DENİZYOLU TAŞIMACILIĞINDA FİNANSAL RİSKLER VE RİSKTEN KORUNMA

Yıl 2015, Cilt: 7 Sayı: 2, 172 - 201, 24.12.2015

Sercan Erol , Adem Dursun

https://doi.org/10.18613/deudfd.68524

Cited By: 1

Öz

Küreselleşme olgusuyla uluslararası iş olanakları artan denizyolu taşımacılığı sektörü, daha karlı bir yapıya doğru kaymakta iken küresel ekonomik sistemde yaşanan gelişmeler, ekonomik riskleri de beraberinde getirmektedir.  Bu riskler iyi yöneltilemez ve kontrol altına alınamazsa denizyolu taşımacılığı işletmelerinin sürekliliği açısından olumsuz sonuçlar doğurabilecek etkilere sahiptirler. Bu çalışmada, denizyolu taşımacılığına özgü finansal riskler tanımlanmış ve bu risklerden korunmak için finansal türev ürünlerin kullanımı örnek vaka çözümü ile anlatılmaya çalışılmıştır. Sonuç olarak düzensiz hat denizyolu taşımacılığı açısından en uygun türev araçların vadeli işlem ve alım opsiyon sözleşmeleri olduğu söylenebilir.

Anahtar Kelimeler

-

FINANCIAL RISKS AND HEDGING IN MARITIME TRANSPORTATION

Öz

International maritime
transportation sector has increased its occupational opportunities and has
shifted towards a more profitable structure thanks to the phenomenon of
globalization. However, the sudden changes and developments of the global economic
system also brings unprecedented economic risks out. If those risks cannot be
managed and controlled properly, they may pose various threats for the
sustainability of the maritime management companies. In this paper, we aimed to
define the financial risks which are specific for the maritime transport and tried to explain hedging
against those risks by using financial derivative products with a case study.
In conclusion, it is possible to state that in tramp maritime sector the most
feasible derivative products are call options and forward deliveries due to
their feature of adaptability to the management's self-conditions.

Anahtar Kelimeler

Maritime transportation, maritime finance, derivatives products, hedging, bunker price risk

