Araştırma Makalesi
BibTex RIS Kaynak Göster

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Politika Faiz Kararının TL/ABD Doları Kuruna Etkisinin İncelenmesi

Yıl 2023, Cilt: 10 Sayı: 1, 1 - 13, 15.01.2023

Tuncay Gümüş , Emre Topoğlu

https://doi.org/10.55026/jobaf.1192158

Öz

Merkez bankaları para politikası araçlarını kullanarak nihai hedefleri olan fiyat istikrarını sağlamaya çalışırlar. Politika faiz oranları, merkez bankaları tarafından kullanılan en önemli para politikası araçlarının başında gelmektedir. Bu çalışmanın amacı, ekonometrik bir teknik olan Olay Çalışması Metodolojisi (OÇM) kullanılarak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulunun (PPK) 24.09.2021 tarihinde yapılan politika faiz oranındaki indirimin TL/ABD Doları kuru (DK) üzerindeki etkisini incelemektir. Faiz değişikliğine gidilen tarihin seçimine dair esaslar veri ve metodoloji bölümünde açıklanmıştır. Analiz sonuçlarına göre TCMB PPK faiz değişiklik kararının DK üzerinde etkisi olmadığı tespit edilmiştir.

Kaynakça

  • AMB. (2000). Monetary Policy Transmission In The Euro-Area. European Central Bank Monthly Bulletin (July), 43-58.
  • AMB. (2022, Mayıs 18). Transmission mechanism of monetary policy. Avrupa Merkez Bankası Web sitesi: https://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/transmission/html/index.en.html adresinden alınmıştır
  • Akkilic, M.E. ve Yildirim, H.H. (2017). The effect of optimum pricing for the initial public offerings on the return of stocks: evidence from Istanbul Stock Exchange for 2014-2016. Journal of Economics, Finance and Accounting (JEFA), 4(1), 37-47.
  • Andrieș, A., Căpraru, B., Ihnatov, I., ve Tiwari, A. (2017). The relationship between exchange rates and interest rates in a small open emerging economy: The case of Romania. Economic Modelling, 67, 261-274.
  • Basurto, G. ve Ghosh, A. (2000). The interest rate-exchange rate nexus in the Asian crisis countries. IMF Working Paper(WP/00/19), 1-25.
  • Baş, R. (2018). Borsa İstanbul İçin Yapılan Yarı-Güçlü Formda Piyasa Etkinliğini Test Çalışmaları Üzerine Bir Literatür İncelemesi. İşletme Bilimi Dergisi, 6(2), 253-285.
  • Bautista, C. (2006). The exchange rate–interest differential relationship in six East Asian countries. Economics Letters, 92(1), 137-142.
  • Bayazıtlı, E., Kaderli, Y. ve Gürel, E. (2008). Kâr payi dagitma duyurularinin firmalarin hisse senedi getirilerine etkisi: İMKB’ye kayitli, taş ve toprağa dayalı sanayide faaliyet gösteren bazı firmalar üzerinde bir olay etüdü çalışması. Muhasebe & Denetime Bakış Dergisi, 26, 1-16.
  • Bayrakdaroğlu, A. (2018). Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli. A. Gündoğdu içinde, Finansın Temel Teorileri (s. 113-139). İstanbul: Beta Yayıncılık.
  • Beng, G. ve Ying, S. L. (2000). Exchange rate and interest rate differential: the case of the Malaysian Ringgit/US Dollar. Applied Economics Letters, 7(2), 95-97.
  • Berument, H. ve Günay, A. (2003). Exchange rate risk and interest rate: a case study for Turkey. Open economies review, 14(1), 19-27.
  • Bhagat, S. ve Romano, R. (2001). Event Studies And The Law Part 1: Technique And Corporate Litigation. John M. Olin Center For Studies In Law, Economics and Public Policy Working Papers, Paper 259, 1-33.
