İşletmelerde Kar Dağıtım Politikalarının Hisse Senedi Değeri Üzerine Etkisi: BIST 30 Endeks Hisseleri Üzerine Bir Uygulama

Yıl 2020, Cilt: 9 Sayı: 1, 21 - 35, 11.06.2020

Serdar Kuzu , İsmail Erkan Çelik

Öz

İşletmeler ülke ekonomilerine katkıda bulunan en küçük birimlerdir. İşletmeler faaliyetlerini gerçekleştirirken ekonomik ve sosyal amaçlar gütmektedirler. Günümüzde bu amaçlardan şüphesiz en önemli olanı işletmenin piyasa değerini maksimize etmektir. İşletme yöneticileri bu amaç doğrultusunda yatırımın nasıl finanse edileceğinden çok kar payı kararlarının işletme değeri üzerine etkisi, işletme piyasa değerlerini arttırmak ve yatırımcıları memnun edecek şekilde dikkate almak zorunda kalmışlardır. Bu aşamada işletme değerini etkileyen faktörlerin önemi ortaya çıkmaktadır. İşletmelerin kar payı dağıtımı bu nokta da finansman ölçüsünde ayrıca önem kazanmaya başlamıştır. İşletmelerin belirli bir faaliyet dönemi sonucunda elde etmiş oldukları karlar sermayeye eklenebilir, ihtiyat amacıyla yedekler şeklinde tutulabilir ya da şirket ortak ve yatırımcılarına kar payı olarak dağıtılabilir. İşletmelerde kar payı dağıtım politikalarının işletmelerin hisse değeri üzerine etkisi bilimsel olarak hala kanıtlanamamasına rağmen, bu konuyu ortaya koyan önemli teoriler yer almaktadır. Bu çalışmanın amacı BIST30 Endeksinde 2005-2019 dönemleri arasında kesintisiz yer alan 25 işletmenin finansal verileri incelenerek, kar dağıtımın finansal performans üzerine etkisi olup olmadığı ortaya koyulmaya çalışılmıştır.

Anahtar Kelimeler

Temettü Politikası, Hisse Senedi Değeri, Panel Veri Analizi, BIST 30 Endeks

Kaynakça

• Balgati, B. H. (2008). Econometric Analysis of Panel Data. Chichester John Wiley & Sons.
• Başkaya, H. (2010). Halka Açık Firmalarda Kâr Payı Dağıtım Duyurularının Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisinin Olay Etüdü ile Ölçülmesi. Yüksek Lisan Tezi. Adnan Menderes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi İşletme Ana Bilim Dalı,.
• Bolak, B. (2010). İşletme finansı. İstanbul: Birsen Yayınevi.
• Brigham, F. E., & Houston, J. F. (2009). Fundamentals of financial management. South-Western Cengage Learning.
• Cengiz, S., Dilsiz, Ş. M., & Aslanoğlu, S. (2016). Kâr Dağıtım Politikasının Kazanç Yönetimi Uygulamaları Üzerindeki Etkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 39-54.
• Çelik, S., Yenice, S., & Onat, K. O. (2016). Temettü ödemelerinin belirleyicileri ve firma değeri: Kavramsal bir model ve tahminlemesi. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 31(2), 115-146.
• Ercan, M. K., & Ban, Ü. (2010). Finansal Yönetim. Ankara:: Gazi Kitabevi.
• Erdil, O., & Kalkan, A. (2005). KOBİ'lere Sağlanan Desteklerin KOBİ'lerin Performanslarına Etkisi. İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi(7), 105.
• Gürsoy, C. (2007). Finansal Yönetim İlkeleri. İstanbul: Doğuş Üniversitesi Yayınları.
• Hooi, S. E., Albaity, M., & Ibrahimy, A. I. (2015). Dividend policy and share price volatility. Investment Management and Financial Innovations, 12(1), 226-234.
• İleri, F. Ş. (2016). Nakit Kâr payı Ödemesinin Firma Değeri Üzerine Etkisi: Türkiye’de Otomotiv Sektörü Üzerine Bir Uygulama, . Ankara: Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi, .
• Kabakçı, Y. (2008). Sermaye Yapısı ile İşletme Performansı Arasındaki İlişki: Gıda Sektörü Üzerine Bir Uygulama. Ege Akademik Bakış Dergisi, 8(1), 168.
• Kadıoğlu, E., & Öcal, N. (2016). Temettü Değişiklikleri ile Gelecekteki Kârlılık Arasındaki İlişkinin Test Edilmesi. 20. Finans Sempozyumu, (s. 415-426.).
• Kang, E., Kim, R., & Oh, S. (2017). Dividend yields, stock returns, and reputation. Proceedings of the Seventh European Academic Research Conference on Global Business, Economics, Finance and Banking. EAR17Swiss Conference. Zurich, Switzerland.
• Karyağdı, N. (1999). Türk Ticaret Kanunu, Sermaye Piyasası Kanunu, Kurumlar Ve Gelir Vergisi Kanunu Kapsamında Kar Dağıtımı. Maliye Hesap Uzmanları Derneği, 66-70.
• Kırbaş, A. (2015). Temettü duyurularının hisse senedi getirilerine olan etkilerinin analizi: Borsa İstanbul şirketlerinde bir uygulama. Doktora Tezi. , Ankara.: Başkent Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
• Maio, P., & Clara, P. S. (2015). Dividend yields, dividend growth, and return predictability in the cross section of stocks. Journal of Financial and quantitative analysıs,, 50(1-2), 33-60.
• Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend Policy, Growth and The Valuation The Valuation of Shares. The Journal of Business,, 34.
• Tatoğlu, F. Y. (2016). Panel Veri Ekonometrisi: Stata Uygulamalı. İstanbul: Beta Yayınlar.
• Türko, R. (1985). Değerleme açısından kar dağıtım politikası. Erzurum:Atatürk Üniversitesi Yayınları .
• Wooldridge, J. M. (2010). Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data. MIT press.
• Yükçü, S. (1999). Muhasebe Sistemi Uygulama Genel Tebliğine Göre Finansal Yönetim. İzmir: Vizyon Yayınları.
• Zeren, F. (2017). Kâr payı Bilmecesinin Araştırılması: BİST Temettü 25 Endeksi Üzerine Bir Uygulama. Kırklareli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 6(5), 172-183.