Financing Expense Restrictions’ Effects on Capital Structure

Year 2022, Volume: 72 Issue: 2, 877 - 900, 18.01.2023

Kemal Faruk Yazgan , Arif Saldanlı

https://doi.org/10.26650/ISTJECON2022-1073796

Abstract

Businesses are seen to prefer liabilities over the use of equity in asset financing. The choice businesses make can cause the weight of liabilities to increase and, accordingly, also increase financing risk and fragility. With regard to the financial expense restriction, 10% of the amount corresponding to the portion of the expense and cost items such as interest, commission, exchange difference, maturity difference, and profit shares that foreign resources obtain for asset financing in excess of the equity amount is added to the corporate tax base when determining financial profit. The regulations for this restriction are expected to impact businesses’ financing decisions. The aim of this study is to reveal the effects financial expenditure restrictions have on businesses’ capital structure. The study has concluded that the financial expense restriction will have a positive effect on businesses’ financing policies and therefore also on equity financing

Keywords

Financing expense restriction, Capital structure, Equity financing

Finansman Gideri Kısıtlamasının Sermaye Yapısı Üzerine Etkileri

Abstract

İşletmelerin varlık finansmanında, yabancı kaynakları özkaynak kullanımına göre daha çok fazla tercih ettiği görülmektedir. İşletmelerin bu tercihleri yabancı kaynak ağırlığının, buna bağlı olarak finansman riskinin ve kırılganlığın artmasına sebep olmaktadır. Finansman gideri kısıtlamasında, varlık finansmanı için temin edilen yabancı kaynaklara ait faiz, komisyon, kur farkı, vade farkı, kar payı vb. gider ve maliyet kalemlerinin özkaynak tutarını geçen kısmına isabet eden tutarın %10’luk kısmı mali kar tespit edilirken Kurumlar Vergisi matrahına ilave edilmesi gerektiği düzenlenmiştir. Getirilen bu düzenlemenin işletmelerin alacağı finansman kararları üzerinde etkili olması beklenmektedir. Bu çalışmanın amacı; finansman gideri kısıtlamasının işletmelerin sermaye yapısı üzerine etkilerini ortaya koymaktır. Yapılan çalışmada finansman gideri kısıtlamasının işletmelerin finansman politikası üzerinde, dolayısıyla özkaynak yapısı üzerinde olumlu etki yaratacağı sonucuna varılmıştır.

