Portfolio Optimization with Fuzzy Mean Absolute Deviation Model: Evidance from BİST 30

Year 2017, Volume: 6 Issue: 2, 102 - 113, 31.12.2017

Ömer İskenderoğlu , Saffet Akdağ

Abstract

The purpose of this paper is to test the success
of the fuzzy mean absolute deviation model in determining optimal portfolios.
The model is formed by using mean absolute deviation model, developed in Konno
and Yamazaki (1991) study and fuzzy logic . With the fuzzy mean absolute
deviation model, portfolio optimization was carried out with the monthly
percentage returns of the 30 stocks in the BİST 30 index that were traded on
the stock exchange between January 2011 and December 2016. As a result of the
analysis, it was determined that the level of satisfaction of the optimal
portfolio and the return of the optimal portfolio are higher than the mean
return of stocks, included in analysis. In this respect, it is possible to say
that the fuzzy mean absolute deviation model is successful in determining the
optimal portfolios.

Keywords

Portfolio Optimization, Mean Absolute Deviation Model, Fuzzy Logic

Bulanık Ortalama Mutlak Sapma Modeli İle Portföy Optimizasyonu: BİST 30 Örneği

Abstract

Bu çalışmanın amacı optimal portföyleri
belirlemede bulanık ortalama mutlak sapma modelinin başarısını test etmektir.
Model, bulanık mantık ile Konno ve Yamazaki (1991) çalışmasında geliştirilen
ortalama mutlak sapma modelinin birlikte kullanılmasıyla oluşturulmaktadır.
Bulanık ortalama mutlak sapma modeli ile BİST 30 endeksinde yer alan ve Ocak
2011 – Aralık 2016 tarihleri arasında borsada sürekli işlem gören 30 hisse
senedinin aylık yüzdelik getirileri ile portföy optimizasyonu
gerçekleştirilmiştir. Analiz sonucunda optimal portföyün memnuniyet seviyesinin
yüksek olduğu ve optimal portföyün getirisinin analize dâhil edilen hisse
senetlerinin ortalama getirisinden yüksek olduğu saptanmıştır. Bu doğrultuda
bulanık ortalama mutlak sapma modelinin, optimal portföyleri belirlemede başarılı
olduğunu söylemek mümkündür.

Keywords

Portföy Optimizasyonu, Ortalama Mutlak Sapma, Bulanık Mantık

References

• Aliev, R., Abiyev, R. and Menekay, M. (2008). Fuzzy Approach to Portfolio Selection Using Genetic Algorithms. Intelligent Automation and Soft Computing, 14(4):525-540.
• Baykal, N. ve Beyan, T. (2004). Bulanık Mantık İlke ve Temelleri. Ankara: Bıçaklar Kitabevi.
• Bekçi, İ. (2001). Optimal Portföy Oluşturulmasında Bulanık Doğrusal Programlama Modeli ve İMKB’de Bir Uygulama. Yayımlanmamış Doktora Tezi. Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Isparta.
• Cebeci, M. (2011). Bulanık Doğrusal Programlama ile Portföy Optimizasyonu. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Selçuk Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü, Konya.
• Çevik, O. ve Yıldırım, Y. (2010). Bulanık Doğrusal Programlama ile Süt Ürünleri İşletmesinde Bir Uygulama. Karamanoğlu Mehmetbey Üniversitesi Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 12(18):15-26.
• Erdaş, M.L. ve Demir, Y. (2016). Bulanık Doğrusal Programlama Yöntemiyle Bir Portföy Optimizasyonu Modelinin Geliştirilmesi: BİST30 Endeksinde Bir Uygulama. Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergisi, 9(45):768-789.
• Fabozzi, F.J., Kolm, P.N., Pachamanova, D.A. and Focardi, S.M. (2007). Robust Portfolio Optimization and Management (1. Edition). New Jersey: John Wiley & Sons.
• Gülcan, B. (2012). Bulanık Doğrusal Programlama ve Bir Bisküvi İşletmesinde Optimum Ürün Formülü Oluşturma. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Karamanoğlu Mehmetbey Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Karaman.
• Güngör, İ., Aycan, M. ve Demir, Y. (2005). Bulanık Ortamda Portföy Optimizasyonu. Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 10:104-120.
• Hansen, K. B. (1996). Fuzzy Logic and Linear Programming Find Optimal Solutions for Meteorological Problems. Novo Scotia: Terms Paper for Fuzzy Course at Technical University of Nova Scotia.
• İskenderoğlu, Ö. ve Karadeniz, E. (2011). Optimum Portföyün Seçimi: İMKB 30 Üzerinde Bir Uygulama. Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 12(2):235-257.
• Kocadağlı, O. (2006). Bulanık Matematiksel Programlama ve Portföy Analizi Uygulaması. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Mimar Sinan Güzel Sanatlar Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü, İstanbul.
• Konak, F. ve Bağcı, B. (2016). Fuzzy Linear Programming on Portfolio Optimization: Empirical Evidence from FTSE 100 Index. Global Journal of Management and Business Research: C Finance, 16(2):65-69.
• Konno, H. and Yamazaki, H. (1991). Mean-Absolute Deviation Portfolio Optimization Model and Its Applications to Tokyo Stock Market. Management Science, 37(5):519-531.
• Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1):77-91.
• Pai, G.A.V. and Michel, T. (2010). Fuzzy Decision Theory Based Optimization Of Constrained Portfolios Using Metaheuristics. University Grants Commission. Major Research Project 2010, F.No. 39-125/2010(SR).
• Pelitli, D. (2007). Portföy Analizinde Bulanık Mantık Yaklaşımı ve Uygulama Örneği. Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Denizli.
• Sarokolaei, M.A., Salteh, H.M. and Edalat, A. (2013). Presenting a Fuzzy Model for Fuzzy Portfolio Optimization with the Mean Absolute Deviation Risk Function. European Online Journal of Natural and Social Sciences. Vol.2, No. 3, pp. 1793-1799.
• Solatikia, F., Kiliç, E. and Weber, G.W. (2014). Fuzzy Optimization for Portfolio Selection Based on Embedding Theorem in Fuzzy Normed Linear Spaces. Organizacija Journal of Management, Informatics and Human Resources, 47(2):90-97.
• Şen, Z. (1999). Mühendislikte Bulanık (Fuzzy) Modelleme İlkeleri. İstanbul: İ.T.Ü. Uçak Ve Uzay Bilimleri Fakültesi.
• Tuncel, S. Ö. (1997). Bulanık Doğrusal Programlama. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Hacettepe Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü, Ankara.
• Verdegay, J.L. (1982) Fuzzy Mathematical Programming, in: M.M. Gupta, E. Sanchez (Eds.), Fuzzy Information and Decision Processes, Amsterdam:North-Holland. Wang, L.X. (1997). A Course in Fuzzy-Systems and Control (1. Edition). Eastbourne: Prentice Hall Inc,.
• Wang, S. and Xia, Y. (2002). Portfolio Selection and Asset Pricing (1.Edition). Berlin: Springer-Verlag.
• Werners, B. (1987). An Interactive Fuzzy Programming System. Fuzzy Sets and Systems, 23:131-147.
• Zadeh, L. A. (1965). Fuzzy Sets. Information and Control, 8(3):338-353.
• Zimmermann, H.J. (1983). Fuzzy Mathematical Programming. Computers & Operations Research, 10(4):291-298.
• Zimmermann, H.J. (1991). Fuzzy Set Theory and Its Applications. Massachusetts: Kluwer Academic Publishers.