BRICS-T ÜLKELERİNDE ÜLKE RİSKİNİN HİSSE SENEDİ RİSK PRİMİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ

Yıl 2019, Cilt: 19 Sayı: 4, 887 - 910, 31.12.2019

Yusuf Demir , Nuray Terzi

https://doi.org/10.11616/basbed.v19i51339.586014

Öz

Ülke riski ekonomik, finansal ve politik risk kavramlarına ait
değişkenler dikkate alınarak belirlenir. Yatırımcının tahvil ve hazine bonosu
getirilerine göre daha değişken olan hisse senetlerine yatırım yaparak
üstlendiği varsayılan bu risklerin karşılanması için gerekli olan ek getiri ve/veya
riskin ödüllendirilmesi hisse senedi risk primini olarak tanımlanır. Hisse
senedi risk priminin hem ülkedeki toplam riski göstermesi, hem de yatırım
kararlarındaki öneminden hareketle yapılan bu çalışmada, bir ülkenin hisse
senedi risk primine etki eden faktörlerin belirlenmesi amaçlanmıştır. Bu
sebeple, BRICS-T ülkeleri için ekonometrik bir uygulama yapılarak ülkelerin hisse
senedi risk primleri üzerinde ekonomik, finansal ve politik risk unsurlarının
etkisi araştırılmıştır. Sonuç olarak, hisse senedi risk primi üzerinde, BRICS-T
de hem Panel FMOLS test sonuçlarına göre hem de Panel DOLS test sonuçlarına
göre finansal riskin daha etkili olduğu görülmüştür.

