Investigation of Financial Risks on Firm Values of Firms Included in BIST 30 Index (2010-2020)

Year 2022, Volume: 14 Issue: 27, 381 - 395, 29.11.2022

Emel Aba Şenbayram

https://doi.org/10.20990/kilisiibfakademik.1147003

Cited By: 1

Abstract

In recent years, the development and deepening seen in financial markets cause financial risks to diversify. Financial risks have serious effects on firm value. For this reason, while companies aim to maximize firm value, they will also try to minimize the effects of risks that will negatively affect their financial structures. In the study, it is aimed to test the possible effects of financial risks on firm value with panel data analysis. For this purpose, 27 companies in the BIST 30 index were examined in the 2010-2020 period. The data of the remaining 3 companies could not be reached and this situation constitutes the limitation of the study. In the models created within the scope of the study, PP/DD and Tobin Q were preferred to represent the firm value, and credit risk, currency (currency) risk, liquidity risk, interest risk and financial leverage ratio were preferred for financial risks. As a result of the analysis, it was concluded that exchange rate risk and credit risk affect firm value negatively, while liquidity risk affects positively. A possible unit increase in liquidity risk increases the firm's value by 0.35 percent. The direct ratio between risk and return represents the plus side of this situation. Unlike other studies that examine the sensitivity of firm value to financial risks, the study is unique in that it covers the post-covid19 economic process in the 2010-2020 period and contributes to the literature.

Keywords

Firm Value, Financial Risks, BIST 30 Index, Panel Data Analysis

Finansal Risklerin BİST 30 Endeksinde Yer Alan Firmaların Firma Değerleri Üzerindeki Etkisinin Araştırılması (2010-2020)

Abstract

Son yıllarda finansal piyasalarda görülen gelişme ve derinleşme finansal risklerin de çeşitlenmesine neden olmaktadır. Finansal riskler, firma değeri üzerinde ciddi etkilere sahiptir. Bu sebeple, şirketler firma değerini maksimize etmeyi amaçlarken, finansal yapılarını olumsuz etkileyecek risklerin etkisini de minimize etmeye çalışacaktır. Çalışmada finansal risklerin firma değeri üzerindeki olası etkilerinin panel veri analiziyle test edilmesi amaçlanmıştır. Bu amaç doğrultusunda 2010-2020 döneminde BİST 30 endeksinde yer alan 27 firma üzerinde inceleme yapılmıştır. Geri kalan 3 firmanın verilerine ulaşılamamış ve bu durum çalışmanın kısıtını oluşturmaktadır. Çalışma kapsamında oluşturulan modellerde firma değerini temsil için PP/DD ve Tobin Q, finansal riskler için ise kredi riski, kur (döviz) riski, likidite riski, faiz riski ve finansal kaldıraç oranı tercih edilmiştir. Yapılan analiz sonucunda kur riski ve kredi riskinin firma değerini negatif yönde etkilediği, likidite riskinin ise pozitif etkilediği sonucuna ulaşılmıştır. Likidite riskindeki olası bir birimlik artışın firma değerini 0,35 oranında arttırmaktadır. Risk ile getiri arasındaki doğru orantı bu durumun artı yönünü ifade etmektedir. Çalışma, firma değerinin finansal risklere olan hassasiyetinin incelendiği diğer çalışmalardan farklı olarak, 2010-2020 periyodunda post-covid19 ekonomi sürecini de kapsaması noktasında özgün olup, literatüre katkı sağlamaktadır.

