Riski Seven ve Riskten Kaçan Yatırımcıların Optimum Portföy Seçimi Yapabilecekleri Piyasalar1

Yıl 2020, Cilt: 20 Sayı: 1, 23 - 38, 07.03.2020

Recep Çakar , Oktay Özkan

https://doi.org/10.18037/ausbd.700324

Cited By: 3

Öz

Çalışmanın amacı, riski seven ve riskten kaçan yatırımcı tiplerini, optimum portföy
oluşturabilecekleri pazarlara yönlendirmektir. Ayrıca bu iki yatırımcı tipi için en uygun
piyasaların hangileri olduğu tespiti de yapılacaktır. Bu amaçla çalışmada, 2017 Dünya Bankası
verilerine göre gelişmiş ve gelişmekte olan 20 ülkenin piyasalarını temsil eden pazar endekslerinin
2010-2017 yılları arasındaki aylık getiri verileri kullanılmıştır. Pazar endekslerinin verileri
kullanılarak Kuadratik Ortalama-Varyans Modeli ile optimum portföyler oluşturulmuş ve her
bir pazar endeksinin değişim katsayısı hesaplanmıştır. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülke
piyasalarının endeks bazında riskleri de hesaplanarak, hangi endekslerin hangi yatırımcı tipleri
için rasyonel olacağı tespit edilmiştir. Gerçekleştirilen analiz sonuçlarına göre, riski seven
yatırımcı tipileri için optimum portföyler Venezuela, Tayland, Meksika, Malezya, Kosta Rika,
Arjantin ve Güney Afrika pazar endekslerinde oluşturabileceği ve aynı zamanda bu yatırımcılar
için endeks bazında en riskli olan piyasaların Venezuela, Arjantin ve Kazakistan olduğu
anlaşılmıştır. Riskten kaçan yatırımcıların optimum portföylerini İzlanda, ABD ve Norveç
endeksleriyle oluşturabileceği ve aynı zamanda bu yatırımcılar için endeks bazında en risksiz olan
piyasaların İngiltere, İsviçre ve Kanada olduğu sonuçlarına ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler

Optimum Portföy, Riski Seven Yatırımcı, Riskten Kaçan Yatırımcı

Kaynakça

• Akbulut, R., Kaderli, Y. (2009). Şanlıurfa il Merkezindeki Borsa Yatırımcılarının Profili ve Bu Yatırımcıların Hisse Senetlerine Yatırım Yapma Sürecini Etkileyen Faktörlerin Analizi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 43, 212-226.
• Akçayır, Ö., Doğan, B., Demir, Y. (2014). Elton-Gruber Kısıtlı Markowitz Kuadratik Programlama Modeli ile Portföy Optimizasyonu: BIST-50 Üzerine Bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19 (3), 333-352.
• Akman, M.O. (2011). Hisse Senedi Çeşitlendirmesi Yoluyla Optimum Portföy Oluşturma ve İMKB Uygulaması. (Yüksek Lisans Tezi). Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Balıkesir.
• Atan, M., Atan, S., Halıcı, B. (2018). Portföy Seçim Problemi Üzerine Karşılaştırmalı Alternatif Yaklaşımlar. Anadolu İktisat ve İşletme Dergisi, 2 (1), 24-37.
• Ayaydın, H. (2014). Uluslararası Çeşitlendirme, Finansal Bulaşma Ve Küresel Finansal Kriz İlişkisi Üzerine Bir Çalışma. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 28 (3), 43-67.
• Aygören, H., Akyer, H. (2013). Etkin Portföylerin Belirlenmesinde Veri-Aralığı, Hisse Senedi Sayısı ve Risk Düzeyi Faktörlerinin Etkisi. Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 5(2), 9-17.
• Boztosun, D., Yalçiner, K., Atan, M. (2005). Karesel Programlama Yönteminin İmkb 100 Endeksine Uygulanması Ve Portföy Optimizasyonu. İktisat İsletme ve Finans, 20 (232), 70-83.
• Cansın, K., Kocadağlı, O. (2012). Etkin sınır ve beta katsayı kısıtlı portföy seçim modeli üzerine bir uygulama. İstanbul Ticaret Üniversitesi Fen Bilimleri Dergisi, 11 (22), 19-35.
• Çetin, A.C. (2007). Markowitz kuadratik programlama ile optimal portföy seçimi. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 12 (1), 63-81.
• Ceylan, A., Korkmaz, T. (2004). Sermaye Piyasası ve Menkul Değer Analizi. İstanbul: Ekin Kitabevi.
• Demirtaş, Ö., Güngör, Z. (2004). Portföy yönetimi ve portföy seçimine yönelik uygulama. Journal of Aeronautics and Space Technologies, 1 (4), 103-109.
• Dünya Bankası, http://www.worldbank.org/en/country/mic/overview, (Erişim Tarihi 01.02.2018).
• Francis, J.C. (1991). Investments. New York: McGraw-Hill International Editions. Investing, https://tr.investing.com, (Erişim Tarihi 01.02.2018).
• Karan, M.B. (2013). Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi. Ankara: Gazi Kitabevi.
• Kardiyen, F. (2008). Portföy optimizasyonunda Ortalama mutlak sapma modeli ve Markowitz modelinin kullanımı ve İMKB verilerine uygulanması. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 13 (2), 335-350.
• Keskintürk, T. (2007). Portföy Seçiminde Markowitz Modeli İçin Yeni Bir Genetik Algoritma Yaklaşımı. Yönetim, 18 (56), 78-90.
• Korkmaz, T., Aydın, N. Sayılgan, G. (2013). Portföy Yönetimi. Eskişehir: Anadolu Üniversitesi Yayınevi.
• Küçükkocaoğlu, G. (2002). Optimal Portföyün Seçimi ve İMKB Ulusal-30 Endeksi Üzerine Bir Uygulama. Active-Bankacılık ve Finans Dergisi, 26, 74-91.
• Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7 (1), 77-91. Doi: 10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x.
• Ramazan, A. (2013). Markowitz Karesel Programlama İle Portföy Seçimi: İMKB 30 Endeksinde Riskli Portföylerin Seçimi. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 22 (2), 175-194.
• Redman, A.L., Gullett, N.S., Manakyan, H. (2000). The performance of global and international mutual funds. Journal of Financial and Strategic Decisions, 13 (1), 75-85.
• Sharpe, F.W. (1963). A Simplified Model For Portfolio Analysis. Management Science, 9 (2), 277-293. Doi: 10.1287/mnsc.9.2.277.
• Tosun, Ö., Oruç, E. (2010). Portföy Büyüklüğünün Portföy Riski Üzerine Etkileri: İMKB-30 Üzerinde Test Edilmesi. Suleyman Demirel University the Journal of Faculty of Economics and Administrative Sciences, 15 (2), 479-493.