Testıng Partıcıpatıon And Conventıonal Indıces For Prıce Balloons: Empırıcal Evıdence From Turkey In The Covıd-19 Perıod

Year 2022, Volume: 8 Issue: 1, 106 - 122, 25.03.2022

Recep Çakar

https://doi.org/10.54427/ijisef.1057115

Cited By: 1

Abstract

In the study, the performances of the participation index and the indicator conventional index, in which real economic activities are more prominent, are comparatively analyzed in terms of price bubbles in the increasingly financialized markets in the world. Participation index and conventional indices, which are assumed to include real economic activities especially during crisis periods, were examined with the Generalized Sup-Augmented Dickey Fuller (GSADF) test. In the relevant economic model, the number and dates of multiple rational bubbles can be determined, and a more precise measurement can be made than standard unit root tests. The study covers the period of 2019-2021, which is the last economic crisis period of participation indices and indicator conventional indices in Turkey. According to the results of the GSADF test, the number of price bubbles, time intervals and bubble pricing in the participation indices in the relevant period were less than the conventional indices, and it can be said that the companies in the participation index survived more strongly in the relevant process.

Keywords

Participation Indices, GSADF Test, Borsa İstanbul, Price Bubble

Katılım ve Konvansiyonel Endekslerin Fiyat Balonları Açısından Test Edilmesi: Kovid-19 Dönemi Türkiye’den Ampirik Kanıtlar

Abstract

Çalışmada, dünyada giderek finansallaşan piyasalarda, reel ekonomik faaliyetlerin daha çok ön planda olduğu katılım endeksi ve gösterge konvansiyonel endeks performansları fiyat balonları açısından karşılaştırmalı olarak analiz edilmektedir. Özellikle kriz dönemlerinde reel ekonomik faaliyetler içerdiği varsayılan katılım endeksi ve konvansiyonel endeksler Generalized Sup-Augmented Dickey Fuller (GSADF) testi ile incelenmiştir. İlgili ekonomik modelde çoklu rasyonel balonların sayısı ve tarihleri tespit edilebilmekte olup, standart birim kök testlerinden daha hassas ölçüm yapılabilmektedir. Çalışma Türkiye’deki katılım endeksleri ve gösterge konvansiyonel endekslere ait son ekonomik kriz dönemi olan 2019-2021 dönemini kapsamaktadır. GSADF testi sonuçlarına göre ilgili dönemde katılım endekslerindeki fiyat balonları, zaman aralıkları ve balon fiyatlama sayısı konvansiyonel endekslere göre daha az sayıda gerçekleşmiş olup katılım endeksinde yer alan işletmelerin ilgili süreçte daha güçlü atlattıkları söylenebilir.