Anahtar Kelimeler

Ülke Riski, Hisse Senedi Risk Primi, Panel Analizi

Kaynakça

• Ağır, H., M. Kar ve Ş. Nazlıoğlu (2011), Do Remittances Matter for Financial Development in The MENA Region? Panel Cointegration and Causality Analysis. Empirical Economics Letters. 10.5, s.449-456.
• Aslan, N. ve N. Terzi. (2013), Küresel Finans. 1. Baskı. İstanbul: Türkmen Kitabevi.
• Atik, M., Y. Köse ve B. Yılmaz. (18-21 Ekim 2017), Hisse Senedi Risk Primi Bulmacası: Borsa İstanbul BIST-100 Endeksi Üzerinde Bir Uygulama. 21. Finans Sempozyumu Bildiriler Kitabı. Balıkesir: Balıkesir Üniversitesi, 371-383.
• Ayaydın, H., F. Pala ve A. Barut. (2016), Ülke Riskinin Hisse Senedi Getirisine Etkisi: Ampirik Bir Analiz. Global Journal of Economics and Business Studies. 5.10, s.66–75.
• Bishop, M. (2013), A’dan Z’ye Ekonomi Sözlüğü. Ş. Akın, B. Akın ve C. Yıldız (çev.). Ankara: Adres Yayınları (orijinal baskı tarihi 2009).
• Breuer, B., R. Mcnown ve M. Wallace. (2002), Series-Specific Unit Root Test with Panel Data. Oxford Bulletin of Economics and Statistics. 64.5, s.527-546.
• Breusch, T. S. ve Pagan, A. R. (1980), The Lagrange Multiplier Test And Its Applications to Model Specification in Econometrics. Review of Economic Studies. 47.1, s.239-253.
• Choi, I. (2001), Unit Root Tests for Panel Data. Journal of International Money and Finance. 20, 249-272.
• Damodaran, A. (2009), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications, http://ssrn.com/abstract=2581517.
• Damadoran Online, http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
• Doğanay, M., R. Aktaş ve Ü. Ban. (2006), Hisse Senetlerinde Risk Ayrışımı ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Bir Uygulama. İktisat, İşletme ve Finans. 21.242, s.27-33.
• Donadelli, M. ve P. Lorenzo (2012), The Equity Risk Premium: Empirical Evidence from Emerging Markets, Working Papers CASMEF 1201. Roma.
• Dumitrescu, E. I. ve Hurlin, C. (2012), Testing for Granger Non-Causality in Heterogeneous Panels. Economic Modelling, 29.4, s.1450-1460.
• Frank, W. P. ve E. C. Frank. (2010), International Business Challenge: Can The BRIC Countries Take World Economic Leadership Away From The Traditional in The Near Future?. International Journal of Arts and Sciences. 3.13, s.46-54.
• Gilpin, R. (2015), Uluslararası İlişkilerin Ekonomi Politiği. M. Duran, S. Oktay, M. K. Ceylan ve G. Polat (çev.). Ankara: Kripto Kitaplar (orijinal baskı tarihi 2008).
• Güloğlu, B. ve M. Irvendi. (2008), Output Fluctuations: Transitory or Permanent? The Case of Latin America. Applied Economic Letters. 17.4, s.381-386.
• Hadri, K. ve E. Kurozumi (2012), A Simple Panel Stationarity Test in The Presence of Serial Correlation and a Common Factor. Economics Letters. 115.1, s.31-34.
• IMF World Economic Outlook Database, https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2018/02/weodata/index.aspx
• Im, K.S., M. H. Pesaran ve Y. Shin. (2003), Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels. Journal of Econometrics. 115, s.53-74.
• Kara, E. ve L. Karabıyık (2015), The Effect of Country Risk on Stock Prices: An Application in Borsa İstanbul. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 20.1, s.225-239.
• Kaya, A., B. Güngör ve M. S. Özçomak, (2014), Politik Risk Yatırımcının Dikkate Alması Gereken Bir Risk Midir? Borsa İstanbul Örneği. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 16.1, s.74 – 87.
• Levin, A., C. Lin, ve C. J. Chu, (2002), Unit Roots Tests in Panel Data: Asymptotic and Finite-Sample Properties. Journal of Econometrics. 108, s.1-24.
• Levinson, M. (2014), Finansal Piyasalar Kılavuzu, Çevirenler. İ. Ege, G. Kurt ve C. Yavilioğlu (çev.). Ankara: Adres Yayınları.
• Maddala, G. G. ve S. Wu. (1999), A Comparative Study of Unit Root Tests with Panel Data and A New Simple Test. Oxford Bulletin of Economics and Statistics. 61.Special Issue, s.631-652.
• Oral, İ. O. ve C. Yılmaz (2017), Finansal ve Politik Risk Endeksinin Bist Sinai Endeksi Üzerindeki Etkisi. Karadeniz Uluslararası Bilimsel Dergi. 9.33, s.192-202.
• Pedroni, P. (2000), Fully Modified OLS for Heterogeneous Cointegrated Panels. Advances in Econometrics. 15, s.93–130.
• Pedroni, P. (2001), Purchasing Power Parity Tests in Cointegrated Panels, Review of Economics and Statistics. 83.4, s.727-731.
• Pesaran, M. Hashem (2007), A Simple Panel UnitRoot Test in The Presence of Cross‐ SectionDependence. Journal of Applied Econometrics. 22.2, s.265-312.
• Pesaran, M. H., A. Ullah, ve T. Yamagata. (2008), A Bias-Adjusted LM Test of Error Cross-Section Independence. Econometrics Journal. 11, s.105-127.
• Phillips, P. ve S. Ouliaris. (1990), Asymptotic Properties of Residual Based Testsfor Cointegration. Econometrica. 58, s.165-193.
• PRS Group Internetional Country Risk Guide https://www.prsgroup.com/
• Rieger, M. O., M. Wang ve T. Hens. (2013), International Evidence on the Equity Premium Puzzle and Time Discounting. Multinational Finance Journal. 17.3-4, s.149-163.
• Tarı, R. (2016), Ekonometri. 12. Baskı. İstanbul: Kocaeli Üniversitesi Vakfı Yayınları.
• Taylor, M. ve Sarno, L. (1998), The Behaviour of Real Exchange Rates During the Post-Bretton Woods Period. Journal of International Economics. 46 (1998), s.281-312.
• Tükenmez, N.M. ve N. Kutay (2016), Ülke Riskinin Hisse Senetleri Getirileri Üzerine Etkisi: Türkiye ve Arjantin Piyasaları İçin Bir Karşılaştırma, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 20(2), s.631-645.
• Vergil, H. ve N. Ayaş. (2009), Doğrudan Yabancı Yatırımların İstihdam Üzerindeki Etkileri: Türkiye Örneği. İktisat İşletme ve Finans, 24.275, s.89-114.
• Yapraklı, S. ve B. Güngör (2007), Ülke Riskinin Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi: İMKB 100 Endeksi Üzerine Bir Araştırma. Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 62.2, s.200-218.