Borsa İstanbul’da ŞD/FAVÖK (Şirket Değeri/Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar) ve F/K (Fiyat/Kazanç) Çarpanları Üzerine Bir Analiz

Year 2017, Issue: 108, 87 - 103, 01.10.2017

Hakkı Öztürk

https://doi.org/10.33203/mfy.357668

Cited By: 3

Abstract

Bu
çalışmanın amacı, BIST100 hisse senedi getirileri ile F/K ve ŞD/FAVÖK
çarpanları arasındaki ilişkiyi 2005-2016 yılları arasında panel veri analizinde
rassal etkiler modeli uygulayarak incelemektir. Sonuçlara göre, F/K çarpanı ile
hisse senedi getirileri istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki içinde değilken
ŞD/FAVÖK çarpanı ve hisse getirileri arasında anlamlı bir ilişki vardır.
ŞD/FAVÖK çarpanı hisse senedi getirilerinin güçlü bir belirleyicisi olup, düşük
ŞD/FAVÖK çarpanı olan hisseler önümüzdeki dönem için daha yüksek getirilere
sahiptirler.

Keywords

ŞD/FAVÖK, F/K, Hisse Senedi Getirileri, Çarpanlar

An Analysis of EV/EBITDA and P/E Multiples in Borsa Istanbul

Abstract

The objective of this study is to examine the relationship between
BIST100 stock returns and P/E, EV/EBITDA multiples over the period 2005-2016 by
employing panel data analysis with random effects model. According to results,
P/E multiple is statistically insignificant with stock returns where the
relationship between EV/EBITDA multiple and stock returns is significant. EM is
a strong determinant of stock returns and stocks with low EV/EBITDA multiples
have higher returns for the next period.

Keywords

EV/EBITDA, P/E, Stock Returns, Multiples

References

• Aydoğan, K. ve Guney A. 1997. “Hisse senedi Fiyatlarının Tahmininde F/K Oranı ve Temettü Verimi”, İMKB Dergisi, 1 (1). Baker, M. ve Ruback, R. S.1999. “Estimating Industry Multiples,” Working Paper, Harvard University,Cambridge, MA.
• Basu, S. 1977.“Investment Performance of Common Stock in Relation to Their Price-Earning ratios: A Test of Efficient Market Hypothesis” , Journal of Finance, 32 (3), 663–682
• Basu, S. 1983. “The relationship between earnings' yield, market value and return for NYSE common stocks: Further evidence” , Journal of Financial Economics, 12 (1) , 129-156.
• Chastenet, E. ve Marion A. 2015. “Valuation Using Industry Multiples: How to Choose the Most Relevant Multiples”, American Society of Valuation Review, 34 (4), 173-183.
• Çıtak, L. 2004. “F/K Oranları İle İMKB 100 Endeksi Getirileri Arasındaki İlişkiler Üzerine Bir Araştırma”, Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 5 (1),73-87.
• Damodaran, A. 2002. “Investment Valuation, Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset”, New York: John Wiley & Sons.
• Fun, P. L ve Basana R. S. 2012. “Price Earnings Ratio and Stock Return Analysis (Evidence from Liquidity 45 Stocks Listed in Indonesia Stock Exchange”, Journal Manajemen Dan Kewırausahaan, 14 (1), 7−12.
• Gray, W. R. ve Vogel J., 2012. “Analyzing Valuation Measures: A Performance Horse Race over the Past 40 Years”, The Journal of Portfolio Management, 39 (1) ,112–12.
• Greene, W. H. 2003. “Econometric Analysis”, Prentice Hall.
• Güngör, B. ve Kaygın Yerdelen C. 2015. “Dinamik Panel Veri Analizi İle Hisse Senedi Fiyatını Etkileyen Faktörlerin Belirlenmesi”, Kafkas Üniversitesi İİBF Dergisi, 6 (9), 149 168.
• Karan M. B. 1996. “Hisse Senetlerine Yapılan Yatırımların Performanslarının Fiyat/Kazanç Oranına Göre Değerlendirilmesi:İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma”, İktisat İşletme ve Finans,119, 26-35
• Kim, M., ve Ritter J. R. 1999. “Valuing IPOs.” Journal of Financial Economics, 53, 409–437.
• Koller, T., Goedhart, M., ve Wessels, D. 2005. “Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies”, 4th ed. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons.
• Lie, E. ve Lie H. J. 2002. “Multiples Used to Estimate Corporate Value”, Financial Analysts Journal, 58 (2),44-54
• Loughran, T. ve Wellman J. W. 2011. “New Evidence on the Relation between the Enterprise Multiple and Average Stock Returns”, Journal Of Fınancıal And Quantitative Analysis, 46 (6), 1629–1650.
• Mukherji S., Dhatt S. M. ve Kim Y. H. 1997. “ A Fundamental Analysis of Korean Stock Returns”, Financial Analysis Journal, 53 (3), 75- 80.
• Nargelecekenler, M. 2011. “Hisse Senedi Fiyatları ve Fiyat/Kazanç Oranı İlişkisi: Panel Verilerle Sektörel Bir Analiz” , Business and Economics Research Journal, 2 (2), 165 184.
• Öztürk H. 2009. “Şirket Değerlemesinin Esasları, Teorik ve Pratik Yaklaşımlar”, Türkmen Kitabevi.
• Trevino, R. ve Fiona, R. 2002. “P/E Ratios and Stock Market Returns”, Journal of Financial Planning, 15(2), 76–84.
• Tseng K.C. 1998. “Low Price, Price-Earnings Ratio, Market Value and Abnormal Stock Returns”, The Financial Review, 23 (3), 333- 343.
• Wooldridge, J. M. 2002. “Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data”, Cambridge, Mass: MIT Press.
• http://www.nasdaq.com/article/5-value-stocks-with-amazingly-low-evebitda-ratios-cm731463
• http://www.stata.com/manuals13/xtxtregar.pdf