  • Bhuvaneshwari, D.ve Ramya, K. (2014). Impact of stock split announcement on stock prices. International Journal of Management, 3, 36-46.
  • Brailsford, T., Penm, J. H. ve Lai, C. (2006). Effectiveness of high interest rate policy on exchange rates: a reexamination of the Asian financial crisis. Journal of Applied Mathematics and Decision Sciences, 2006(1).
  • Brooks, C. (2019). Introductory Econometrics for Finance. United Kingdom:Cambridge: University Printing House.
  • Brown, S. ve Warner, J. (1985). Using daily stock returns the case of event studies. Journal of Financial Economics, 14, 3-31.
  • Byrne, J. ve Nagayasu, J. (2010). Structural breaks in the real exchange rate and real interest rate relationship. Global Finance Journal, 21(2), 138-151.
  • Campbell, J. ve Clarida, R. (1987). The dollar and real interest rates. In Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 27, s. 103-139. North-Holland.
  • Campbell, J., Andrew, W. ve MacKinlay, A. (1997). The econometrics of financial markets. New Jersey: Princeton University Press.
  • Chesney, M., Reshetar, G. ve Karaman, M. (2011). The impact of terrorism on financial markets: an empirical study. Journal of Banking and Finance, 2, 253-267.
  • Cho, D. ve West, K. (2003). Interest rates and exchange rates in the Korean, Philippine, and Thai exchange rate crises. In Managing currency crises in emerging markets. University of Chicago Press., 11-36.
  • Chow, H. ve Kim, Y. (2004). The empirical relationship between exchange rates and interes rates in post-crisis Asia. Singapore Management University Economics & Statistics Working Paper Series.
  • Çil, N. (2010). Finansal Ekonometri. İstanbul: İstanbul Üniversitesi Açık ve Uzaktan Eğitim Fakültesi.
  • Dash, P. (2004). The Relationship between interest rate and exchange rate in India. In Sixth Annual Conference on Money and Finance in the Indian Economy, 25-27.
  • Dekle, R., Hsiao, C. ve Wang, S. (2002). High interest rates and exchange rate stabilization in Korea, Malaysia, and Thailand: an empirical investigation of the traditional and revisionist views. Review of International Economics, 10(1), 64-78.
  • Dutta, A. (2014). Parametric and Nonparametric Event Study Tests: A Review. International Business Research, 7(12), 136-142.
  • Ekinci, E., Alhan, A. ve Ergör, Z. (2016). Parametrik Olmayan Regresyon Analizi:. Bankacılık ve Sigortacılık Araştırmaları Dergisi, 2(9), 28-37.
  • Engel, C., Lee, D., Liu, C. ve Wu, S.P.Y.(2019).The uncovered interest parity puzzle, exchange rate forecasting, and Taylor rules ,Journal of International Money and Finance, Elsevier, 317-331
  • Fama, E. (1991). Efficient Capital Markets: 2. The Journal Of Finance, 46(5), 1575-1617.
  • Goldfajn, I. ve Baig, T. (1998). Monetary policy in the aftermath of currency crises: the case of Asia. Available at SSRN 142275. Review of International Economics, 10(1), 92-112.
  • Gould, D. ve Kamin, S. (2000). The impact of monetary policy on exchange rates during financial crises. Board of Governors of the Federal Reserve System International Finance Discussion Papers(669), 384-420.
  • Gümüş, İ. (2002). Effects of the interest rate defense on exchange rates during the 1994 crisis in Turkey. Working Papers 0214, Research and Monetary Policy Department, Central Bank of the Republic of Turkey.
