BORSALAR-ARASI KARŞILIKLI BAĞIMLILIK: ASYA VE AVRUPA BORSALARI BİRBİRLERİNİ ETKİLİYOR MU?

Year 2018, 18. EYI Special Issue, 721 - 734, 20.01.2018

Gönül Yüce Akıncı , FATMA Mumcu Küçükçaylı

https://doi.org/10.18092/ulikidince.346453

Abstract

Bu
çalışmada, uluslararası borsaların birbirleri üzerindeki etkileri 12
Avrupa ve 8 Asya borsası için 2001:01-2017:04 dönemi itibariyle yapısal
kırılmalı zaman serisi analizleri kullanılarak incelenmiştir. Her
iki ülke grubu borsasının birbirileri üzerinde pozitif yönlü etkiler ortaya
çıkardığını gösteren analiz bulguları, Avrupa
kıtasında bulunan borsaların etki gücünün baskınlığını da yansıtmıştır. Ayrıca,
İki grup ülke borsası arasında yüksek bağımlılık
ilişkilerinin kendini göstermesi ve konjonktür dalgalarının bu sürece etki
etmesi, bir finans piyasasında alınan kararlar ile ortaya çıkan etkilerin diğer
finans piyasasına sirayet edebileceğini ve bu doğrultuda da yatırımcı
hareketlerini yönlendirebileceğini göstermesi bakımından oldukça önemlidir.
Diğer taraftan, uluslararası borsalar arasındaki karşılıklı etkileşim
konjonktürün genişleme evresinde bir taraftan spekülatif hareketleri de
beraberinde getirerek finansal balonlara da yol açabilmekte ve diğer taraftan
da sınırları zorlanan balonun patlaması ile birlikte konjonktürü tersine
çevirebilmektedir. Dolayısıyla finansal piyasalar arasındaki bulaşma
sistematiğinin varlığı, ekonomik refahı ya da krizi bir bütün olarak
etkileyebilmektedir.

Keywords

Uluslararası Borsalar, Konjonktür Dalgaları, Zaman Serisi Analizleri

INTERDEPENDENCE BETWEEN STOCK MARKETS: ARE ASIA AND EUROPEAN SROCK MARKETS EFFECTING EACH OTHER?

Abstract

In
this study, the effects of international stock markets on each other were
examined using structural breakdown time series analysis for 12 European and 8
Asian stock markets in 2001: 01-2017: 04. The findings of the analyzes that
showed positive effects on the returns of both stocks of the two countries also
reflected the predominance of the influence of the stock markets in Europe.
Moreover,
the high dependency relations between the two groups of countries' stock
markets and the effects of conjuncture waves on this process, the effects of
the decisions taken in a financial market, can spread to other financial
markets and it is also very important to show that investors can move their
movements in this direction. On the other hand, the interaction
between the international stock markets and the conjuncture can lead to
financial bubbles by bringing speculative movements from one side to the other,
and on the other hand. It can reverse the conjuncture with the bursting balloon
burst. Therefore, the existence of the contagion system between financial
markets can affect the economic prosperity or the crisis as a whole.

