A STUDY ON THE RELATIONSHIP BETWEEN GOLD, OIL, EXCHANGE RATE, INTEREST RATE AND FEAR INDEX

Year 2018, Volume: 10 Issue: 19, 396 - 404, 26.11.2018

Hakan Öner

https://doi.org/10.20990/kilisiibfakademik.411115

Cited By: 16

Abstract

The aim of this study is to establish causality relations between gold, oil, foreign exchange rate, interest and volatility index (VIX), which is called fear index. For this purpose, the 02 January 2008 – 10 May 2017 period workday data of gold prices, American crude oil (WTI) prices, EUR / USD parity, US Treasury 10-year benchmark bond interest rates and VIX index variables are used. In the econometric analysis, the Augmented Dickey Fuller unit root test and the Granger Causality Test have been applied and the relationship between the variables has been interpreted. According to the analysis results; it is concluded that there is a one way causality relationship from gold to oil, from gold to EUR / USD parity, from gold to US Treasury 10-year
benchmark bond interest rates, and two-way causality relationship between US Treasury 10-year benchmark bond rates and VIX index, between EUR / USD parity and VIX index

Keywords

Gold, Oil, Exchange Rate, US Treasury Benchmark Interest Rates, VIX Volatility Index

ALTIN, PETROL, DÖVİZ KURU, FAİZ VE KORKU ENDEKSİ ARASINDAKİ İLİŞKİ ÜZERİNE BİR ÇALIŞMA

Abstract

Bu çalışmanın amacı, altın,
petrol, döviz kuru, faiz ve korku endeksi olarak anılan volatilite endeksi
(VIX) arasındaki nedensellik ilişkilerinin incelenmesidir. Bu amaçla çalışmada,
altın fiyatları, Amerikan ham petrol (WTI) fiyatları, EUR/USD paritesi, Amerikan
hazine 10 yıllık gösterge tahvil faiz oranları ve VIX endeksi değişkenlerine
ait 02 Ocak 2008 – 10 Mayıs 2017 dönemi işgünü verileri kullanılmıştır. Ekonometrik
analizde, Genişletilmiş Dickey Fuller birim kök testi ile Granger nedensellik testi
uygulanmış ve değişkenler arasındaki ilişki yorumlanmıştır. Analiz sonuçlarına
göre; altından petrole, altından EUR/USD paritesine ve altından Amerikan hazine
10 yıllık gösterge tahvil faiz oranlarına tek yönlü nedensellik, Amerikan
hazine 10 yıllık gösterge tahvil faiz oranları ile VIX endeksi arasında ve
EUR/USD paritesi ile VIX endeksi arasında ise çift yönlü nedensellik ilişkisine
rastlanmıştır. 

Keywords

Altın, Petrol, Döviz Kuru, Amerikan Hazinesi Gösterge Tahvil Faiz Oranları, VIX Volatilite Endeksi

References

• AKTAŞ, M. ve AKDAĞ, S. (2013). "Türkiye’de Ekonomik Faktörlerin Hisse Senedi Fiyatları ile İlişkilerinin Araştırılması", International Journal Social Science Research, 2 (2), 50-67.
• BASHER, S. A. ve SADORSKY, P. (2016). “Hedging Emerging Market Stock Prices with Oil, Gold, VIX, and Bonds: A Comparison Between DCC, ADCC and GO-GARCH”, Energy Economics, 54, 235-247.
• BROOKS, C. (2002). Introductory Econometrics for Finance, Cambridge, Cambridge University Press.DEE, J., Lİ, L. ve ZHENG, Z. (2013). “Is Gold a Hedge or Safe Haven? Evidence from Inflation and Stock Market”, International Journal of Development and Sustainability, 2 (1), 12-27.
• DİAZ, E. M., MOLERO, J. C. ve DE GRACİA, F. P. (2016). “Oil Price Volatility and Stock Returns in the G7 Economies”, Energy Economics, 54, 417-430.
• FOUNTAİN, R. L., HERMAN JR. J.R. ve RUSVOLD D. L. (2008). “An Application of Kendall Distributions and Alternative Dependence Measures: SPX vs. VIX”, Insurance: Mathematics and Economics, 42, 469–472.
• GÖZGÖR, G. ve KABLAMACİ, B. (2014). "The Linkage Between Oil and Agricultural Commodity Prices in the Light of the Perceived Global Risk", Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomica, 60, 332-342.
• GUJARATİ, D. N. (2005). Temel Ekonometri, (Çev.) ŞENESEN Ü. ve ŞENESEN G. G., 3. bs., İstanbul, Literatür Yayıncılık.
• JİANG, G. J. ve TİAN Y. S. (2007). “Extracting Model-Free Volatility from Option Prices: An Examination of the VIX Index”, Journal of Derivatives, 14, 1–26.
• MACKİNNON, J. G. (1996). “Numerical Distribution Functions for Unit Root and Cointegration Tests”, Journal of Applied Econometrics, 11 (6), 601-618.
• ÖNCÜ, M.A., ÇÖMLEKÇİ, I., YAZGAN, H.I. ve BAR, M. (2015). “Yatırım Araçları Arasındaki Eşbütünleşme (BİST 100, Altın, Reel Döviz Kuru”. Abant İzzet Baysal Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 15(1), 43-57.
• PRADHAN, R. P., ARVİN, M. B., ve GHOSHRAY, A. (2015). “The Dynamics of Economic Growth, Oil Prices, Stock Market Depth, and Other Macroeconomic Variables: Evidence from the G-20 Countries”, International Review of Financial Analysis, 39, 84-95.
• POYRAZ, E. ve DİDİN, S. (2008). “Altın Fiyatlarındaki Değişimin Döviz Kuru, Döviz Rezervi ve Petrol Fiyatlarından Etkilenme Derecelerinin Çoklu Faktör Modeli İle Değerlendirilmesi”, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 13, 93-104.
• SEVÜKTEKİN, MUSTAFA ve NARGELEÇEKER, M. (2010). Ekonometrik Zaman Serileri Analizi, Geliştirilmiş 3. Baskı, Ankara, Nobel Yayın Dağıtım.
• ŞENTÜRK, M. ve AKBAŞ, Y. E. (2012). “Finansal Aktif Fiyatları ve Borsa Getirisi İlişkisi: Türkiye Örneği Üzerine Bir Uygulama”. Finansal Araştırmalar Dergisi. 3(6), 41-53.
• TULLY, E. ve LUCEY, B. M., (2007). “A Power GARCH Examination of the Gold Market”, Research in International Business and Finance, 21, 316-325.
• WHALEY, R.E. (2000). “The investor fear gauge”, Journal of Portfolio Management, 26, 12-17.YAPRAKLI, S ve KAPLAN, F. (2018). “Petrol Fiyatlarının Altın Fiyatları Üzerindeki Doğrudan ve Dolaylı Etkileri: Ekonometrik Bir Araştırma”, Ekonomi Bilimleri Dergisi, 10 (1), 50-69.