Keywords

Katılım Endeksleri, GSADF Testi, Borsa İstanbul, Fiyat Balonu

References

• Alwagdani, O. (2015). Monetary Policy Explosive Behavior And Predictıons Of The Saudi Stock Market Bubbles. International Journal of Economics, Commerce and Management. 3 (7).
• Aras, O. N., & Öztürk, M. (2011). Reel Ekonomiye Katkıları Bakımından Katılım Bankalarının Kullandırdığı Fonların Analizi. Ekonomi Bilimleri Dergisi Cilt 3, 167-179.
• Areal, F.J., Kelvin G. Balcombe, G. and Rapsomanikis, G. 2014. Testing for bubbles in agricultural commodity markets. ESA Working Paper No. 14-07. Rome, FAO.
• Assaf, A. (2018). Testing For Bubbles In The Art Markets: An Empirical İnvestigation. Economic Modelling, 68, 340-355.
• Blanchard, O.J ve Watson, M.W. (1982). Bubbles, Rational Expectations, And Financial Markets, Working paper no:945, National Bureau of Economic Research.
• Blanchard, O.J. (1979). Speculative Bubbles, Crashes and Rational Expectations, Economic Letters, 3(4):263-271.
• Bozoklu, Ş., & Zeren, F. (2013). Türkiye Hisse Senedi Piyasasında Rasyonel Köpükler: Saklı Eş Bütünleşme Yaklaşımı. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5(9), 17-31.
• Caspi, I. (2016). Testing for a housing bubble at the national and regional level: the case of Israel. Empirical Economics, 51(2), 483-516.
• Caspi, I., & Graham, M. (2018). Testing For Bubbles In Stock Markets With Irregular Dividend Distribution. Finance Research Letters, 26, 89-94.
• Caspi, I., Katzke, N., ve Gupta, R. (2014). Date stamping historical Oil Irice Bubbles: 1876-2014. Stellenbosch Economic Working Papers: 20/14. Stellenbosch: University of Stellenbosch.
• Ceylan, F., Tüzün, O., Ekinci, R., & Kahyaoğlu, H. (2018). Kripto Para Piyasalarında Finansal Balonlar (bubbles): Bitcoin ve Etherium, 4th SCF International Conference on ‚Economic and Social Impacts of Globalization and Future of Turkey-EU Relations, 26-28th April 2018, Nevşehir, pp.207-215.
• Cheung, A., Roca, E., & Su, J. (2015). Crypto-currency Bubbles: An Application of The Philips-Shi-Yu Methodology on Mt. Gox Bitcoin Prices, Applied Economics, 47(23), 2348-2358.
• Çağlı, E. Ç. & Evrim Mandacı, P. (2018). Detecting Multiple Bubbles In International Stock Markets With Recursive Flexible Windows . Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi , 19 (2) , 193-200 .
• Demarzo, P.M., Kaniel R. And Kremer, I. (2008), Relative Wealth Concerns and Financial Bubbles, Review of Financial Studies, 21(1), 19-50.
• Elike, U., & Anoruo, E. (2017). Testing For Explosive Bubbles in The South African-US Exchange rate Using the Sequential ADF Procedures. Banks & bank systems, (12,№ 1 (cont.)), 105-112.
• Ertürk, A. (2000). Türkiye’de Özel Finans Kurumlarının Dünü, Bugünü ve Yarını. Albaraka Türk Yayınları: Türkiye’de Özel Finans Kurumları Teori ve Uygulama, 17, 11-13.
• Geuder, J., Kinateder, H., & Wagner, N. F. (2019). Cryptocurrencies as Financial Bubbles: The Case of Bitcoin. Finance Research Letters, 31.
• Gómez-González, J. E., Ojeda-Joya, J. N., Rey-Guerra, C., & Sicard, N. (2015). Testing for bubbles in the Colombian housing market: A new approach. Revista Desarrollo y Sociedad, (75), 197-222.
• İnvesting (2021). https://tr.investing.com/
• Katılım Endeksi (2021). Katılım Endeksi Endeks Broşürü, Katılım Endeksi. https://www.katilimendeksi.org/subpage/16/endeks_bilgileri
• Korkmaz, Ö. (2018). The relationship between Bitcoin, gold and foreign exchange returns: The case of Turkey. Turkish Economic Review, 5(4), 359-374.
• Korkmaz, Ö., Deniz, E. & Elif, E. (2016). Alternatif Yatırım Araçlarında Ortaya Çıkan Balonlar Türkiye Hisse Senedi Piyasasını Etkiliyor Mu? BİST 100 Üzerine Bir Uygulama. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, 10(2), 29-61.
• Oyak Yatırım (2021). https://www.oyakyatirim.com.tr/piyasa-verileri
• Pavlidis, E., Yusupova, A., Paya, I., Peel, D., Martínez-García, E., Mack, A., & Grossman, V. (2016). Episodes of exuberance in housing markets: in search of the smoking gun. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 53(4), 419-449.
• Phillips, P. C., Shi, S., & Yu, J. (2015). Testing for Multiple Bubbles: Historical episodes of Exuberance and Collapse in the S&P 500. International Economic Review, 56(4), 1043-1078.
• Phillips, P.C., Shi, S. and Yu, J. (2015), “Testing for multiple bubbles: historical episodes of exuberance and collapse in the S&P 500”, International Economic Review, Vol. 56 No. 4, pp. 1043-1078.
• Seçme, O. , Aksoy, M. & Uysal, Ö. (2016). Katılım Endeksi Getiri, Performans ve Oynaklığının Karşılaştırmalı Analizi . Muhasebe ve Finansman Dergisi , (72) , 107-128 .
• Shi, S., & Wang, B. Z. (2018). Bubble Formation and Networks in Housing Markets. Macquarie University Faculty of Business & Economics Research Paper.
• TKBB (2015), Türkiye Katılım Bankacılığı Strateji Belgesi 2015- 2025, Türkiye Katılım Bankaları Birliği Yayın No: 5, İstanbul.
• Tuna, Y. & Şekkeli, F.E., (2020). Katılım Bankacılığının Reel Kesime Etkileri, Business & Management Studies: An International Journal, 8(2): 1501-1522.
• Yanık, S. & Aytürk, Y. (2011). Rational Speculative Bubbles in Istanbul Stock Exchange . Muhasebe ve Finansman Dergisi , (51) , 175-190 .
• Yıldırım, O. (2020). Türkiye Ekonomisinde Katılım Bankacılığı . Econder International Academic Journal , 4 (2) , 518-529 .