EMPIRICAL ANALYSIS OF THE VOLATILITY EFFECT OF THE COVID-19 PANDEMIC PROCESS ON NATURAL GAS FUTURE TRANSACTIONS IN TURKEY

Year 2022, Volume: 5 Issue: 2, 204 - 224, 28.11.2022

Kudbeddin Şeker

https://doi.org/10.38004/sobad.1184594

Abstract

The aim of this study is to investigate the volatility movements in natural gas returns, which is one of the financial investment instruments in futures markets, before and after the Covid-19 pandemic, using GARCH family models. For this purpose, daily data from 30.08.2017 to 10.03.2020 before the Covid-19 Pandemic, and daily data from 11.03.2020 to 21.09.2021 after the Covid-19 Pandemic were used. The return on natural gas futures before the Covid-19 Pandemic was expressed as RLNPO and the return on natural gas futures after the Covid-19 Pandemic was expressed as RLNPS. For RLNPO, TGARCH was determined as the most suitable volatility model according to Schwarz Information Criteria, and EGARCH was determined as the most suitable volatility model for RLNPS. As a result of these analyzes, it has been seen that natural gas futures returns can be explained by asymmetric volatility models before and after the Covid-19 Pandemic, but there is no leverage effect as a result of asymmetric volatility, and positive shock asymmetries have a greater effect on volatility. The asymmetric effect tends to decrease in the post-Covid-19 Pandemic period.

