CAUSALITY ANALYSIS BETWEEN CRYPTOCURRENCIES AND STOCK MARKETS: EVIDENCE FROM G7 COUNTRIES

Year 2024, Volume: 4 Issue: 2, 1 - 15, 19.10.2024

Burhan Erdoğan , Selahattin Koç

Abstract

The financial world has experienced a great change and transformation process in the current century. Especially the unlimited mobility of capital has been one of the most important factors triggering this change. As a result of this change and transformation process, investment instruments and investment habits have also changed. It has been observed that traditional investment instruments have been replaced by decentralized investment instruments and investors have shown an intense demand for these instruments, especially cryptocurrencies. The purpose of this study is to analyze whether there is a causal relationship between Bitcoin and Ethereum cryptocurrencies and the stock markets of G7 countries. In the study, the daily price movements of cryptocurrencies and the index data of stock exchanges of G7 countries between 04.04.2016 and 15.01.2024 were tested with Toda-Yamamoto causality analysis. According to the results of the analysis, it was found that there is a unidirectional causality relationship between the Italian stock exchange and Bitcoin, between the UK stock exchange and Bitcoin, and between the UK stock exchange and Ethereum. These results are important in terms of monitoring the interaction between financial assets and enabling investors to make optimal investment decisions in the globalizing world economy.

Keywords

Cryptocurrency, Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), G7 Countries, Toda-Yamamoto Causality Test

KRİPTO PARALAR VE BORSALAR ARASINDAKİ NEDENSELLİK ANALİZİ: G7 ÜLKELERİNDEN KANITLAR

Abstract

Finans dünyası içinde bulunduğumuz yüzyılda büyük bir değişim ve dönüşüm süreci yaşamıştır. Özellikle sermayenin sınırsız hareketliliği bu değişimi tetikleyen en önemli unsurlardan olmuştur. Yaşanan bu değişim ve dönüşüm süreci neticesinde yatırım araçları ve yatırım alışkanlıkları da değişim göstermiştir. Geleneksel yatırım araçlarının yerini merkeziyetsiz yatırım araçlarının aldığı ve yatırımcıların başta kripto paralar olmak üzere bu araçlara yoğun bir talep gösterdiği görülmüştür. Bu çalışmanın amacı, Bitcoin ve Ethereum kripto para birimleri ile G7 ülkelerinin borsaları arasındaki nedensellik ilişkisinin olup/olmadığının analizini yapmaktır. Çalışmada 04.04.2016 ile 15.01.2024 tarihleri arasında kripto paraların günlük fiyat hareketleri ile G7 ülkelerine ait borsaların endeks verileri Toda-Yamamoto nedensellik analizi ile test edilmiştir. Elde edilen analiz sonuçlarına göre, İtalya borsası ile Bitcoin arasında, İngiltere borsası ile Bitcoin arasında ve İngiltere borsası ile Ethereum arasında tek yönlü nedensellik ilişkisinin olduğu tespit edilmiştir. Elde edilen bu sonuçlar finansal varlıklar arasındaki etkileşimin izlenmesi ve küreselleşen dünya ekonomisinde yatırımcıların optimum yatırım kararını verebilmesi bakımından önemlidir.

Keywords

Kripto Para, Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), G7 Ülkeleri, Toda-Yamamoto Nedensellik Testi

