TÜRKİYE’DEKİ PAY SENEDİ YATIRIM FONLARININ PERFORMANS ANALİZİ

Yıl 2019, Cilt: 20 Sayı: 2, 112 - 129, 30.09.2019

Deniz Sevinç , Aykut Yakar

Öz

Bu çalışmanın amacı Türkiye’de
Ocak 2014-Aralık 2018 dönemi arasında faaliyet gösteren 28 pay senedi yatırım
fonunun performansını değerlendirmektir. Çalışmada pay senedi fonlarının toplam
riski ve sistematik riski hesaplanmış ve bunlara dayalı ölçütler
kullanılmıştır. Analiz sonucunda, veri setinde yer alan fonların birçoğunun
piyasadan daha başarılı olduğu görülmüştür. Kullanılan ölçütlerde piyasaya göre
ya da fon grubu içinde başarısız olan fonların halihazırda getirilerinin düşük
olduğu veya grup ortalamasının üstünde riske sahip olduğu tespit edilmiştir.
Çalışmada yer alan yöntemlerin sonuçları birbirlerini desteklemektedir.

Anahtar Kelimeler

pay senedi yatırım fonu, performans analizi, sharpe oranı, treynor oranı, jensen alfası

Kaynakça

• Alptekin, N. ve Şıklar, E. (2009). Türk Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonlarının Çok Kriterli Performans Değerlendirmesi: Topsis Metodu. Dumlupunar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 25, 185-196.
• Ayaydın, H. (2013). Türkiyedeki Emeklilik Yatırım Fonlarının Performanslarının Analizi. Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 22(2), 59-80.
• Busse, J. (1999). Volatility Timing in Mutual Funds: Evidence from Daily Returns. Review of Financial Studies, 12(5), 1009-1041.
• Cumby, R. E. ve Glen, J. D. (1990). Evaluating the Performance of International Mutual Funds. The Journal of Finance, 45(2), 497-502.
• Dağlı, H., Bank, N. ve Er, B. (2008). Türkiye’deki Bireysel Emeklilik Yatırım Fonlarının Performans Değerlendirmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 40, 84-95.
• Droms, W. G. ve Walker, D. A. (1994). Investment Performance of International Mutual Funds. Journal of Financial Research, 17(1), 1–14. Fama, E. (1972). Components of Investment Performance. The Journal of Finance, 27(3), 551-567.
• Gökgöz, F. ve Günel, M. O. (2012). Türk Yatırım Fonlrının Portföy Performanslarının Analizi. Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 3(2), 3-25.
• Gürsoy, C. T. ve Y. Erzurumlu, Y. Ö. (2001). Evaluation of Portfolio Performance of Turkish Investment Funds. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 4, 43-58.
• Jensen, M. C. (1968). The Performance of Mutual Funds in the Period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2), 389-415.
• Jensen, M. C. (1969). Risk, the Pricing of Capital Assets, and the Evaluation of Investment Portfolios. Journal of Business, 42(2), 167-247.
• Karacabey, A. A. (1999). A Tipi Hisse Senedi Fonlarının Performanslarının Değerlendirilmesi. Kara Harp Okulu Bilim Dergisi, 2, 84-99.
• Korkmaz, T. ve Uyguntürk, H. (2009). Türkiye’de İşlem Gören Hisse Senedi Ağırlıklı Yatırım Fonlarının Performans Karşılaştırması. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi (AKAD), 1(1), 1-15.
• Korkmaz, T. ve Uygurtürk, H. (2007a). Türk Emeklilik Fonlarının Performans Ölçümünde Regresyon Analizinin Kullanılması. Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 3(5), 37–52.
• Korkmaz, T. ve Uygurtürk, H. (2007b). Türkiye’deki Emeklilik Fonlarının Performans Ölçümü ve Fon Yöneticilerinin Zamanlama Yeteneği. Akdeniz Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 7(14), 66–93.
• Lintner, J. (1965). The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(1), 13-37.
• McDonald, J. G. (1974). Objectives and Performance of Mutual Funds, 1960-1969. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 9(3), 311-333.
• Merton, R.C. ve Henriksson, R. D. (1981). On Market Timing and Investment Performance II: Statistical Procedure for Evaluating forecasting Skills. Journal of Business, 54(4), 513-533.
• Modiglani, F. ve Modilglani, L. (1997). Risk-Adjusted Performance. The Journal of Portfolio Management, 23(2), 45-54.
• Mossin, J. (1966). Equilibrium in a Capital Asset Market. Econometrica, 34(4), 768-783.
• Redman, A. L., Gullett, N. S. ve Manakyan, H. (2000). The Performance of Global and International Mutual Funds. Journal of Financial and Strategic Decisions, 13(1), 75-85.
• Sharpe, W. F. (1964). CapitalAsset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Condition of Risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442.
• Sharpe, W.F. (1966) Mutual fund performance. The Journal of Business, 39, 119-138.
• Smith, K. V. ve Tito, D. A. (1969). Risk-Return Measures of Ex Post Portfolio Performance. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 4(4), 449-471.
• Sortino, F. (1994). Performance Mesurement in a Downside Risk Framework. Journal of Investing, 3, 59-65.
• Teker, S., Karakurum, E. ve Tav, O. (2008). Yatırım Fonlarının Risk Odaklı Performans Değerlemesi. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 9(1), 89-105.
• Treynor, J. L. (1961). Market Value, Time and Risk. Yayımlanmamış Eser.
• Treynor, J. L. (1962). Toward a Theory of Market Value of Risk Assets. Yayımlanmamış Eser.
• Treynor, J. L. (1965). How to Rate Management of Investment Funds. Harvard Business Review, 43(1), 63-75.
• Treynor, J. L. ve Mazuy, K. (1966). Can Mutual Funds Outguess The Market? Harvard Business Review, 44(4), 131-136.
• Yıldız, A. (2006). Aktif Portföy Yönetim Stratejilerinin Değerlendirilmesi: A Tipi Yatırım Fonları Üzerine Bir Uygulama. Marmara Üniversitesi Muhasebe-Finansman Araştırma ve Uygulama Dergisi, 6(15), 117-130.