Keywords

Covid-19 Pandemic, GARCH Family Models, Natural Gas Futures, Volatility

References

• Arslan, T., &Şahin, D. (2022). Covid-19’un Gazete Haberlerine Yansıması: Bir Gazete Örneği. Sosyal Araştırmalar ve Yönetim Dergisi, (1), 1-16.
• Bollerslev, T.(1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31(3), 307-327.
• Çetin, A. C. (2020). Koronavirüs (Covid-19) Salgınının Türkiye'de Genel Ekonomik Faaliyetlere ve Hisse Senedi Borsa Endeksine Etkisi. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Uygulamalı Bilimler Dergisi, 4(2), 341-362.
• Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1981). Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Econometrica (49), 1057-1072.
• Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Journal of American Statistical Association, 74, 427-431.
• Duran, M. S., & Acar M. (2020). Bir Virüsün Dünyaya Ettikleri: Covid-19 Pandemisinin Makroekonomik Etkileri. International Journal of Social and Economic Sciences, 10(1), 54-67.
• Elçiçek, Y. K., & Kayalıdere, K. (2021). VİOP 30 Vadeli İşlem Sözleşmesi ile Çeşitli Makroekonomik Faktörler Arasındaki İlişkinin İncelenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (89), 203-220.
• Emeç, H., & Özdemir, M. O. (2014). Türkiye’de Döviz Kuru Oynaklığının Otoregresif Koşullu Değişen Varyans Modelleri ile İncelenmesi. Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar, (596), 85-99.
• Engle, R. F. (1982). Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom İnflation. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 987-1007.
• Eraslan, M., & Koç, S. (2022). Pay Senedi Endeksleri ile Endeks Vadeli İşlemler Arasındaki Volatilite İlişkisi: Türkiye ve Dünya Örnekleri Arasında Karşılaştırmalı Analiz. Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 23(3), 655-671.
• Ertuğrul, M. (2019). Kripto Paralarin Volatilite Dinamiklerinin İncelenmesi: GARCH Modelleri Üzerine Bir Uygulama. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 17(4), 59-71.
• Girma, P. B., & Mougoue, M. (2002). An Empirical Examination of the Relation Between Futures Spreads Volatility, Volume, and Open Interest. Journal of Futures Markets: Futures, Options, and Other Derivative Products, 22(11), 1083-1102.
• Gök, İ. Y., & Kalaycı, Ş. (2013). Endeks Futures İşlemlerin Spot Piyasa İstikrarına Etkisi: Türkiye Piyasaları Üzerine Ampirik Bir Araştırma. Suleyman Demirel University Journal of Faculty of Economics & Administrative Sciences, 18(2).
• Göral, F. (2015). Doğal Gaz Fiyatlarını Etkileyen Faktörler: Panel Veri Analizi. Hacettepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Yayınlanmamış Doktora Tezi, Ankara.
• Gujarati, D. N. (2003), Basic Econometrics, Newyork: McGraw Hill.
• Gürbüz, A. O., & Erdem, A. N. (2021). Avrupa Piyasalarında Doğal Gaz Fiyatının Petrol Fiyatı İle İlişkisi–Sınır Testi Yaklaşımı. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 6(1), 123-134.
• Gürsoy, S., Tunçel, M. B., & Sayar, B. (2020). Koronavirüsün (COVID-19) Finansal Göstergeler Üzerine Etkileri. Ekonomi Maliye İşletme Dergisi, 3(1), 20-32.
• https://www.acibadem.com.tr/koronavirus/koronavirus-corona-virusu-nedir-belirtileri/ (erişim tarihi: 24.09.2022).
• https://www.borsaistanbul.com/files/VIOP-Hakkinda-SSS.pdf (erişim tarihi: 01.10.2022).
• https://www.worldometers.info/coronavirus/ (erişim tarihi:01.10.2022).
• Kalaycı, Ş., Demir, Y., & Gök, İ. Y. (2010). Getiri Volatilitesi-İşlem Hacmi İlişkisi: Vadeli Işlem Ve Opsiyon Borsasi Üzerinde Ampirik Bir Uygulama. Akdeniz İİBF Dergisi, 10(20), 104-120.
• Karthikeyan, P., & Karthika, P. (2016). Analyzing the İmpact of CNX Nifty Index Futures on the Volatility of S&P CNX Nifty Index. Indian Journal of Research in Capital Markets, 8-20. https://www.researchgate. net/publication/342978781.
• Kılıç, E. (2022). Bitcoin ile Vadeli İşlemler Piyasası Arasındaki İlişkinin Analizi. Gaziantep University Journal of Social Sciences, 21(3), 1457-1470.
• Kılıç, M., & Ayrıçay, Y. (2020). Seçilmiş BIST Alt Sektör Endekslerinde Volatilitenin ARCH-GARCH Yöntemleri İle Modellenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (88), 175-198.
• Kutlar, A., & Torun, P. (2013). İMKB 100 Endeksi Günlük Getirileri İçin Uygun Genelleştirilmiş Farklı Varyans Modelinin Seçimi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (42), 1-24.
• Kuzu, S. (2018). Borsa İstanbul Endeksi (BIST 100) getiri volatiletesinin ARCH Ve GARCH modeli ile tahmin edilmesi. Journal of Accounting and Taxation Studies, 608-624.
• Özdemir, L. (2020). VIX Endeksinin BİST30 Endeks ve BİST30 Vadeli İşlem Getirisi Volatilitelerine Etkisinin EGARCH Modeli ile Karşılaştırılması. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi, 15(59), 534-543.
• Tekin, B. (2020). Covıd-19 Pandemisi Döneminde Ülkelerin Covıd-19, Sağlık Ve Finansal Göstergeler Bağlamında Sınıflandırılması: Hiyerarşik Kümeleme Analizi. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 5.2: 336-349.
• Tian, G., & Zheng, H. (2013). The Empirical Study About İntroduction of Stock Index Futures on the Volatility of Spot Market. iBusiness, 5: 113-117.
• Ürkmez, E. (2022). Covıd-19 Salgınının S&P 500 Endeksi Oynaklığı Üzerindeki Etkisi. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, (35), 47-60.
• Yağcılar, G. G. (2022). Türkiye’de Spot Ve Vadeli İşlem Piyasaları Arasında Bilgi Etkinliği Ve Etkileşim: Öncül-Ardıl İlişkiler Ve Volatilite İletimi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 18(2), 470-491.
• Yetgin, M. A. (2020). Covid 19’un Birleşik Krallık’taki Şirketlere Etkisi Üzerine Görgül Bir Araştırma. Journal of Humanities and Tourism Research, 10(3), 655-663.
• Zhang, Y. & Liu, L. (2018). The Lead-Lag Relationship Between Spot and Futures Prices of Natural Gas. Physica A, 490, 203-211.