İşletme Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığına Etkisi: BIST Bursa İşletmeleri Örneği

Yıl 2019, Cilt: 6 Sayı: 2, 54 - 64, 01.07.2019

Ersin Yenisu

Öz

İşletme sermayesi yönetimi firmanın genellikle bir yıl içerisinde paraya çevrilebilecek ekonomik değerlerinin yönetilmesidir. Özellikle son yıllarda teoride ve uygulamada karlılık ve işletme sermayesi unsurları ilişkisi araştırılmaktadır. Bu çalışmanın da amacı karlılık ile işletme sermayesi unsurları ilişkisini farklı bir örneklem ve farklı bir dönem aralığıyla açıklamaktır. Bunun için BIST Bursa Endeksi’nde faaliyet gösteren 15 şirketin 2013-2017 verileri yılsonu bilanço ve gelir tablolarından derlenerek analiz edilmiştir. Yöntem olarak korelasyon analizi ve panel regresyon analizi kullanılmıştır. Elde edilen bulgulara göre kaldıraç oranı ve nakit akış döngüsü ile aktif karlılığı arasında ters yönlü ve istatistiksel açıdan anlamlı bir ilişki vardır. Satışların büyüme hızı ile karlılık arasındaysa anlamlı bir ilişki yoktur. Sonuç olarak bu çalışmaya göre İşletme yöneticileri borçlanmaya gitmeyerek fon ihtiyacını mümkün olduğunca öz kaynaklarla finanse etmelidirler. Ayrıca işletmeler etkin bir nakit yönetimiyle nakit akış süresini de olabildiğince azaltmalıdırlar.

Anahtar Kelimeler

İşletme (Çalışma) Sermayesi Yönetimi, Karlılık, Panel Regresyon Analizi

The Effect of Working Capıtal Management On Fırm Profıtabılıty: The Case of BIST Bursa Enterprises

Öz

Working capital management is the management of the economic values of the company which can be converted into money generally within a year. Especially in recent years, the relationship between profitability and working capital elements is investigated in theory and practice. The purpose of this study is to explain the relationship between profitability and working capital elements with a different sample and a different period. For this purpose, 2013-2017 data of 15 companies operating in BIST Bursa Index were compiled from year-end balance sheet and income statements. Correlation analysis and panel regression analysis were used as methods. According to the findings, there is a inverse direction and statistically significant relationship between leverage ratio and cash conversion cycle and asset profitability. There is no significant relationship between sales growth rate and profitability. As a result, according to this study, the managers of the enterprises should finance the fund needs with own resources by not going to borrowing. In addition, businesses should reduce cash conversion cycle as much as possible by effective cash management.

