AN EXAMPLE OF ISLAMIC SECURITIZATION: GAYRIMENKUL BORSASI A.Ş. (GABORAS)

Year 2021, Volume: 7 Issue: 1, 33 - 50, 30.06.2021

Huseyin Ergun , Saliha Şahin

Abstract

Demand for real estate is driven by not only housing or use for some other operational purposes but also investment purposes. Real estate investments are attractive because they are based on a fixed physical asset although they are costlier than other investment instruments. An investor’s expectation from a real estate investment is usually rental income or capital gain arising from the increasing value of the estate. Securitization is a new instrument in the capital markets that enables meeting the needs of fund suppliers and of those requesting funds in the financial systems.
From later 1970s and especially during the 1980s, consistent with the development affecting the global economy, the financial system has witnessed several innovations and practices. These innovations, including off-balance sheet financing techniques such as securitization, progressed rapidly across the world. These developments in the capital markets prompted the Islamic world to seek investment tools consistent with its own rules and values.
In the context of the securitization of real estate and Islamic Economics, this study describes GABORAS as an example of securitization. This Study also focuses on the Islamic finance study of securitization, which plays a cruel role in the financial system. It investigates GABORAS, an asset-owned securitization.

Keywords

Real Estate, Islamic Finance, Securitization, Capital Markets

İSLAMİ MENKUL KIYMETLEŞTİRME ÖRNEĞİ: GAYRİMENKUL BORSASI A.Ş. (GABORAS)

Abstract

Bir ekonomide gayrimenkul talebi barınma, kullanma veya işletme amaçlı olabileceği gibi yatırım amaçlı da olabilmektedir. Gayrimenkul yatırımları, diğer yatırım araçlarına nispeten bedeli yüksek olsa da sabit bir fiziki varlığa dayalı olduğundan günümüzde oldukça fazla talep gören bir yatırım aracıdır. Bir yatırımcının gayrimenkul yatırımından beklentisi genellikle kira getirisi veya değer artışına bağlı sermaye kazancıdır. Diğer yandan finansal sistem içerisinde fon talep edenlerle fon arz edenleri karşılaşmasını sağlayan önemli finansal araçlardan birisi de sermaye piyasalarına henüz yeni giren bir finansal araç diyebileceğimiz menkul kıymetleştirmedir.
1970’li yılların ikinci yarısı itibariyle ve özellikle de 1980’li yıllar süresince küresel ekonomi sistemini etkileyen gelişmelere paralel olarak finans dünyası birçok yenilik ve uygulamalarla tanışmıştır. Bu yıllarda tüm dünyada gelişmeye başlayan söz konusu finansal yenilikler arasında menkul kıymetleştirme (securitization) uygulaması gibi bilanço dışı finansman teknikleri yer almaktadır. Sermaye piyasalarındaki tüm bu gelişmelerle İslam dünyası da kendi kurallarına ve değerlerine uygun yatırım araçları arayışına girmiştir.
Gayrimenkulün menkul kıymetleştirilmesi ve İslam iktisadı bağlamında konunun incelendiği bu çalışmada, güncel bir menkul kıymetleştirme örneği olan Gayrimenkul Borsası anlatılmıştır. Bu çalışmanın temel amacı ise, finansal sistemde önemli rol oynayan menkul kıymetleştirme kavramı ve menkul kıymetleştirmenin İslami finans açısından incelenmesi, değerlendirilmesi ayrıca varlığa dayalı bir menkul kıymetleştirme örneği olan GABORAS’ın araştırılmasıdır. Çalışma sonucunda İslami finans açısından menkul kıymetleştirme değerlendirilerek uygulamalarla ilgili öneriler sunulacaktır.

Keywords

Menkul Kıymetleştirme, İslami Finans, Sermaye Piyasası, Gayrimenkul

References

• Ayub, M. (2005). Securitization , Sukuk and Fund Management Potential to be Realized by Islamic Financial. Sixth International Conference on Islamic Economics, (s. 1-26).
• Bayındır, S. (2012). Menkul Kıymetleştirme Uygulamaları ve Fıkıhtaki Yeri. Journal of Istanbul University Faculty of Theology, 249-273.
• COMCEC (2014). Inaugural Address by H.E Recep Tayyip Erdoğan, The President of the Republic of Turkey and Chairman of the Comcec at the Thirtieth Session of Comcec. Annex 2 to OIC/COMCEC/30-14/REP. İstanbul. Retrieved from http://www.comcec.org/en/wp-content/uploads/2016/05/30IS-SP-1-R_T_ERDOGAN-eng.pdf
• Djebbar, M. (2016). Islamic Financial Engineering: An overview. Journal of Islamic Banking and Finance , 1-108.
• GABORAS (2019). GABORAS Aşamaları. GABORAS. Retrieved from https://gaboras.com.tr/tr/gaboras-asamalari/
• GABORAS (2019). https://gaboras.com.tr/tr/hakkimizda/. Gaboras.com.tr. Retrieved from https://gaboras.com.tr/tr/hakkimizda/
• Gorton, G., & Metrick, A. (2013). Securitization. Handbook of the Economics of Finance (s. 65). Within Elsevier B.V., doi:1016/B978-0-44-453594-8.00001-X
• Jobst, A. A. (2007). The Economics of Islamic Finance and Securitization. The Journal of Structured Finance, 1(13), 6-27.
• Katılım Analiz. (2020). Blokzinciri gayrimenkul sektörüne güven getirecek! Katılım Analiz. Retrieved from https://katilimanaliz.com/2020/04/24/blokzinciri-gayrimenkul-sektorune-guven-getirecek/
• Keys, B. J., Mukherjee, T., Seru, A., & Vig, V. (2010, February 1). Did Securitization Lead to Lax Screening? Evidence from Subprime Loans. The Quarterly Journal of Economics, 307-362. Retrieved from doi:https://doi.org/10.1162/qjec.2010.125.1.307
• Khan, M. (2003). What is Islamic economics? Edward Elgar Publishing.
• McMillen, M. J. (2008). Asset Securitization Sukuk and Islamic Capital Markets: Structural Issues in these Formative Years. Wisconsin International Law Journal, 4(25), 703-772.
• MÜSİAD (2020). GABORAS. Müstakil Sanayici ve İşadamları Derneği. Retrieved from https://www.musiad.org.tr/icerik/gaboras-60
• Uğur, A., & Erkuş, H. (2007). Securitization: A Basic Tool of Financing for the Firms. Electronic Journal of Social Sciences, 220-246.