FİRMA DEĞERLEMESİNDE İNDİRGENMİŞ NAKİT AKIMLARI YÖNTEMİNİN KULLANIMI: BIST BİLİŞİM ENDEKSİNDE YER ALAN FİRMALAR ÜZERİNDE BİR UYGULAMA

Yıl 2017, Cilt: 31 Sayı: 5, 1221 - 1238, 17.10.2017

Bekir Elmas , Hakan Yılmaz , Selçuk Yalçın

Öz

Bu çalışmada, BIST bilişim sektöründe yer alan iki
önemli firmanın şirket değerleme yöntemlerinden biri olan indirgenmiş nakit
akımları yöntemine göre değerlemesi yapılmıştır. Firmalar indirgenmiş nakit
akımları yöntemine göre değerlenirken, firmaya göre nakit akımları ve öz
sermayeye göre nakit akımları olmak üzere iki yöntem kullanılmıştır. Bu çalışma
bahsedilen yöntemlerin BIST bilişim sektörü üzerinde anlamlı ve uygulanabilir
sonuçlar verip vermediğini araştırmak amacıyla yapılmıştır. Yapılan çalışmalar
sonucunda, öz sermayeye göre indirgenmiş nakit akımları yönteminin, firmaya
göre indirgenmiş nakit akımları yöntemine göre daha tutarlı sonuçlar verdiği
tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Firma Değerlemesi, Bilişim Sektörü, Nakit Akımları Yöntemi

Kaynakça

• Arumugam, Thevy. (2007), An Analysis of Discounted Cash Flow Approach to Business Valuation in Sri Lanka, Doktora Tezi.
• Berk, Niyazi. (2002), Finansal Yönetim, Türkmen Kitabevi, İstanbul.
• Berle, A. A. and Means, G. C. (1968), The Modern Corporation and Private Property, Larcourt, Brace & World Inc., New York.
• Brigham. Eugene F., (1999), Finansal Yönetimin Temelleri, Çev. Prof Dr. Özdemir Akmut, Prof. Dr. Halil Sarıaslan, Ankara Üniversitesi Yayınları No:212, Ankara.
• Chambers, N. (2009), Firma Değerlemesi, Beta Yayınları, İstanbul.
• Chambers, Nurgül. (2005), Firma Değerlemesi, Avcıol Basım Yayın, İstanbul.
• Copeland, Tom E. ve diğerleri, (1996), Valuation–Measuring and Managing the Value of Companies, McKinsey & Company Inc.
• Damodaran, A. (2001), Corporate Finance Theory and Practice, John Wiley& Sons Inc, New Jersey.
• Damodaran, A. (2006) “Growth Rates and Terminal Value”, http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/ovhds/dam2ed/growthandtermvalue.pdf, (Erişim: 20.07.2016).
• Damodoran, Aswath. (2002), Investment Valuation, John Wiley & Sons, New York.
• Ercan, M. Kamil. ve Üreten, Aykan. (2000), Firma Değerinin Tespiti ve Yönetimi, Gazi Kitabevi, Ankara.
• Fernadez, P. (2007) "Company Valuation Methods: The Most Common Errors in Valuations." Working paper, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.274973, (Erişim: 20.07.2016).
• Fernandez, Pablo. (2002) “Valuation Methods and Shareholder Value Creation”. Academic Press, ss.37-45.
• İvgen, H. (2003), Şirket Değerleme, Finnet Yayın, İstanbul.
• Karapınar, A. ve, F. Zaif. (2009), Uluslararası Finansal Raporlama Standartları ile Uyumlu Finansal Analiz, Gazi Kitapevi, Ankara.
• Koller, Tim, Goedhart, Marc, Wessels, David, (2005), McKinsey & Company Inc., Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, John Wiley & Sons Inc., Fourth Edition, New Jersey.
• Konuralp, Gürel. (2001), Sermaye Piyasaları, Analizler, Kurumlar ve Portföy Yönetimi, Alfa Yayınları, İstanbul.
• Magni, C. A., Malagoli, S. ve Mastroleo, G. (2006) “An Alternative Approach to firms’Evaluation: Expert Systems and Fuzzy Logic”. International Journal of Information Technology & DecisionMaking. 5(1), ss.195-225.
• Myers, C.S. (2001) "Capital Structure." Journal of Economic Perspectives, 15(2), ss. 81–102.
• Pike, Richard. and Neale, Bill. 1999, Corporate Finance and Investment, Decisions and Strategies, Prentice Hall Europe, England
• Ratner, Ian. and Stein, Grant., Weitnauer, John C. (2009), Business Valuation and Banktrupcy, John Wiley & Sons Inc., New Jersey.
• Usta, Öcal. (2005), İşletme Finansı ve Finansal Yönetim, Detay Yayıncılık, Ankara.