Is the Growth Rate of the Private Manufacturing Price Index the Measure of the Core Inflation?

Year 2004, Volume: 3 Issue: 2, 163 - 176, 15.08.2004

Rahmi Yamak , Servet Ceylan

Abstract

Recently, in our country, the growth rate of the private manufacturing price index has been used as the measure of the the core inflation. In fact, to determine whether this measure, among the many measures in the literature, is a measure of the core inflation is very important. In the literature, there are many options for the characteristics which the core inflation has. Among the options, there is a consensus on the exogenous of the core inflation. For this purpose, in this study, it has been examined whether the growth rate of the private manufacturing price index is an exogenous estimator of the headline inflation. Analysis was carried by the means of Engle-Granger co-integrations, error correction models and Vector Autoregression (VAR.)

The findings of the analysis here indicated that the growth rate of the private manufacturing price index is an excellent estimator of the headline inflation, but not exogenous. For this reason, finding and calculating an appropriate measure which has the characteristic of exogeneity will be useful for inflation targeting in our country.

Keywords

Core Inflation, Inflation Target, Private Anufacturing Price Index and Vector Autoregression (VAR)

Özel İmalat Sanayi Fiyat Endeksi Değişim Değerleri Çekirdek Enflasyon Ölçüsü müdür?

Abstract

Ülkemizde son dönemlerde özel imalat sanayi fiyat endeksi değişim değerlerinin çekirdek enflasyon ölçüsü olarak kamuoyuna lanse edildiğini görmekteyiz. Literatürde çok farklı çekirdek enflasyon ölçülerin kullanıldığı dikkate alındığında, bu ölçünün gerçekten çekirdek enflasyon ölçüsü olup olmadığının belirlenmesi önem arz etmektedir. İyi bir çekirdek enflasyonun taşıması gerekli özellikler konusunda birçok seçenek vardır. Ancak bu seçeneklerden, çekirdek enflasyon ölçüsünün ölçülen enflasyonun dışsal bir tahmin edicisi olması gerekliliği konusunda bir hemfikirlilik vardır. Bu amaçla, bu çalışmada özel imalat sanayi fiyat endeksi değişim değerlerinin enflasyonun dışsal bir tahmin edicisi olup olmadığı incelenmiştir. İnceleme, Engle-Granger ko-entegrasyon ve hata düzeltme modeli yanında, dinamik etkileri görmek amacıyla Vektor Otoregresyon (VAR) çözümlemesi vasıtasıyla gerçekleştirilmiştir

Bu analizler sonucunda elde edilen bulgular, özel imalar sanayi fiyat endeksi değişim değerlerinin enflasyonun iyi bir tahmin edicisi olduğunu, ancak dışsallık vasfını taşımadığını göstermiştir. Bu nedenle dışsallık vasfını taşıyan uygun bir çekirdek enflasyon ölçüsünün belirlenmesi, enflasyon hedeflemesi sistemini benimsemeyi düşünen ülkemiz açısından faydalı olacaktır.

Keywords

Çekirdek Enflasyon, Enflasyon Hedeflemesi, Özel İmalat Sanayi Fiyat Endeksi ve Vektor Otoregresyon (VAR)

References

• BERKMEN P. (2002), Measuring Core Inflation Forr Turkey, Central Bank Republic of Turkey Review, vol. 2, no.2
• BRYAN M. F. and CECCHETTI S. (1999), The Montly Measurement of Core Inflation in Japan, Monetary and Economic Studies, Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan, vol. 17. no. 1.
• BRYAN M. F. and CECCHETTI S. (2001), a Note on the Efficient Estimation of Inflation in Brazil, Working Paper Series 11 Banco Central do Brasil.
• CİHAN C. and MALATYALI K. (1999.), Measuring Core Inflation in Turkey, DPT Working papers.
• CLARK T.E. (2001), Comparing Measures of Core Inflation, Erişim: [www.kc.frb.org/PUBLICAT/ECONREV/PDF/2901clark.pdf]
• CUTLER J. (2001), Core Inflation in the UK Erişim: [http://www.bankofengland.co.uk/mpc/extmpcpaper0003.pdf]
• KIVILCIM M. and KARA A.H. (2001), Forecasting The Turkish Private Sector Manufacturing Industry Price Index, Yapı Kredi Economic Review, vol 12, no. 1
• MARQUES C.R., NEVES P.D. and SARMENTO L.M. (2002), Evaluating Core Inflation Indicators, Economic Modelling.
• MARQUES C.R, NEVES P.D. and DE SİLVA A.G. (2002), Why Should Central Bank Avoid the Use of the Underlaying Inflation Indicator, Economic Letters, 75
• MORON E. and ZEGERRA L.F. (1998), Measuring and Targetting Core Inflation in a Smal, Open and Dolarized Economy: The Peruvian Case, Erişim: [www.decontes.up.edu.pe/Emoron/emoron-ab.pdf]
• ÖZATAY F. (1992), The Price Dynamics in Turkey. The Central Bank of Turkey Research Department Discussion Papers, no.92/02
• ROGER S. (1997), A Robust Measure of Core Inflation New Zealand Erişim:www4.statcan.ca/secure/english/ottawagroup/pdf/04R063.pdf.
• ROGER S. (1998), Core Inflation: Concept, Uses and Measurements, Reserve Bank of New Zealand Discussion Paper Series G98/9.
• SAKARYA B., YURTOĞLU H. and DUVAN B. (1999), A Cointegration Analyses of Alternative Core Inflation Measures for Turkey, DPT Working Papers
• TCMB (2003), Çekirdek Enflasyon Teknik Komite Çalışma Raporu, Erişim: www.tcmb.gov.tr/yeni/evds/yayir/kitaplar/cekirdekenf-mayis 2001.pdf