Kaynakça

• Alizadeh, A. H. & Nomikos, N. K. (2009). Shipping Derivatives and Risk Management. London: Faculty of Finance, Cass Business School, City University.
• Alizadeh, A.H., Kavussanos, M. G. & Menachof, D. A. (2004). Hedging against bunker price fluctuations using petroleum futures contracts: Constant versus time-varying hedge ratios, Applied Economics, 36 (12), 1337-1353.
• Anson, M.J.P., Fabozzi F.J., Choudhry, M. & Chen, R.R. (2004). Credit Derivatives: Instruments, Applications and Pricing, Hoboken. NJ, USA: John Wiley & Sons Incorporated.
• Babali, T. (2009). Dünya’da ve Türkiye’de denizcilik finansmanı ve global krizin etkileri. (Yayınlanmış Yüksek Lisans Tezi). İstanbul: İstanbul Ticaret Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü.
• Banks, E. (2004). The Credit Risk of Complex Derivatives. London: Palgrave Macmillan
• Black, F. & Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities, The Journal of Political Economy, 81(3), 637-654.
• Çonar, K.K. & Ata, H.A. (2002). Riskten korunma aracı olarak türev ürünlerin gelişmiş ülkeler ve Türkiye’de kullanımı, Afyon Kocatepe Üniversitesi, İ.İ.B.F. Dergisi, IV(2), 1-17.
• Dowd, K. (2003). An Introduction to Market Risk Measurement. West Sussex: John Wıley & Sons Ltd.
• Drewry (2006). Risk Management in Shipping. England: Drewry Shipping Consultants Ltd.
• DTGM (2012). Dünyada ve Türkiye’de Ekonomik Gelişmeler ve Deniz Ticaretine Yansımaları, T.C. Ulaştırma Denizcilik ve Haberleşme Bakanlığı Deniz Ticareti Genel Müdürlüğü, Ankara: Neyir Matbaacılık.
• Dursun, A. & Erol, S. (2012). Denizyolu yük taşımacılığı sektöründe faaliyet gösteren firmaların finansal yapı analizi. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16 (3), 367-382.
• Erdoğan, O. (1999). Denizcilikte finansman ve hisse senedi fiyatlandırma modeli: Türkiye örneği. (Ed: Aldoğan, A.I, Ünsan, Y. ve Bayraktarkatal). Gemi İnşaatı ve Deniz Teknolojisi Teknik Kongresi 99 – Bildiri Kitabı, İstanbul: Yapım Matbaacılık Ltd., 172-193.
• Erdoğan, O. & Madak, A. (2004). Gemi sanayi şirketleri için finansal risk yönetimi. Gemi Mühendisliği ve Sanayimiz Sempozyumu, İstanbul: On2 Tanıtım Hizmetleri Tic. Ltd. Şti., 213-221.
• Erol, S. (2009). Deniz Sigortacılığı: Primin Belirlenmesinde İnsan Faktörü. Trabzon: Celepler Matbaacılık.
• Erol, S. (2013). Denizyolu taşima maliyetlerinin finansmaninda türev ürünlerin kullanimina yönelik bir uygulama (Yayınlanmış Doktora Tezi). Erzurum: Atatürk Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü.
• Froot, K., Scharfstein, D. & Stein, J. C. (1993). Risk management: Coordinating corporate investment and financing policies, Journal Of Finance, 48 (5), 1624–1658.
• Ghiorghe, B. & Maria, B. A. (2011). Considerations on the financial risks in the shipping industry, Constanta Maritime University Annuals, 15 (1), 25-28.
• Gilleshammer, P. K. & Hansen, J. Ø. (2010). Hedging risks in shipping using futures contracts traded on Imarex. (Published Master Thesis). Norwegian: Norges Handelshøyskole.
• Gong, S. X., Ye, H.Q. & Zeng Y.Y. (2013). Impacts of the recent financial crisis on ship financing in Hong Kong: A research note, Maritime Policy and Management, 40 (1), 1–9.
• Goulielmos, A. M. & Psifia, M. (2006). Shipping finance: Time to follow a new track?, Maritime Policy and Management, 33 (3), 301–320.
• Hill, N. C. & Stone, B. K. (1980). Accounting betas, systematic operating risk, and financial leverage: A risk-composition approach to the determinants of systematic risk, The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 15(3), 595-637.
• Hoffmann, J. (2010). Shipping out of the economic crisis, Brown Journal of World Affairs, XVI(II), 121-130.
• Homan, A. C. (2007). The impact of MTSA on financial risk and volatility of marine firms, Maritime Policy and Management, 34 (1), 69-79.
• Hull, J. C. (2012). Options, Futures, and Other Derıvatıves. Boston: Pearson Education.
• Junxun, D. (2008). Credit derivatives and risk management in banking, Management Science and Engineering, 2 (4), 1-9.
• Kavussanos, M. G. & Nomikos, N. (2000). Hedging in the freight futures market, Journal of Derivatives, 8 (1), 41–58.
• Kavussanos, M. G., Visvikis, I. D. & Batchelor, R. A. (2004). Over the counter forward contracts and spot price volatility in shipping, Transportation Research Part E, 40, 273–296.
• Kavussanos, M. G. & Visvikis I.D. (2006). Derivatives and Risk Management in Shipping. Greece: Witherby Publishing.
• Kavussanos, M. G. & Visvikis, I.D. (2004). Market interactions in returns and volatilities between spot and forward shipping freight markets, Journal of Banking & Finance, 28, 2015–2049.
• Kayahan C. (2006). Türev piyasa krizleri ve barings örneği, AKÜ İİBF Dergisi, 8 (2), 237-253.
• Korkmaz, T., Gürkan, S. & Akman E. (2009). Çelik sektöründe vadeli işlem sözleşmesi (futures): Londra metal borsası örneği, Muhasebe ve Finansman Dergisi, (42), 76-89.
• Köseoğlu, S. D. (2010). Uluslararası denizyolu taşımacılığı sektöründe risklerin analizi ve gemi yatırım kararlarını etkileyen faktörlerin araştırılması. (Yayımlanmış Doktora Tezi). İstanbul: İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
• Masry, A. E., Olugbode, M. & Pointon, J. (2010). The exposure of shipping firms stock returns to financial risks and oil prices: A global perspective, Maritime Policy and Management, 37 (5), 453–473.
• Okka, O. (2009). Finansal Yönetim Teori ve Çözümlü Problemler. Ankara: Nobel Yayın Dağıtım.
• Orfanidis, A. (2004). Shipping Finance Approach to the Hellenic Market. Athens: National Technical University.
• Ross, S. A., Westerfield & R. W., Jaffe, J. (2006). Corporate Finance 8th edition. New York: McGraw-Hill Irwin.
• SFAR, (2012). Shipping Finance Annuel Report (Report No: D.C. 20549). Washington: United States Securities And Exchange Commission.
• Spring, L. (2000). The Cost of Nontariff Barriers to Trade in Shipping, Constantino Stylianos Halkias Substantial Research Paper. Erişim Tarihi:27.03.2012, http://www1.american.edu/ted/projects/halkias.htm#_ftn2.
• Stopford, M. (2009). Maritime Economics. London and New York: Routledge.
• Syriopoulos, T. C. (2007). Financing Greek shipping: Modern instruments, methods and markets, Maritime Transport: The Greek Paradigm Research in Transportation Economics, 21, 171–219.
• TAM, (2004). Risk Management Guideline TAM 04-12, New South Wales: Total Asset Management.
• Tsai, M. T., Regan, A. & Saphores, J.D. (2009). Freight transportation derivatives contracts: State of the art and future developments. Transportation Journal, 48 (4), 7-19.
• Trivedi, S. M. (2010). An analysis of financial performance of state road transport corporatıon in Gujarat. (Published Ph.D. Thesis). Rajkot: Saurashtra Unıversıty
• URL-1, Erişim Tarihi: 23.6.2014, http://ec.europa.eu/transport/modes/maritime/safety/actions_en.htm
• VOB, (2013). Erişim Tarihi: 04.09.2013,
• http://www.vob.org.tr/VOBPortalTur/docs/vobSSS.pdf.
• Wang, S. & Meng, Q. (2012). Sailing speed optimization for container ships in a liner shipping network. Transportation Research, Part E, 48, 701-714.
• Winters, L. A. (2007). Coherence and the WTO. Oxford Review of Economic Policy, 23 (3), 461-480.
• Wippern, F. R. (1966). Financial structure and the value of the firm, The Journal of Finance, 9 (4), 615-633.