Keywords

Firma Değeri, Finansal Riskler, BİST 30 Endeksi, Panel Veri Analizi

References

• Al-Slehat, Z. A. F., Zaher, C., Fattah, A. & Box, P. O. (2020). Impact of financial leverage, size and assets structure on firm value: evidence from industrial sector, International Business Research, 13(1), 109-120.
• Anton, S. G. (2018). The impact of enterprise risk management on firm value: empirical evidence from romanian non-financial firms. Engineering Economics, 29(2), 151-157.
• Abdel-Azim, M. H. & Abdelmoniem, Z. (2015). Rısk management and dısclosure and theır ımpact on fırm value: the case of egypt, International Journal of Business, Accounting & Finance, 9(1).
• Demirgüneş, K. (2016). The effect of liquidity on financial performance: evidence from turkish retail industry. International Journal of Economics and Finance, 8(4), 63-79.
• Efecik, G. (2006). Firma değeri ve kamuyu aydınlatma ilişkisi: İMKB’de bir uygulama, (Yayın No. 191300) (Yüksek Lisans Tezi- Ankara Üniversitesi ). Yüksek Öğretim Kurumu Tez Merkezi Ulusal Tez Merkezi | Anasayfa (yok.gov.tr)
• İbiş, A. (2015). İşletmelerde risk yönetimi ve türev ürünlerin kullanımı üzerine BİST'de bir uygulama, (Yayın No. 389843) (Yüksek Lisans Tezi-Balıkesir Üniversitesi). Yüksek Öğretim Kurumu Tez Merkezi Ulusal Tez Merkezi | Anasayfa (yok.gov.tr)
• Kaya, A. (2014). Menkul kıymet piyasaları ekonomik büyümenin bir dinamiği midir? Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelere yönelik panel veri analizi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 28(4), 285-306. D.4.pdf
• Kutbay, H. (2019). Vergi gelirlerini etkileyen faktörler: seçilmiş ülkeler için panel veri analizi. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 6(3), 602-617. https://doi.org/10.30798/makuiibf.519599
• Naimoğlu, M. & Polat, M. (2019). Faiz oranlarının firmaların piyasa değerine etkisi: gelişmekte olan ülkeler örneği. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 7(5), 115-121. https://doi.org/10.18506/anemon.461361
• Özcan, M. (2021). Finansal risklerin firma değerine etkisi: BİST sınai endeksi üzerine bir uygulama. Ünvan Y. A. (Ed). Bankacılık ve Finans Çalışmaları (s: 58-75). Fransa: Livre de Lyon. FINANSAL_VE_POLITIK_RISK_ENDEKSININ_BIST_SINAI_END.pdf
• Öztürk, M. B., Çelik, M. S. & Daştan, D. (2022). Finansal risklerin firma değeri üzerine etkileri: borsa istanbul gıda, içecek ve tütün sektöründe bir uygulama. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 15(2),419–429. https://doi.org/10.25287/ohuiibf.1075437
• Pazarlıoğlu, M. V. & Gürler, K. Ö. (2007). Telekomünikasyon Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Panel Veri Analizi. Finans Politik& Ekonomik Yorumlar Dergisi, 44(508). 152820004080_4.pdf (ekonomikyorumlar.com.tr)
• Şahbaz, Ü. (2007). Zaman serilerinde nedensellik analizi (Türkiye’de ekonomik büyüme ve turizm gelirleri arasındaki ilişkinin nedensellik analizi)(Yayın No. 205932). (Yüksek Lisans Tezi-Anadolu Üniversitesi). Yüksek Öğretim Kurumu Tez Merkezi Ulusal Tez Merkezi | Anasayfa (yok.gov.tr)
• Şenol, Z. & Karaca, S. S. (2017). Finansal risklerin firma değeri üzerine etkisi: BIST örneği. Gazi İktisat ve İşletme Dergisi, 3 (1), 1-18. Retrieved from https://dergipark.org.tr/en/pub/gjeb/issue/27485/287875
• Şit, A., Çavuşoğlu, A. & Ekşi, İ. H. (2020). Finansal Risklerin Firma Değeri Üzerine Etkisi: Seçilmiş Bankalar Üzerine Uygulama. Bursa Uludağ Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 39(1),1-19. Açık Erişim@BUU: Finansal risklerin firma değeri üzerine etkisi: Seçilmiş bankalar üzerine uygulama (uludag.edu.tr)
• Topaloğlu, E. E. (2018). Finansal riskler ile firma değeri arasındaki ilişkinin belirlenmesi: borsa istanbul firmaları üzerine bir uygulama. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 5(2), 287-301. Doi: 10.30798/makuiibf.412559
• Yaman, S., Korkmaz, T. & Açıkgöz, E. (2017). Pay getirilerine etki eden finansal oranların panel veri analiz yöntemi ile tespiti: BIST gıda firmaları üzerine bir uygulama. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(4), 187-204. Doi: 10.25287/ohuiibf.295748
• Yerdelen Tatoğlu, F. (2018). İleri panel veri analizi, Beta Yayıncılık.