Keywords

Finansman Gideri Kısıtlaması, Sermaye Yapısı, Özkaynak Finansmanı

References

• Akgüç, Ö. (1998). Finansal Yönetim (7. bs).İstanbul: Avcıol Basım- Yayın. google scholar
• Aksoy, E. E. (2020). Borcun Vergi Kaldıracı Etkisine Karşılık Özkaynak Vergi Kaldıracı Etkisi: Nakdi Sermaye Artırımı Teşvik Uygulaması. Muhasebe ve Vergi Uygulamaları Dergisi, 13(1), 151-173. https://doi.org/10.29067/muvu.599868 google scholar
• Ataç, K. (2015). Nakit Sermaye Artışlarında İndirim Müessesesine İlişkin Tebliğ Taslağı Hakkında Görüşler. Vergi Dünyası Dergisi, 411, 80-86. Erişim adresi: http:// www.vergidunyasi.com.tr/arsiv/ makaleler google scholar
• Başaran, Ü. (2008), İMKB’de İşlem Gören Otomotiv ve Otomotiv Yan Sanayi İşletmelerinin Sermaye Yapısı Kararlarını Etkileyen Faktörlerin Analizi. (Yüksek Lisans Tezi). Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Zonguldak. google scholar
• Bhamra, H. S., Kuehn, L. A. & Strebulaev, I. A. (2010). The Aggregate Dynamics of Capital Structure and Macroeconomic Risk. The Review of Financial Studies, 23 (12), 4187-4241. https://doi. org/10.1093/rfs/hhq075 google scholar
• Cortez, M.A. & Susanto, S. (2012). The Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from Japanese Manufacturing Companies. Journal of International Business Research, 11(3), 121-134. Erişim adresi: https://www.abacademies.org google scholar
• Dourado, A.P. & de la Feria, R. (2008). Thin Capitalization Rules In The Context of The CCCTB, In M. Lang et al (eds.). Common Consolidated Corporate Tax Base, 817. Erişim adresi: https://ssrn.com/ abstract=2293447 google scholar
• Doğan, Z. ve Köksal, A.G. (2019). Sermaye Şirketlerinde Nakdi Sermaye Artırımlarının Vergi ve Diğer Avantajları. Vergi Sorunları Dergisi, 370, 9-18. Erişim adresi: http://www.vergisorunlari.com.tr/ google scholar
• Durand, D. (1952). Costs of Debt and Equity Funds for Business: Trends and Problems of Measurement. Conference on Research in Business Finance, National Bureau of Economic Research, 215-262. Retrieved from: http://www.nber.org/chapters/c4790 google scholar
• Elitaş, B.L. ve Doğan, M. (2013). Sermaye Yapısını Belirleyen Faktörler: İMKB Sigorta Şirketleri Üzerine Bir Araştırma. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 2013(2), 41-57. https://doi.org/10.31460/ google scholar
• Erdem T. (2012). Vergi Hukukunda Finansman Giderlerinin Sınırlandırılması Sorunu. Maliye Dergisi,162, 326-336. Erişim adresi: https://library.dogus.edu.tr/mvt google scholar
• Fisher, E. O., Heinkel, R. & Zechner, J. (1989). Dynamic Capital Structure Choice: Theory and Tests. The Journal of Finance, 44 (1), 19-40. https://doi.org/10.2307/2328273 google scholar
• Gülşen, A.Z. ve Ülkütaş, Ö. (2012). Sermaye Yapısının Belirlenmesinde Finansman Hiyerarşisi ve Ödünleşme Teorisi: İMKB Sanayi Endeksinde Yer Alan Firmalar Üzerine Bir Uygulama. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 8(15), 49-59. Erişim adresi: https://app.trdizin.gov.tr google scholar
• Goldstein, R., Ju, N. & Leland, H. (2001). An EBIT-Based Model of Dynamic Capital Structure. Journal of Business, 74 (4), 483-512. https://doi.org/ 10.1086/322893 google scholar
• Kollruss, T. (2010). Tax Optimal Cross-Border Debt Financing under the new German Thin-Capitalization-Rule (German Interest Barrier). Investment Management and Financial Innovations, 7(2), 87-99. google scholar
• Korteweg, A. & Strebulaev, I. A. (2015). An Empirical Model of Dynamic Capital Structure. AFA 2012 Chicago Meetings Paper, February 16, 2015. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1787001 google scholar
• Miller, M. H. (1977). Debt and Taxes. The Journal of Finance, 32-2, 261-273. https://doi. org/10.1111/j.1540-6261.1977.tb03267.x google scholar
• Modigliani, F. & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corparation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, (3), 261-297. google scholar
• Modigliani, F. & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and The Costof Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433-443. google scholar
• Morellec, E., Nikolov, B., & Schürhoff, N. (2012). Corporate Governance and Capital Structure Dynamics. The Journal of Finance, 67(3), 803-848. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01735.x google scholar
• Myers, S.C. & N.S. Mafluj (1984). Corporate Finance and Investment Decision When Firms Have Information That Investors Don’t Have. Journal of Financial Economics, 13, 187-221. google scholar
• Resmi Gazete. (2021). Kurumlar Vergisi Genel Tebliği (Seri No: 1)’nde Değişiklik Yapılmasına Dair Tebliğ (Seri No: 18). Erişim adresi: https://www.resmigazete.gov.tr/eskiler/2021/05/20210525-4. htm google scholar
• Ross,S.A., Westerfield, R.W. & Jordan, B.D. (2010). Fundamentals of Corporate Finance. Tata McGraw Hill Education, Inc., New York. google scholar
• Sayılgan, G. (2017). Soru ve Yanıtlarıyla İşletme Finansmanı (7.bs).Ankara: Siyasal Kitapevi. google scholar
• Shyam-Sunder, L. & Myers, S.C. (1999). Testing Static Tradeoff Against Pecking Order Models of Capital Structure. Journal of Financial Economics, 51(2), 219-244. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(98)00051-8 google scholar
• Solomon, E. (1963). Leverage and the Cost of Capital. Journal of Finance, 18, 273-279. https://doi. org/10.1111/j.1540-6261.1963.tb00723.x google scholar
• U.S. Department of the Treasury. (2007). Transfer Pricing and US Income Tax Treaties, Erişim adresi: https://home.treasury.gov/system/files/131/Report-Earnings-Stripping-Transfer-Pricing-2007. pdf google scholar
• Webber, S. (2010). Thin Capitalization and Interest Deduction Rules: A Worldwide Survey. Tax Notes International, 60(9), 683-708. google scholar
• Yıldırım, H. H., Yazgan, K. F. ve Sakarya, Ş. (2019). Vergi Oranlarındaki İndirimin Sektör Endeksleri Üzerindeki Etkisi: BİST’de Bir Araştırma. M. Yüce, M. Mıynat, A. V: Can, ve Ş. Sakarya (Ed.) Yeni Ekonomik Trendler ve İş Fırsatları kitabı içinde, (s. 408-420).Bursa: Ekin Yayınevi. google scholar
• Yükeri, Y. (2009). İmalat Sanayi İşletmelerinin Sermaye Yapısı Kararlarını Etkileyen Faktörlerin İncelenmesi: Adana Hacı Sabancı Organize Sanayi Bölgesi’nde Bir Uygulama. (Yüksek Lisans Tezi). Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Adana. google scholar