Anahtar Kelimeler

Working Capital Management, Profitability, Panel Regression Analysis

Kaynakça

• Akdağ, S., İskenderoğlu, Ö. (2018), “Çeşitli Finansal Rasyoların Karlılık Üzerinde Etkisi: OECD Ülkelerindeki Turizm Şirketleri Üzerine Bir Uygulama”, İşletme ve İktisat Çalışmaları Dergisi, C: 6, S: 4, s: 18-25.
• Akel, V., İltaş, Y. (2018), “Firma Performansının Belirleyicileri: Türkiye Örneği (1990-2016)”, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, S: 642, s: 93-116.
• Akgüç, Öztin (2010), Finansal Yönetim, Avcıol Basım Yayın, İstanbul.
• Aksoy, A., Tanrıöven, C. (2013), Sermaye Piyasası Yatırım Araçları ve Analizi, Detay Yayıncılık, Ankara.
• Aksoy, A., Yalçıner, K. (2005), İşletme Sermayesi Yönetimi, Gazi Kitapevi, Ankara.
• Altan, M., Şekeroğlu, G. (2013), “Çalışma Sermayesi Finanslama Stratejilerinin Firma Karlılığı Üzerine Etkileri: İMKB’de Kayıtlı Firmalar Üzerinde Bir Araştırma”, Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Sayı: 30, s: 223-228.
• Chen, Z., Harford, J, Kamara, A. (2019), “Operating Leverage, Profitability, and Capital Structure”, Journal of Fınancıal and Quantıtatıve Analysıs, Vol: 54, No: 1, p: 369-392.
• Deloof, Marg (2003), “Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?”, Journal of Business Finance & Accounting, Vol: 30, No: 3, p: 573-587.
• Demirci, N. Savaş (2017), “İmalat Sanayi Sektöründe Kârlılığın Belirleyicileri: TCMB Sektör Bilançolarıyla Panel Veri Analizi (1996-2015)”, Ege Akademik Bakış, C: 17, S: 3, s: 381-394.
• Ercan, M. K., Ban, Ü. (2009), Değere Dayalı İşletme Finansı-Finansal Yönetim, Gazi Kitapevi, Ankara.
• Erdaş, Mehmet Levent (2015), “Firma Karlılığı Üzerinde Çalışma Sermayesi Yönetiminin ve Makroekonomik Faktörlerin Etkisi: Borsa İstanbul Endeksi Turizm Sektöründe Faaliyet Gösteren Firmalar Üzerine Bir Uygulama”, Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergisi, C: 8, S: 41, s: 1220-1229.
• Gill, A., Biger, N., Mathur, N. (2010), “The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States”, Business and Economics Journal, Vol: 2010, p: 1-9.
• Hassan, M., Shrivastava, S. K. (2019), “Working Capital Management and Its Impact on the Profitability of Tata Motors”, SSRN Electronic Journal, January 2019, p: 484-497.
• Kaplanoğlu, E., Yükçü, C. (2019), “Çalışma Sermayesi ile Ekonomik Katma Değer Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul Üzerine Bir Araştırma”, Muhasebe ve Vergi Uygulamaları Dergisi, C: 12, S: 1, s: 107-128.
• Kasozi, Jason (2017), “The Effect of Workıng Capıtal Management on Profıtabılıty: A Case of Lısted Manufacturıng Fırms in South Afrıca”, Investment Management and Financial Innovations, Vol: 14, No: 2, p: 336-346.
• Kaya, M., Tunç, H., Topçuoğlu, F. (2018), “Kısa Vadeli Borçlanmanın İşletmelerin Aktif Karlılıkları Üzerine Etkisi: BİST Çimento Sektörü Üzerine Bir Uygulama”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, S: Nisan 2018, s: 171-182.
• Lyngstadaas, H., Berg, T. (2016), “Working Capital Management: Evidence from Norway”, International Journal of Managerial Finance, Vol: 12 No: 3, p: 295-313.
• Nobanee, H., Haddad, A. (2014), “Working Capital Management and Corporate Profitability of Japanese Firms”, The Empirical Economics Letters, Vol: 13, No: 1, p: 39-44.
• Sarıaslan, H., Erol, C. (2008), Finansal Yönetim-Kavramlar, Kurumlar ve İlkeler, Siyasal Kitapevi, Ankara.
• Sevüktekin, M., Nargeleçekenler, M. (2010), Ekonometrik Zaman Serileri Analizi : E-Views Uygulamalı, Nobel Yayınları, Ankara.
• Singh, H. P., Kumar, S. (2017), “Working Capital Management and Firm Profitability: A Meta-Analysis”, Qualitative Research in Financial Markets, Vol: 9, No: 1, p: 34-47.
• Sudiyatno, B., Puspitasari, E., Sudarsi, S. (2017), “Working Capital, Firm Performance, and Firm Value: An Empirical Study in Manufacturing Industry on Indonesia Stock Exchange”, Economics World, Vol: 5, No: 5, p: 444-450.
• Şamiloğlu, F., Akgün, A. İ. (2016), “The Relationship between Working Capital Management and Profitability: Evidence from Turkey”, Business and Economics Research Journal, Vol: 7, No: 2, p: 1-14.
• Şamiloğlu, F., Demirgüneş, K. (2008), “The Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Evidence from Turkey”, The International Journal of Applied Ecomomics and Finance, Vol: 2, No: 1, p: 44-50.
• Usta, Öcal (2014), İşletme Finansı ve Finansal Yönetim, Detay Yayıncılık, Ankara.
• Yıldırtan, Dina Çakmur (2011), E-Views Uygulamalı Temel Ekonometri: Makro Ekonomik Verilerle, Türkmen Kitapevi, İstanbul.