Keywords

International Stock Exchange, Conjuncture Waves, Time Series Analyzes

References

• Akal, M. (2013). BIST-100 Endeksi İle GSPTSE ve Yükselen Borsalar Arası Etkileşim. Akademik Bakış Dergisi, 38, 1-20.
• Akel, V. (2015). Kırılgan Beşli Ülkelerinin Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Eşbütünleşme Analizi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 11(24), 75-96.
• Bessler, D. A. (2003). The Structure of Interdependence in International Stock Markets. Journal of International Money and Finance, 22, 261-287.
• Bulut, S. ve Özdemir, A. (2012). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası ve Dow Jones Industrial Ara-sındaki İlişki: Eşbütünleşme Analizi. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 19(1), 211-224.
• Carrion-i-Silvestre, J. L., Kim, D. ve Perron, P. (2009). GLS-Based Unit Root Test with Multiple Structural Breaks Under Both the Null and the Alternative Hypotheses, Econometric Theory, 25(6), 1754-1792.
• Charemza, W. W. ve Deadman, D. F. (1993). New Directions in Econometric Practice. UK: Edward Elgar Publishing.
• Çelik, T. ve Boztosun, D. (2010). Türkiye Borsası ile Asya Ülkeleri Borsaları Arasındaki Entegrasyon İlişkisi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 36, 57-71.
• Çelik, İ., Gençtürk, M. ve Binici, F.Ö. (2013). İMKB 30 Endeksi İle Avrupa Birliği Üyesi Ülke Borsaları Arasındaki Dinamik İlişkilerin Vektör Otoregresif Model Bağlamında Belirlenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 60, 73-86.
• Demirgil, H. ve Gök, İ.Y. (2014). Türkiye ve Başlıca AB Pay Piyasaları Arasında Asimetrik Volatilite Yayılımı. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 23, 315-340.
• Egert, B. ve Kocenda, E. (2007). Interdependence between Eastern and Western European Stock Markets: Evidence from Intraday Data. Economic Systems, 31, 184-203.
• Engle, R. F. ve Granger, C. W. J. (1987). Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing. Econometrica, 55(2), 251-276.
• Evlimoğlu, U. ve Çondur, F. (2012). İMKB ile Bazı Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Ara-sındaki Karşılıklı Bağlantıların Küresel Kriz Öncesi ve Sonrası Dönem İçin İncelenmesi. Uludağ Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 31(1), 31-58.
• Gözbaşı, O. (2010). İMKB ile Gelişmekte Olan Ülkelerin Hisse Senedi Piyasalarının Etkileşimi: Eşbütünleşme ve Nedensellik Yaklaşımı. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Sayı: 35, 99-118.
• Gregory, A. W. ve Hansen, B. E. (1996). Residual-Based Tests for Cointegration in Models with Regime Shifts. Journal of Econometrics, 70(1), 99-126.
• Hatipoğlu, M. ve Bozkurt, İ. (2016). Asya ve Türkiye Borsaları Arasında Zamana Bağlı Değişen Ko-relasyon. Sosyal Bilimler Dergisi ICEBSS Özel Sayısı, 174-182.
• İbicioğlu, M. ve Kapusuzoğlu, A. (2011). İMKB İle Avrupa Birliği Üyesi Akdeniz Ülkelerinin Hisse Senedi Piyasalarının Entegrasyonunun Ampirik Analizi. Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 11(3), 85-102.
• Kocabıyık, T. ve Kalaycı, Ş. (2014). Borsalar Arasında Etkileşim: G-8 Ülkeleri ve Türkiye Üzerine Ampirik Bir Araştırma. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar. 51 (594). 37-56.
• Korkmaz, T. ve Çevik, E. İ. (2008). Türkiye ve Uluslararası Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi ve Portföy Tercihleri. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 2(1), 59-84.
• Maki, D. (2012). Tests for Cointegration Allowing for an Unknown Number of Breaks. Economic Modelling, 29(5), 2011-2015.
• Mukherjee, K. N. ve Mishra, R. K., (2010). Stock Market Integration and Volatility Spillover: India and its Major Asian Counterparts. Research in International Business and Finance, 24 (2), 235-251.
• Özşahin, Ş. (2017). Yükselen Piyasa Ekonomilerinde Menkul Kıymetler Borsalarının Entegrasyonu: Türkiye ve BRICS Ülkeleri Üzerine Çoklu Yapısal Kırılmalı Eş-bütünleşme Analizi. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 24(2), 601-619.
• Sharkasi, A., Ruskin, H. ve Drane, M. (2006). Interdependence between emerging and major markets. 16th Symposium of IASC, 23-27 August 2004, Prague, Czech Republic.
• Sok-Gee, C. ve Karim, M. Z. A. (2010). Volatility Spillovers of the Major Stock Markets in ASEAN-5 with the US and Japanese Stock Markets. International Research Journal of Finance and Economics, Vol.44, 156-168.
• Şahin, C. ve Sümer, K. K. (2014). Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülke Borsaları İle Türk Borsası Ara-sındaki Etkileşime Yönelik Bir İnceleme. Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16(2), 315-338.
• Şimşek, M. (2016). Borsa İstanbul (BIST) ve BRICS Ülkelerinin Hisse Senedi Piyasalarının İlişkisi Üzerine Bir İnceleme. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 5(3), 520-536.
• Thalassinos, E. J. ve Politis, E. D. (2011). International Stock Markets: A Co-integration Analysis. Europian Research Studies, 14(4), 113-130.
• Wong, W-K, Penm, J., Terrel, R. D. ve Lim, K. Y. C. (2004). The Relationship Between Stock Markets of Major Developed Countries and Asian Emerging Markets. Journal of Applied Mathematcs and Decision Sciences, 8(4), 201-218.
• Vuran, B. (2010). IMKB 100 Endeksinin Uluslararası Hisse Senedi Endeksleri İle İlişkisinin Eşbütünleşim Analizi İle Belirlenmesi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 39(1), 154-168.
• Yıldız, A. ve Aksoy, A. A. (2014). Morgan Stanley Gelişmekte Olan Borsa Endeksi ile BIST Endeksi Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisinin Analiz Edilmesi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 28 (1), 1-19.
• Yüce Akıncı, G., Akıncı, M. ve Yılmaz, Ö. (2013). İktisadi Küreselleşme Ve Finansal Özgürlükler Ara-sındaki İlişki: Bir Panel Veri Analizi. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, Yıl:5, Sayı:9, 80-99.