  • Harmancı, S. (2013). Ülke kredi derecelendirme notlarının finansal piyasalar üzerine etkisi & Borsa İstanbul 100 Endeksi üzerine bir uygulama. (Yayımlanmamış yüksek lisans tezi). İstanbul Üniversitesi, İstanbul.
  • Hnatkovska, V., Lahir, A. ve Vegh, C. (2013). Interest rate and the exchange rate: A nonmonotonic tale. European Economic Review(63), 68-93.
  • İnan, E. (2001). Parasal Aktarım Mekanizmasının Kredi Kanalı Ve Türkiye. Bankacılar Dergisi, 39, 1-19.
  • Karaca, O. (2005). Türkiye'de Faiz Oranı ile Döviz Kuru Arasındaki Ilişki: Faizlerin Düşürülmesi Kurları Yükseltirmi? . Econstor(Discussion Paper, No. 2005/14).
  • Karakuş, R., Zor, İ. ve YılmazKüçük, Ş. (2017). Pay Geri Alım İlanlarının Hisse Getirisine Etkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, July 2017, 55-70.
  • Kayhan, S., Bayat, T. ve Ugur, A. (2013). Interest Rates and Exchange Rate Relationship in BRIC-T Countries. Ege Akademik Bakış, 13(2), 227.
  • Kraay, A. (2000). Do high interest rates defend currencies during speculative attacks? The World Bank Policy Research Working Paper 2267, 1-48.
  • Mazgit, İ. (2013). Endeks kapsamında olmanın hisse senedi getirilerine etkisi: BIST temettü 25 endeksi üzerine bir uygulama. Sosyoekonom, 20(20), 225-264.
  • Meese, R. ve Rogoff, K. (1988). Was it real? The exchange rate‐interest differential relation over the modern floating‐rate period. the Journal of Finance, 43(4), 933-948.
  • Mishkin, F. (1995). Symposium On The Monetary Transmission Mechanism. The Journal Of Economic Perspectives, 9(4), 3-10.
  • Mutan, O. ve Topçu, A. (2009). Türkiye hisse senedi piyasasının 1990-2009 tarihleri arasında yaşanan beklenmedik olaylara tepkisi. . Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu Araştırma Dairesi Araştırma Raporu.
  • Parasız, İ. (2011). Merkez Bankacılığı ve Para Politikası. Ankara: Ezgi Kitabevi.
  • QNB. (2022, 06 08). Elliot Dalga Teorisi. QNB Web Sitesi: https://www.qnbfi.com/forex/elliot-dalga-teorisi adresinden alınmıştır
  • Rigobon, R. ve Sack, B. (2004). The Impact of Monetary Policy on Asset Prices. Journal of Monetary Economics, 51, 1553-1575.
  • Sakınç, S. (2021). Karadeniz’de Bulunan Doğalgaz Açıklamasının Borsa İstanbul Enerji ve Petrol Şirket Hisselerine Etkisi. Üçüncü Sektör Sosyal Ekonomi Dergisi, 56(2), 911-922.
  • Saraç, T. ve Karagöz, K. (2016). Impact of short-term interest rate on exchange rate: the case of Turkey. . Procedia economics and finance, 38, 195-202.
  • Serra, A. (2002). Event Study Tests – A Brief Survey. Porto University Economy Faculty Working Papers Da FEP, 117, 1-14.
  • Sever, E. ve Mızrak, Z. (2007). Döviz kuru enflasyon ve faiz oranı arasındaki ilişkiler: Türkiye uygulaması. Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 7(13), 264-283.
  • Sitthipongpanich, T. (2011). Understanding the event study. Journal of Business Administration, 34(130), 59-68.
  • Tang, T. (2010). Real exchange rates and real interest differentials: The case of a transitional economy-Cambodia (No. 08-10). Monash University, Department of Economics Discussion Paper 08/10.
  • TCMB. (2013). Parasal Aktarım Mekanizması. Mayıs 18, 2022 tarihinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Web sitesi: https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/4e99834e-179b-4a08-820c-f2b259032afd/ParasalAktarim.pdf?MOD=AJPERES adresinden alındı

