The Effects of International Financial Indexes on Foreign Exchange Rates: An Empirical Analysis

Year 2018, Volume: 21 Issue: 2, 173 - 185, 30.11.2018

Hakan Öner

https://doi.org/10.29249/selcuksbmyd.426973

Abstract

In this study, we
examine the effects of the three important international financial indexes such
as VIX, US dollar and MOVE indexes on developed and developing countries foreign
exchange rates. For this purpose, the study includes 1007 daily observations belongs to the period of 01 May 2013 - 11 May
2017 and the VIX, the US dollar and the MOVE index are analyzed
causality on the exchange rates of the Eurozone Currency (Euro), Brazil,
Indonesia, India, South Africa, Japan, Hungary, Poland, Russia and Turkey.
According to the result of Granger causality test; VIX index causes Euro,
Hungarian forint, Indonesian rupee, Japanese yen and Polish zloty; US dollar
index causes Brazilian real and Japanese yen and The MOVE index causes Indian
rupees and Russian ruble.

Keywords

VIX Index, US Dollar Index, MOVE Index, Foreign Exchange Rates

Uluslararası Finansal Endekslerin Döviz Kurları Üzerine Etkileri: Ampirik Bir Analiz

Abstract

Bu çalışmada,
uluslararası finans piyasalarının üç önemli endeksi olan VIX, ABD dolar ve MOVE
endekslerinin, gelişmiş ve gelişmekte olan ülke döviz kurları üzerindeki
etkileri incelenmektir. Bu amaçla çalışmada, 01 Mayıs 2013 ile 11 Mayıs 2017
tarihleri arasındaki 1007 adet günlük veriler kullanılarak, VIX, ABD dolar ve
MOVE endekslerinin, Avrupa Ortak Para Birimi (Euro), Brezilya, Endonezya,
Hindistan, Güney Afrika, Japonya, Macaristan, Polonya, Rusya ve Türkiye
ülkelerinin döviz kurları üzerindeki nedensellik ilişkisi analiz edilmektedir.
Granger nedensellik testi kullanılan çalışma sonucuna göre; VIX endeksi, Euro,
Macaristan forinti, Endonezya rupisi, Japon yeni ve Polonya zlotisi döviz
kurlarının; ABD dolar endeksi, Brezilya reali ve Japon yeni döviz kurlarının;
MOVE endeksinin ise Hindistan rupisi ve Rus rublesi döviz kurlarının Granger
nedeni olduğu tespit edilmiştir.Bu çalışmada, uluslararası finans piyasalarının üç önemli
endeksi olan VIX,
ABD dolar ve MOVE endekslerinin, gelişmiş ve gelişmekte olan ülke döviz kurları üzerindeki
etkileri incelenmektir. Bu amaçla çalışmada, 01
Mayıs 2013 ile 11 Mayıs 2017 tarihleri arasındaki 1007 adet günlük veriler kullanılarak, VIX, ABD dolar ve MOVE
endekslerinin, Avrupa Ortak
Para Birimi (Euro), Brezilya, Endonezya, Hindistan, Güney Afrika, Japonya,
Macaristan, Polonya, Rusya ve Türkiye ülkelerinin döviz kurları üzerindeki
nedensellik ilişkisi analiz edilmektedir. Granger nedensellik
testi kullanılan çalışma sonucuna göre; VIX endeksi, Euro, Macaristan forinti, Endonezya rupisi, Japon yeni ve
Polonya zlotisi döviz kurlarının; ABD dolar endeksi, Brezilya reali ve Japon yeni döviz kurlarının;
MOVE endeksinin ise Hindistan rupisi ve Rus rublesi döviz kurlarının Granger
nedeni olduğu
tespit edilmiştir.

