SEÇİLMİŞ DEĞİŞKENLERİN FİRMA DEĞERİNE ETKİSİ: COVID 19 ÖNCESİ VE PANDEMİDE KANITLAR

Year 2023, , 364 - 379, 30.06.2023

Nevzat Aypek , Aykan Coşkun

https://doi.org/10.29106/fesa.1236708

Abstract

Bu çalışmada COVID 19 öncesi ve pandemide seçilmiş değişkenlerin firma değerine etkisi incelenmek istenmiştir. Bu amaç çerçevesinde Ekim 2018-Mart 2021 tarihleri arasında mali tablolarını çeyrek dönemlerle kesintisiz onar kez raporlayan Borsa İstanbul’da işlem gören 144 imalat firmasının verilerinden yararlanılmıştır. Veriler çoklu doğrusal regresyon analiziyle incelenmiştir. Çalışmada piyasa değeri, piyasa değeri/defter değeri, maliyet farkına göre değer, çarpanlarla hesaplanan firma değeri ve Tobin Q oranı bağımlı değişken olarak; büyüme oranı, cari oran, firma büyüklüğü, kaldıraç oranı, özsermayenin devir hızı, özsermayenin kârlılığı, temettü dağıtım politikası, enflasyon ve GSYİH oranı ise bağımsız değişken olarak kullanılmıştır. Çalışmada 5 ayrı model oluşturulmuştur. Elde edilen bulgular ışığında cari oran ile özsermayenin devir hızının firma değerine pozitif etkisinin olduğuna, özsermayenin kârlılığı ile kaldıraç oranın ise firma değerine negatif etkisinin olduğuna ulaşılmıştır.

Keywords

Covid 19, Sermaye Yapısı, Temettü Politikası, Firma Değeri

THE EFFECT OF SELECTED VARIABLES ON FIRM VALUE: EVIDENCE BEFORE COVID 19 AND DURING THE PANDEMIC

Abstract

In this study, it was aimed to examine the effect of selected variables on firm value before COVID 19 and during the pandemic. For this purpose, the data of 144 manufacturing companies traded in Borsa Istanbul, which reported their financial statements ten times on a quarterly basis between October 2018 and March 2021, were used. The data were analyzed by multiple linear regression analysis. In the study, market value, market value / book value, value according to cost difference, firm value calculated with multipliers and Tobin Q ratio as dependent variables; growth rate, current ratio, firm size, leverage ratio, equity turnover rate, return on equity, dividend distribution policy, inflation and GDP ratio are used as independent variables. In the study, 5 different models were created. In the light of the findings, it has been found that the current ratio and the turnover rate of the equity capital have a positive effect on the firm value, while the return on equity and the leverage ratio have a negative effect on the firm value.