Investigation Of The Effect Of Central Bank Of The Republic Of Türkiye Policy Interest Rate Decision Of On TL/USD Exchange Rate

Yıl 2023, Cilt: 10 Sayı: 1, 1 - 13, 15.01.2023

Tuncay Gümüş , Emre Topoğlu

https://doi.org/10.55026/jobaf.1192158

Öz

Central banks try to achieve their ultimate goal, price stability, by using monetary policy tools. Policy interest rates are one of the most important monetary policy tools used by central banks. The aim of this study is to examine the effect of the policy interest rate cut of the Central Bank of the Republic of Türkiye (CBRT) Monetary Policy Committee (MPC) on 24.09.2021 on TL/USD exchange rate (DK) by using the Event Study Methodology (ESM), which is an econometric technique. The principles regarding the selection of the date on which the interest rate change is made are explained in the data and methodology section. According to the results of the analysis, it has been determined that the CBRT MPC interest rate change decision has no effect on DK.

Anahtar Kelimeler

Policy rate Exchange rate CBRT Event Study Methodology

Kaynakça

  • AMB. (2000). Monetary Policy Transmission In The Euro-Area. European Central Bank Monthly Bulletin (July), 43-58.
  • AMB. (2022, Mayıs 18). Transmission mechanism of monetary policy. Avrupa Merkez Bankası Web sitesi: https://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/transmission/html/index.en.html adresinden alınmıştır
  • Akkilic, M.E. ve Yildirim, H.H. (2017). The effect of optimum pricing for the initial public offerings on the return of stocks: evidence from Istanbul Stock Exchange for 2014-2016. Journal of Economics, Finance and Accounting (JEFA), 4(1), 37-47.
  • Andrieș, A., Căpraru, B., Ihnatov, I., ve Tiwari, A. (2017). The relationship between exchange rates and interest rates in a small open emerging economy: The case of Romania. Economic Modelling, 67, 261-274.
  • Basurto, G. ve Ghosh, A. (2000). The interest rate-exchange rate nexus in the Asian crisis countries. IMF Working Paper(WP/00/19), 1-25.
  • Baş, R. (2018). Borsa İstanbul İçin Yapılan Yarı-Güçlü Formda Piyasa Etkinliğini Test Çalışmaları Üzerine Bir Literatür İncelemesi. İşletme Bilimi Dergisi, 6(2), 253-285.
  • Bautista, C. (2006). The exchange rate–interest differential relationship in six East Asian countries. Economics Letters, 92(1), 137-142.
  • Bayazıtlı, E., Kaderli, Y. ve Gürel, E. (2008). Kâr payi dagitma duyurularinin firmalarin hisse senedi getirilerine etkisi: İMKB’ye kayitli, taş ve toprağa dayalı sanayide faaliyet gösteren bazı firmalar üzerinde bir olay etüdü çalışması. Muhasebe & Denetime Bakış Dergisi, 26, 1-16.
  • Bayrakdaroğlu, A. (2018). Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli. A. Gündoğdu içinde, Finansın Temel Teorileri (s. 113-139). İstanbul: Beta Yayıncılık.
  • Beng, G. ve Ying, S. L. (2000). Exchange rate and interest rate differential: the case of the Malaysian Ringgit/US Dollar. Applied Economics Letters, 7(2), 95-97.
  • Berument, H. ve Günay, A. (2003). Exchange rate risk and interest rate: a case study for Turkey. Open economies review, 14(1), 19-27.
  • Bhagat, S. ve Romano, R. (2001). Event Studies And The Law Part 1: Technique And Corporate Litigation. John M. Olin Center For Studies In Law, Economics and Public Policy Working Papers, Paper 259, 1-33.
  • Bhuvaneshwari, D.ve Ramya, K. (2014). Impact of stock split announcement on stock prices. International Journal of Management, 3, 36-46.