Keywords

VIX Endeksi, ABD Dolar Endeksi, MOVE Endeksi, Döviz Kurları, Granger Nedensellik Testi

References

• Akaike, H. (1974) “A New Look at the Statistical Model Identification", IEEE Transactions on Automatic Control, 19 (6), s. 716–723.
• Akel, V. ve Gazel, S. (2016) “Döviz kurları ile BIST Sanayi Endeksi Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi: Bir ARDL Sınır Testi Yaklaşımı”. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 44, s. 23-41.
• Basher, S.A., Sadorsky, P. (2016) “Hedging Emerging Market Stock Prices with Oil, Gold, VIX, and Bonds: A Comparison Between DCC, ADCC and GO-GARCH” Energy Economics, 54 (C), s. 235–247.
• Batmaz, N. ve Tunca, H. (2007) “Türkiyede Doğrudan Yabancı Sermaye Yatırımlarının Bölgesel Belirleyicileri Üzerine Eş Bütünleşme Analizi (1992-2003)”, Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi, 1, s. 199-224.
• Brooks, C. (2002) “Introductory Econometrics for Finance”, Cambridge, Cambridge University Press.
• Budd, B. (2017) “Canaries In The Coal Mine. The Tale Of Two Signals: The VIX And The MOVE Indexes”, 8th Economics & Finance Conference, London, 29 May 2017, s. 22-32.
• Bunnag, T. (2016) “Volatility Transmission in Crude Oil, Gold, Standard and Poor’s 500 and US Dollar Index Futures using Vector Autoregressive Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Model” International Journal of Energy Economics and Policy, 6(1), s. 39-52.
• Dickey, D. A. ve Fuller W. A. (1979) “Distribution Of The Estimators For Autoregressive Time Series With A Unit Root”, Journal of The American Statistical Association, 74(366), s. 427-431.
• Dickey, A. David ve Fuller W. A. (1981), “Likelihood Ratio Statistics For Autoregressive Time Series With A Unit Root”, Econometrica, 49(4), s. 1057-1072.
• Erdoğdu, H. ve Baykut, E. (2016) “BİST Banka Endeksi’nin (XBANK) VIX ve MOVE Endeksleri ile İlişkisinin Analizi”, Türkiye Bankalar Birliği Bankacılar Dergisi, 98, s. 57-72.
• Granger, C. W. (1969) “Investigating Causal Relations by Econometric Models And Cross-Spectral Methods”, Econometrica: Journal of the Econometric Society, 37(3), s. 424-438.
• Granger, C. W. J. ve Newbold, P. (1974) "Spurious Regressions in Econometrics," Journal of Econometrics, 26, s. 1045-1066.
• Gözgör, G. ve Kablamacı, B. (2014) "The Linkage Between Oil and Agricultural Commodity Prices in the Light of the Perceived Global Risk", Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomica, 60, s. 332-342.
• Jiang, G. J. Ve Tian, Y. S. (2007). “Extracting Model-Free Volatility from Option Prices: An Examination of the VIX Index”, Journal of Derivatives, 14, s. 1–26.
• MacKinnon, J. G. (1996) “Numerical Distribution Functions For Unit Root And Cointegration Tests”, Journal of Applied Econometrics, 11(6), s. 601-618.
• Naifar, N. (2015) “Do Global Risk Factors And Macroeconomic Conditions Affect Global Islamic Index Dynamics? A Quantile Regression Approach”, Quarterly Review of Economics and Finance, 61(C), s. 29-39.
• Shaikh, I. (2017) “The 2016 U.S. Presidential Election And The Stock, FX And VIX Markets”, The North American Journal of Economics and Finance, 42, s. 546–563.
• Su, J. B. (2016) “How the Quantitative Easing Affect the Spillover Effects between the Metal Market and United States Dollar Index?”, Journal of Reviews on Global Economics, 5, s. 254-272.
• Şahin, C. (2018) “Korku Endeksi Hisse Senedi Piyasaları Üzerinde Etkili Midir? Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama”, Turan-Sam Uluslararası Bilimsel Hakemli Dergisi, 10(37), s. 11-17.
• Yüksel, A. ve Yüksel, A. (2017) "Avrupa Borç Krizi Döneminde Global Risk Faktörleri ve Ülke Kredi Temerrüt Takası Primi İlişkisi: 19 Ülke Örneği". Akdeniz Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 17, s.1-18.