Impact Of Inflation And Dollar Exchange Rate Volatility On BIST-100 Index Volatility In Turkey

Year 2017, Volume: 8 Issue: 1, 164 - 174, 30.04.2017

Ramazan Kılıç , Caner Dilber

Abstract

This study has investigated the impact of inflation and dollar exchange rate volatility of BIST 100 index on volatility. In the study CPI for the inflation series and central bank buying rate of dollar for the dollar series were extracted from Central Bank of the Republic of Turkey by keeping BIST 100 index values on monthly frequency. GARCH (1,1) model, being the most utilized one in calculation, was used to assess inflation and dollar exchange rate volatility depending on the fact that GARCH coefficients were statistically meaningful. The study has indicated that dollar exchange rate volatility reduced BIST 100 index volatility (had negative impact), whereas inflation volatility increased BIST 100 index volatility (had positive impact).

Keywords

Inflation, Dollar Exchange Rate, Stock Market, Volatility, Garch Model

Türkiye’deki Enflasyon Ve Dolar Kuru Volatilitesinin BIST-100 Endeksi Oynaklığı Üzerindeki Etkisi

Abstract

Bu çalışmada Türkiye’deki enflasyon ve dolar kuru volatilitesinin BİST 100 endeksi oynaklığına etkisi incelenmiştir. Çalışmada enflasyon serisi için tüfe rakamları, dolar kuru serisi için merkez bankası dolar alış kuru ve BİST 100 endeksi değerleri aylık frekansta olacak şekilde TCMB veri tabanından alınmıştır. Yapılan çalışmada, belirtilen seriler için GARCH katsayılarının istatistiksel olarak anlamlı olmasına bağlı olarak, enflasyon ve dolar kuru volatilitesinin tespit edilmesi için, volatilite hesaplamalarında en çok kullanılan GARCH(1,1) modeli kullanılmıştır. Araştırmanın sonucunda dolar kuru volatilitesinin BİST 100 endeksi oynaklığını düşürdüğü (negatif etkilediği) gözlemlenirken, enflasyon volatilitesinin BİST 100 endeksinin oynaklığını arttırdığı (pozitif etkilediği) tespit edilmiştir.

Keywords

Enflasyon, Dolar Kuru, Borsa, Volatilite, Garch Model

References

• Aliyu, S.U.R. (2012). “Does Inflation Have An Impact On Stock Returns And Volatility? Evidence from Nigeria and Ghana.” Applied financial economics, 22(6), 427-435.
• Al-Sharkas, A. A. ve Al-Zoubi, M. (2013). “Stock Prices and Inflation: Evidence from Jordan, Saudi Arabia, Kuwait, and Morocco”. Journal of International Business Research, 12(1), 23.
• Berke, B. (2012). “Döviz Kuru ve İMKB100 Endeksi İlişkisi: Yeni Bir Test” Maliye Dergisi, (163), 243-257
• Bollerslev, T. (1986). “Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity.” Journal of econometrics, 31(3), 307-327.
• Boyacıoğlu, M. A. ve Çürük, D. (2016). “Döviz Kuru Değişimlerinin Hisse Senedi Getirisine Etkisi: Borsa İstanbul 100 Endeksi Üzerine Bir Uygulama”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Nisan, 143-156
• Bulut, Ş. (2013). “Türkiye'de Seçilmiş Makroekonomik Değişkenler İle İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) Arasındaki İlişki”, Adnan Menderes Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İktisat Anabilim Dalı, Doktora Tezi, Aydın
• Ceylan, N. B. ve Başçı, S. (2006). “Makroekonomik Değişkenlerin Borsa Getirisi ve Oynaklığı Üzerindeki Etkisi” Türkiye örneği. İktisat, İşletme ve Finans dergisi 30-36.
• Coşkun, Y. ve Ümit, Ö. (2016) “Türkiye’de Hisse Senedi ile Döviz, Mevduat, Altın, Konut Piyasaları Arasındaki Eşbütünleşme İlişkilerinin Analizi” Business and Economics Research Journal. 7 (1): pp. 47-69
• Davis, N. and Kutan, A. M. (2003). “Inflation and output as predictors of stock returns and volatility: international evidence.” Applied Financial Economics, 13(9), 693-700.
• Engle, R. (2001). “GARCH 101: The Use of ARCH/GARCH Models in Applied Econometrics”. Journal Of Economic Perspectives, C:15, No:4, s.157-168.
• Evbayiro-Osagie, E. I. ve Emeni, F. K. (2015). “Inflatıon Rates, Financial Openness, Exchange Rates andStock Market Returns Volatility In Nigeria.” Ican Journal Of Accounting & Finance, 4(1), 125-140.
• Hatipoğlu, M. (2016). Enflasyonun Finansal Piyasaların Volatilitesine Etkisi: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama, Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Yıl 9, Sayı 2, Aralık 2016, ss. 711-720
• Kayral, İ. E. (2016). “Türkiye’de Döviz Kuru Volatilitelerinin Modellenmesi” Politik Ekonomik ve Finansal Analiz Dergisi, Cilt 1, Sayı 1 (1), 1-15.
• Kendirli, S. ve Çankaya, M. (2016). “Döviz Kuru ve Enflasyonun Bist Banka Endeksi Üzerindeki Etkisi”, MANAS Sosyal Araştırmalar Dergisi, 5/3, 215-227
• Şahin İ. ve Sekmen, F. (2013). “Türkiye’de Döviz Kuru Belirsizliğinin Hisse Senedi Getirilerine Etkisi”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Nisan, (36), 149-156.
• Saryal, F. S. (2007). “Does inflation have an impact on conditional stock market volatility?: Evidence from Turkey and Canada.” International research journal of finance and economics, 11, 123-133.
• Savaş İ. ve Can, İ. (2011). “Euro‐Dolar Paritesi ve Reel Döviz Kuru’nun İMKB 100 Endeksi’ne Etkisi”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, Nisan, 6(1), 323‐339
• Turan, Z. (2011). “İMKB Ulusal-100 Endeksi İle Abd Dolari Kuru ve Tüfe Arasindaki İlişkinin İncelenmesi”, Muhasebe ve Vergi Uygulamalari Dergisi (MUVU), 91-106
• Zakaria, Z. ve Shamsuddin, S. (2012). “Empirical Evidence On The Relationship Between Stock Market Volatility And Macroeconomics Volatility in Malaysia.” Journal of Business Studies Quarterly, 4(2), 61.