasındaki nedenselliği Granger yöntemiyle test
etmek ve emeklilik yatırım fonlarına verilen ani şokun diğer değişkenleri ne
yönde etkileyeceğini görmek amacıyla kullanılmıştır. Çalışmadan elde edilen
ampirik bulgular, beklentilere paralel olarak Türkiye ve analiz edilen diğer
ülkelerde emeklilik yatırım fonlarının performansı ile borsa endeksi arasında
güçlü bir ilişkinin olduğunu göstermiştir. Ayrıca, emeklilik yatırım fonları
ile faiz oranı ve enflasyon oranı arasında bir nedensellik ilişkisi olduğu
saptanmıştır.

Keywords

Emeklilik, Emeklilik Yatırım Fonu, Emeklilik Şirketleri

Mutual Interaction Analysis of Pension Funds on Macroeconomic Factors in Turkey and Selected Countries

Abstract

The aim of the study is to
determine the dynamic effects in pension investment funds and its susceptibility by using a range of
macroeconomic variables. To achieve this goal Augment Dickey-Fuller test and
VAR model has been used in the study.  Analysis involves the datas from
January 2005 to December 2016 primarily in Turkey and Europe, Asia and North
America. Variables are used based on every countries’ pension investment fund,
share indices, currency basket, inflation and rate of interest. VAR model has
been used in order to test the casuality between the pension investment fund, share
indices, currency basket, inflation and rate of interest by Granger method and
see how the sudden shock on pension investment fund affects the other
variables. Parallel to expectations empirical evidences obtained in the study
has revealed that there is a strong bond between the performance of pension
investment fund and share indices in Turkey and other analyzed countries.
According to the result of casuality analysis it has been determined that there
is also a strong bond between rate of interest and inflation with pension
investment fund. 

Keywords

Pension, Pension Fund of Investment, Pension Companies

References

• Alda, M. (2017). The relationship between pension funds and the stock market: Does the aging population of Europe affect it?. International Review of Financial Analysis, 49(C), 83-97. doi: 10.1016/j.irfa.2016.12.008
• Aras, G., & Müslümov, A. (2005). Institutional investors and stock market development: A causality study. The ISE Review, 8(29), 1-14. Retrieved from https://www.borsaistanbul.com/ en/corporate/research-and-business-development/borsa-istanbul-review/articles
• Athukorola, P.-C., & Sen, K. (2004). The determinants of private saving in India. World Development, 32(3), 491-503. https://doi.org/10.1016/j.worlddev.2003.07.008
• Barışık, S. ve Kesikoğlu, F. (2006). Türkiye’de bütçe açıklarının temel makro-ekonomik değişkenler üzerine etkisi (1987-2003 VAR, Etki – Tepki Analizi, Varyans Ayrıştırması). Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 61(4), 59-82. Erişim adresi: http://politics.ankara.edu.tr/index.php?bil=bil_sbfdergisi
• Benninga, S. (2000). Financial modeling (2nd ed.). Cambridge: The MIT Press.
• Catalan, M., Impavido, G., & Musalem, A. R. (2000). Contractual savings or stock market development: Which leads? (World Bank Policy Research Working Paper No. 2421). https://doi.org/10.1596/1813-9450-2421
• Celasun, M., & Tansel, A. (1993). Distributional effects and saving investment behaviour in liberalizing economy: The case of Turkey. Middle East Technical University Studies in Development, 20(3), 269-298. Retrieved from https://www.researchgate.net
• Çakmak, E., Aksu, H. ve Başar, S. (2002). Fisher Hipotezi’nin Türkiye açısından değerlendirilmesi: 1989-2001. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 16(3-4), 31-40. Erişim adresi: http://dergipark.gov.tr/atauniiibd
• Granger, C. W. J. (1969). Investigating causal relations by econometric models and cross-spectral methods. Econometrica, 37(3), 424-438. doi: 10.2307/1912791
• Grigoli, F., Herman, A., & Schmidt-Hebbel, K. (2014). World saving (IMF Working Paper No. 14/204). Retrieved from https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/World-Saving-42452
• Gürbüz, O. ve Ekinci, S. (2003). Bireysel emeklilik sistemi ve sermaye piyasalarında beklenen etkiler. Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 18(1), 205-228. Erişim adresi: https://ikf.marmara.edu.tr/yayinlar/iib-dergisi
• Hendry, D., & Juselius, K. (2000). Explaning cointegration analysis: Part II. The Energy Journal, 22(1), 1-34. doi: 10.2307/41322908
• Hondroyiannis, G. (2006). Private saving determinants in European countries: A panel cointegration approach. The Social Science Journal, 43(4), 553-569. doi: 10.1016/j.soscij.2006.08.004
• Katos, A., Lawler, K., & Seddighi, H. (2000). Econometrics: A practical approach. London: Routledge.
• Korkmaz, E. (2007). Sosyal güvenlikte yeni yaklaşım: Bireysel emeklilik. İstanbul: İTO
• Loayza, N., Schmidt-Hebbel, K., & Serven, L. (2000). Saving in developing countries: An overview. The World Bank Economic Review, 14(3), 393-414. Retrieved from https://doi.org/10.1093/wber/14.3.393
• Meng, C., & Pfau, W. D. (2010). The role of pension funds in capital market development (GRIPS Policy Research Centre Discussion Paper No. 10-17). Retrieved from http://www.grips.ac.jp/r-center/wp-content/uploads/10-17.pdf
• Özcan, K. M., Günay, A., & Ertaç, S. (2003). Determinants of private savings behaviour in Turkey. Applied Economics, 35(12), 1405-1416. doi:10.1080/0003684032000100373
• Sims, C. A. (1980). Macroeconomics and reality. Econometrica, 48(1), 1-48. doi: 10.2307/1912017
• Stock, J. H., & Watson, M. W. (2001). Vector auturegressions. Journal of Economic Perspectives, 15(4), 101-115. doi: 10.1257/jep.15.4.101
• Vittas, D. (2000). Pension reform and capital market development: “Feasibility” and “impact” preconditions. (The World Bank Policy Research Working Paper No. 2414). Retrieved from https://invenio.unidep.org/invenio//record/12488/files/vittas.pdf