  • Brailsford, T., Penm, J. H. ve Lai, C. (2006). Effectiveness of high interest rate policy on exchange rates: a reexamination of the Asian financial crisis. Journal of Applied Mathematics and Decision Sciences, 2006(1).
  • Brooks, C. (2019). Introductory Econometrics for Finance. United Kingdom:Cambridge: University Printing House.
  • Brown, S. ve Warner, J. (1985). Using daily stock returns the case of event studies. Journal of Financial Economics, 14, 3-31.
  • Byrne, J. ve Nagayasu, J. (2010). Structural breaks in the real exchange rate and real interest rate relationship. Global Finance Journal, 21(2), 138-151.
  • Campbell, J. ve Clarida, R. (1987). The dollar and real interest rates. In Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 27, s. 103-139. North-Holland.
  • Campbell, J., Andrew, W. ve MacKinlay, A. (1997). The econometrics of financial markets. New Jersey: Princeton University Press.
  • Chesney, M., Reshetar, G. ve Karaman, M. (2011). The impact of terrorism on financial markets: an empirical study. Journal of Banking and Finance, 2, 253-267.
  • Cho, D. ve West, K. (2003). Interest rates and exchange rates in the Korean, Philippine, and Thai exchange rate crises. In Managing currency crises in emerging markets. University of Chicago Press., 11-36.
  • Chow, H. ve Kim, Y. (2004). The empirical relationship between exchange rates and interes rates in post-crisis Asia. Singapore Management University Economics & Statistics Working Paper Series.
  • Çil, N. (2010). Finansal Ekonometri. İstanbul: İstanbul Üniversitesi Açık ve Uzaktan Eğitim Fakültesi.
  • Dash, P. (2004). The Relationship between interest rate and exchange rate in India. In Sixth Annual Conference on Money and Finance in the Indian Economy, 25-27.
  • Dekle, R., Hsiao, C. ve Wang, S. (2002). High interest rates and exchange rate stabilization in Korea, Malaysia, and Thailand: an empirical investigation of the traditional and revisionist views. Review of International Economics, 10(1), 64-78.
  • Dutta, A. (2014). Parametric and Nonparametric Event Study Tests: A Review. International Business Research, 7(12), 136-142.
  • Ekinci, E., Alhan, A. ve Ergör, Z. (2016). Parametrik Olmayan Regresyon Analizi:. Bankacılık ve Sigortacılık Araştırmaları Dergisi, 2(9), 28-37.
  • Engel, C., Lee, D., Liu, C. ve Wu, S.P.Y.(2019).The uncovered interest parity puzzle, exchange rate forecasting, and Taylor rules ,Journal of International Money and Finance, Elsevier, 317-331
  • Fama, E. (1991). Efficient Capital Markets: 2. The Journal Of Finance, 46(5), 1575-1617.
  • Goldfajn, I. ve Baig, T. (1998). Monetary policy in the aftermath of currency crises: the case of Asia. Available at SSRN 142275. Review of International Economics, 10(1), 92-112.
  • Gould, D. ve Kamin, S. (2000). The impact of monetary policy on exchange rates during financial crises. Board of Governors of the Federal Reserve System International Finance Discussion Papers(669), 384-420.
  • Gümüş, İ. (2002). Effects of the interest rate defense on exchange rates during the 1994 crisis in Turkey. Working Papers 0214, Research and Monetary Policy Department, Central Bank of the Republic of Turkey.
  • Harmancı, S. (2013). Ülke kredi derecelendirme notlarının finansal piyasalar üzerine etkisi & Borsa İstanbul 100 Endeksi üzerine bir uygulama. (Yayımlanmamış yüksek lisans tezi). İstanbul Üniversitesi, İstanbul.
  • Hnatkovska, V., Lahir, A. ve Vegh, C. (2013). Interest rate and the exchange rate: A nonmonotonic tale. European Economic Review(63), 68-93.