Keywords

Covid 19, Sermaye Yapısı, Temettü Politikası, Firma Değeri

References

• AGGARWAL, D. & PADHAN, P.C. (2017). Impact of Capital Structure on Firm Value: Evidence From Indian Hospitality Industry. Theoretical Economics Letters, 7, 982-1000. https://doi.org/10.4236/tel.[phone]
• AKINCI, M., EROĞLU SEVINÇ, D. & YÜCE, G. (2020). Finansal Piyasaların Kara Mart’ı: Covid-19 Pandemisinin Borsa İstanbul Üzerindeki Etkilerinin Lineer Olmayan ARDL Analizi Yardımıyla İncelenmesi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, (EK SAYI (2020)), 215-244. https://dergipark.org.tr/tr/pub/igdirsosbilder/issue/66832/1045314
• AKPINAR, O. (2016). Sermaye Yapısının Firma Performansına Etkisi: Borsa İstanbul’da Bir Uygulama. Kastamonu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11 (1), 290-302. https://dergipark.org.tr/tr/pub/iibfdkastamonu/issue/29620/317992
• ALMAHADIN, H. A. & OROUD, Y. (2019). Capital Structure-Firm Value Nexus: The Moderating Role of Profitability. Finanz. Polit. Econ., 11(2), 375-386. http://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2019.11.2.9
• BAKER, H. K., FARRELLY, G. E. & EDELMAN, R. B. (1985). A Survey of Management Views on Dividend Policy. Financial Management, 14(3), 78–84. https://doi.org/10.2307/3665062
• BARAKALI, O. C. & ÖNDEŞ, T. (2022). Covid-19 Pandemisinin Firma Değeri Üzerine Etkisi: Borsa İstanbul’da Bir Araştırma / The Impact of Covid-19 Pandemic on the Value of Companies: A study on Borsa Istanbul. Uluslararası Ekonomi İşletme ve Politika Dergisi, 6 (1), 119-140. DOI: 10.29216/ueip.1085839
• BILAFIF, S. M., & IBRAHIM, A. (2019). Effect of Capital Structure Decisions on Firm Value of Listed Manufacturing Firms in Mombasa County. The Strategic Journal of Business & Change Management, 6 (2), 658 –677.
• CANBAZ, M. F. & BAYKUT, E. (2021). Covid-19 Pandemisinin Katılım Endeksi Üzerindeki Etkisinin Analizi. Bilecik Şeyh Edebali Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 6 (2), 273-283. DOI: 10.33905/Bseusbed.1009363
• CHAMBERS, N. (2009). Firma Değerlemesi, 2. Baskı, Beta Basım Yayım, İstanbul.
• CUONG, N. T. & CANH, N. T. (2012). The Effect of Capital Structure on Firm Value for Vietnam’s Seafood Processing Enterprises. International Research Journal of Finance and Economics, 89, 221-232.
• ERCAN, M. K. & BAN, Ü. (2018). Finansal Yönetim. 10. Baskı, Gazi Kitabevi, Ankara.
• FAMA, E. F. (1978). The Effects of a Firm’s Investment and Financing Decisions on the Welfare of Its Security Holders. The American Economic Review, 68(3), 272–284. http://www.jstor.org/stable/1805260
• FAMA, E. F. & FRENCH, K. R. (1997). Taxes Financing Decisions, and Firm Value. Center for Research in Security Prices (CRSP) Working Paper No., Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1871 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1871
• GONZA´ LEZ, F. P. & YUN, H. (2013). Risk Management and Firm Value: Evidence from Weather Derivatives. The Journal of Finance, LXVIII (5), 2143-2176. https://doi.org/10.1111/jofi.12061
• GÜRBÜZ, A. O. & ERGINCAN Y. (2008). Şirket Değerlemesi, 2. Baskı, Literatür Yayıncılık, İstanbul.
• KILIÇ, Y. (2020). Borsa İstanbul’da Covid-19 (Koronavirüs) Etkisi. Journal of Emerging Economies and Policy, 5(1), 66–77. https://dergipark.org.tr/tr/pub/joeep/issue/53777/734904
• MASULIS, R. W. (1983). The Impact of Capital Structure Change on Firm Value: Some Estimates. The Journal of Finance, XXXVIII (1), 107-125. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1983.tb03629.x
• MILLER, M. H., & MODIGLIANI, F. (1961). Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. The Journal of Business, 34(4), 411–433. http://www.jstor.org/stable/2351143
• MODIGLIANI, F., & MILLER, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and The Theory of Investment. The American Economic Review, 48(3), 261–297. http://www.jstor.org/stable/1809766
• MOGHADAS, A., POURAGHAJAN, A. A. & BAZUGIR, V. (2013). Impact of Capital Structure on Firm Value: Evidence from Tehran Stock Exchange. Management Science Letters, 3, 1535–1538.
• PANDA, A. K., NANDA, S., HEGDE, A. A. & YADAV, A. K. K. (2021). Receptivity of Capital Structure with Financial Flexibility: A Study On Manufacturing Firms. International Journal of Finance and Economics, 1–13. DOI: 10.1002/ijfe.2521
• PRIYA, K., NIMALATHASAN, B. & PIRATHEEPAN, T. (2015). Impact of Capital Structure on the Firm Value: Case Study of Listed Manufacturing Companies In Sri Lanka, Scholars World, 3(1), 47-53.
• SINGH, N. P. & BAGGA, M. (2019). The Effect of Capital Structure on Profitability: An Empirical Panel Data Study. Jindal Journal of Business Research, 8(1) 65–77.
• SINHA, A. (2017). An Enquiry into Effect of Capital Structure on Firm Value: A Study of Power Sector Companies in India. Parikalpana - KIIT Journal of Management, 107-117. DOI # 10.23862/kiit-parikalpana/2017/v13/i2/164525
• SIPAHI, B., YANIK, S. & AYTÜRK, Y. (2016). Şirket Değerleme Yaklaşımları, 2. Baskı, Seçkin Yayıncılık, Ankara.
• ÜRETEN, A. & ERCAN, M. K. (2000). Firma Değerinin Tespiti ve Önemi, Gazi Kitabevi, Ankara.
• UZLIAWATI, L., YULIANA, A., JANUARSI, Y. & SANTOSO, M.I. (2018). Optimisation of Capital Structure and Firm Value. European Research Studies Journal, XXI (2), 705-713.
• YENER, E. & KARAKUŞ, R. (2012). Sermaye Yapısı ve Firma Değeri İlişkisinin Farklı Aktif Büyüklüklerde Karşılaştırmalı İncelenmesi: İMKB 100 Firmaları Üzerine Bir Uygulama. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(2), 75-98.
• YILMAZ, H. (2017). Sermaye Yapısının Firma Değeri ve Firma Performansına Etkisi: Ampirik Bir Analiz. Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergisi, 10(53), 827-838. http://dx.doi.org/10.17719/jisr.20175334190