References

• Abinaya, P., Kumar, V. S., Balasubramanian, P. & Menon, V. K. (2016). Measuring Stock Price and Trading Volume Causality Among Nifty50 Stocks: The Toda Yamamoto Method. International Conference on Advances in Computing. Communications and Informatics, 1886-1890.
• Akçalu, B. Y. & Şişmanoğlu, E. (2019). Kripto Para Birimleri Arasındaki İlişkinin Toda–Yamamoto Nedensellik Testi İle Analizi. Ekev Akademi Dergisi, (78), ss. 99-122.
• Akkuş, H. T., Çelik, İ., Bozkuş Kahyaoğlu, S., Kaya, M., Yılmaz, T., Gülcan, N. & Özdemir Höl, A. (2021). Finansal Zaman Serisi Analizleri (Temel Yaklaşımlar). Gazi Kitabevi, Ankara.
• Aksoy, E. Teker, T., Mazak, M. & Kocabıyık, T. (2020). Kripto Paralar ve Fiyat İlişkileri Üzerine Bir Analiz: Toda-Yamamoto Nedensellik Analizi İle Bir İnceleme. Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 37, ss. 110-129.
• Aydoğan, B. Vardar, G. & Taçoğlu, C. (2022). Volatility Spillovers Among G7, E7 Stock Markets and Cryptocurrencies. Journal of Economic and Administrative Sciences.
• Awokuse, T. (2003). Is the Export-Led Growth Hypothesis Valid For Canada?. Canadian Journal of Economics/Revue Canadienne D'économique, 36: pp. 126-136. https://doi.org/10.1111/1540-5982.00006
• Bah, M. M. & Azam, M. (2017). Investigating The Relationship Between Electricity Consumption And Economic Growth: Evidence From South Africa. Renewable and Sustainable Energy Reviews, 80, pp. 531-537.
• Coşkun, Y., Seven, Ü., Ertuğrul, M. & Ulussever, T. (2017). Capital Market and Economic Growth Nexus: Evidence From Turkey. Central Bank Review, 17(1), pp. 19-29.
• Çetinkaya, Ş. (2018). Kripto Paraların Gelişimi ve Para Piyasalarındaki Yerinin Swot Analizi İle İncelenmesi. Uluslararası Ekonomi ve Siyaset Bilimleri Akademik Araştırmalar Dergisi, 2(5), ss. 11-21.
• Doğan, B. (2017). Ekonomik Küreselleşme ve Büyüme Ilişkisi: Türkiye Örneği Toda-Yamamoto Nedensellik Analizi. Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar, (628), ss. 19-27.
• Dutta, A. (2018). Implied Volatility Linkages Between the US and Emerging Equity Markets: A Note. Global Finance Journal, 35, pp. 138-146.
• Eyal, I. (2017). Blockchain Technology: Transforming Libertarian Cryptocurrency Dreams to Finance and Banking Realities. Computer, 50(9), pp. 38-49.
• Fang, Fan - Ventre, Carmine - Basios, Michail - Kanthan, Leslie - Martinez-Rego, David - Wu, Fan - Li, Lingbo (2022), “Cryptocurrency Trading: a Comprehensive Survey”, Financial Innovation, 8(1), pp. 1-59.
• Gazel, S. (2017). Bist Sınai Endeksi ile Çeşitli Metaller Arasındaki İlişki: Toda-Yamamoto Nedensellik Testi. Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 5, 52, ss. 287-299.
• Horta, N., Dias, R., Revez, C., Heliodoro, P. & Alexandre, P. (2022). Spillover and Quantitative Link Between Cryptocurrency Shocks and Stock Returns: New Evidence From G7 Countries. Balkans Journal of Emerging Trends in Social Sciences, 5(1), pp. 1-14.
• Kaymak, O. & Koç, S. (2022). Borsa İstanbul İşlem Hacimleri ile Bitcoin İşlem Hacimleri Arasındaki İlişkinin Toda Yamamoto Yaklaşımı ile İncelenmesi 2017:01 – 2021:12. Gazi İktisat Ve İşletme Dergisi, 8, 3, ss. 488-500.
• Kofoğlu, İ. H. (2022). Ekonomik Küreselleşmenin Ekonomik Büyümeye Etkisi Türkiye Örneği. Trends in Business and Economics, 36(3), ss. 277-288.
• Kumar, R. R., Stauvermann, P. J., Loganathan, N. & Kumar, R. D. (2015). Exploring the Role of Energy, Trade and Financial Development in Explaining Economic Growth in South Africa: A Revisit. Renewable and Sustainable Energy Reviews, 52, pp. 1300-1311.
• Milutinović, M. (2018). Cryptocurrency. Ekonomika - Journal for Economic Theory and Practice and Social Issues, 1, pp. 105-122.
• Sajeev, K. C. & Afjal, M. (2022). Contagion Effect of Cryptocurrency on the Securities Market: A Study of Bitcoin Volatility Using Diagonal BEKK and DCC GARCH Models. SN Bus Econ 2, pp. 57.
• Siami-Namini, S. (2017). Granger Causality Between Exchange Rate and Stock Price: A Toda Yamamoto Approach. International Journal of Economics and Financial Issues, 7(4), pp. 603-607.
• Songur, M. (2021). A Review on the Relationship Between Oil Prices and Stock Prices in Turkey: New Evidences From Fourier Approach. Ekonomi Politika Ve Finans Araştırmaları Dergisi, 6(1), pp. 101-111.
• Sreenu, N. (2022). Impact of crude oil price uncertainty on Indian Stock Market Returns: Evidence From Oil Price Volatility Index. Energy Strategy Reviews, 44, pp. 101002.
• Tekin, B. & Yener, E. (2019). The Causality Between Economic Growth and Stock Market in Developing and Developed Countries: Toda-Yamamoto approach. Theoretical & Applied Economics, 2(2), pp. 79-90.
• Toda, H. & Yamamoto, T. (1995). Statistical Inference in Vector Autoregressions With Possibly Integrated Processes. Journal of Econometrics, 66(1-2), pp. 225-250.
• Ünvan, Y. A. (2021). Impacts of Bitcoin on USA, Japan, China and Turkey Stock Market Indexes: Causality Analysis With Value at Risk Method (VAR). Communications in Statistics-Theory and Methods, 50(7), pp. 1599-1614.
• https://coinmarketcap.com/E.T ( 23.01.2024)
• https://tr.investing.com/ (17.01.2024)