  • İnan, E. (2001). Parasal Aktarım Mekanizmasının Kredi Kanalı Ve Türkiye. Bankacılar Dergisi, 39, 1-19.
  • Karaca, O. (2005). Türkiye'de Faiz Oranı ile Döviz Kuru Arasındaki Ilişki: Faizlerin Düşürülmesi Kurları Yükseltirmi? . Econstor(Discussion Paper, No. 2005/14).
  • Karakuş, R., Zor, İ. ve YılmazKüçük, Ş. (2017). Pay Geri Alım İlanlarının Hisse Getirisine Etkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, July 2017, 55-70.
  • Kayhan, S., Bayat, T. ve Ugur, A. (2013). Interest Rates and Exchange Rate Relationship in BRIC-T Countries. Ege Akademik Bakış, 13(2), 227.
  • Kraay, A. (2000). Do high interest rates defend currencies during speculative attacks? The World Bank Policy Research Working Paper 2267, 1-48.
  • Mazgit, İ. (2013). Endeks kapsamında olmanın hisse senedi getirilerine etkisi: BIST temettü 25 endeksi üzerine bir uygulama. Sosyoekonom, 20(20), 225-264.
  • Meese, R. ve Rogoff, K. (1988). Was it real? The exchange rate‐interest differential relation over the modern floating‐rate period. the Journal of Finance, 43(4), 933-948.
  • Mishkin, F. (1995). Symposium On The Monetary Transmission Mechanism. The Journal Of Economic Perspectives, 9(4), 3-10.
  • Mutan, O. ve Topçu, A. (2009). Türkiye hisse senedi piyasasının 1990-2009 tarihleri arasında yaşanan beklenmedik olaylara tepkisi. . Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu Araştırma Dairesi Araştırma Raporu.
  • Parasız, İ. (2011). Merkez Bankacılığı ve Para Politikası. Ankara: Ezgi Kitabevi.
  • QNB. (2022, 06 08). Elliot Dalga Teorisi. QNB Web Sitesi: https://www.qnbfi.com/forex/elliot-dalga-teorisi adresinden alınmıştır
  • Rigobon, R. ve Sack, B. (2004). The Impact of Monetary Policy on Asset Prices. Journal of Monetary Economics, 51, 1553-1575.
  • Sakınç, S. (2021). Karadeniz’de Bulunan Doğalgaz Açıklamasının Borsa İstanbul Enerji ve Petrol Şirket Hisselerine Etkisi. Üçüncü Sektör Sosyal Ekonomi Dergisi, 56(2), 911-922.
  • Saraç, T. ve Karagöz, K. (2016). Impact of short-term interest rate on exchange rate: the case of Turkey. . Procedia economics and finance, 38, 195-202.
  • Serra, A. (2002). Event Study Tests – A Brief Survey. Porto University Economy Faculty Working Papers Da FEP, 117, 1-14.
  • Sever, E. ve Mızrak, Z. (2007). Döviz kuru enflasyon ve faiz oranı arasındaki ilişkiler: Türkiye uygulaması. Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 7(13), 264-283.
  • Sitthipongpanich, T. (2011). Understanding the event study. Journal of Business Administration, 34(130), 59-68.
  • Tang, T. (2010). Real exchange rates and real interest differentials: The case of a transitional economy-Cambodia (No. 08-10). Monash University, Department of Economics Discussion Paper 08/10.
  • TCMB. (2013). Parasal Aktarım Mekanizması. Mayıs 18, 2022 tarihinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Web sitesi: https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/4e99834e-179b-4a08-820c-f2b259032afd/ParasalAktarim.pdf?MOD=AJPERES adresinden alındı
Toplam 53 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Birincil Dil Türkçe
Bölüm Makaleler
Yazarlar

Tuncay Gümüş 0000-0003-4085-9752

Emre Topoğlu 0000-0002-2373-2226

Yayımlanma Tarihi 15 Ocak 2023
Yayımlandığı Sayı Yıl 2023 Cilt: 10 Sayı: 1

Kaynak Göster

APA Gümüş, T., & Topoğlu, E. (2023). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Politika Faiz Kararının TL/ABD Doları Kuruna Etkisinin İncelenmesi. Journal of Banking and Financial Research, 10(1), 1-13. https://doi.org/10.55026/jobaf.1192158
 Kapak Resmi İndir