THE RESEARCH ON ECONOMIC FACTORS THAT DETERMINE REAL EFFECTIVE EXCHANGE RATE: HETEREGENEOUS PANEL DATA ANALYSIS

Year 2019, Volume: 6 Issue: 3, 736 - 749, 31.12.2019

Cansu Şarkaya İçellioğlu

https://doi.org/10.30798/makuiibf.570833

Cited By: 2

Abstract

While the exchange rate level is
influential on real and financial markets, some real and financial factors are
determinant of exchange rates. To be able to explain the interactive relations
between exchange rates and economic factors is an issue that attracts the
attention of consumers, investors and every units in an economy. In this
context, the study aims to examine the effects of selected economic factors on
real effective exchange rates. There relations have been investigated for Brazil,
Russian Federation, China, South Africa and Turkey with the panel data analysis
for the period between the years of 2008-2018. Official reserve assets,
consumer price index and oil prices are determined as an independent variables.
In general terms, it is observed that the increase in reserve assets positively
affects the real effective exchange rate, but the effects of the movements in
the consumer price index and oil prices vary by the countries. The different
driving power of economies is influential on this result. The fact is that when
each country can correctly analyze the determinants of real effective exchange rate
of its country, economic units and policy makers will benefit.

Keywords

Real effective exchange rate, reserve assets, consumer price index, oil, heterogeneous panel, BRICS

REEL EFEKTİF DÖVİZ KURUNU BELİRLEYEN EKONOMİK FAKTÖRLERİN ARAŞTIRILMASI: HETEROJEN PANEL VERİ ANALİZİ

Abstract

Döviz kuru seviyesi reel ve finansal piyasalar üzerinde etkili olurken, bazı
reel ve finansal faktörler de döviz kurları üzerinde belirleyici olmaktadır.
Birbirini etkileyen dinamik bir döngü içerisinde, döviz kurları ile ekonomik faktörler
arasındaki ilişkileri açıklayabilmek, tüketicilerden yatırımcılara, özel
sektörden kamu sektörüne, finans sektöründen dış ticaret sektörüne kadar her kesimin
ilgisini çeken bir konudur. Bu kapsamda, seçilmiş bazı ekonomik faktörlerin
reel efektif döviz kuru (REER) üzerindeki etkilerinin irdelenmesi
amaçlanmaktadır. BRICS ülkelerinden
Brezilya, Rusya, Çin, Güney Afrika ile Türkiye’ye yönelik bir panel veri
analizi yapılarak söz konusu ilişkiler 2008-2018 yılları arasındaki dönem için
araştırılmıştır. Rezerv varlıklar, tüketici fiyat endeksi ve petrol
fiyatlarının bağımsız değişkenler olarak belirlendiği çalışmada, bulgular ülkeden
ülkeye değişim göstermektedir. Genel olarak değerlendirildiğinde rezerv
varlıklardaki artışın reel efektif döviz kurunu pozitif yönde etkilediği, fakat
tüketici fiyat endeksi ile petrol fiyatlarındaki hareketlerin bazı ülkelerde
pozitif yönde bazı ülkelerde negatif yönde etkiler yarattığı görülmektedir. Ekonomilerin
itici güçlerinin farklı olması ülkeler bazında farklı sonuçlar elde edilmesine
neden olmuştur. Her ülkenin kendi reel efektif döviz kurunu etkileyen
faktörleri doğru değerlendirebilmesi, ekonomik birimlere ve politika
yapıcılarına fayda sağlayacaktır.

Keywords

Reel efektif döviz kuru, rezerv varlıklar, tüketici fiyat endeksi, petrol, heterojen panel, BRICS

References

• ASLAN, N., TERZİ, N., SIAMPAN, E. (2014), Türkiye’de Kısa Vadeli Sermaye Hareketlerinin Ekonomik Büyüme ve Reel Döviz Kuru ile İlişkisi, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5(10), 15-32.
• DORNBUSCH, R., FISCHER, S., STARTZ, R. (2007), Makro Ekonomi, Çev.: Salih Ak, Ankara: Fersa Matbaacılık.
• DURSUN, G. (2015), Türkiye’de Reel Döviz Kuru Belirsizliği ve Yurtiçi Yatırımlar, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 10(1), 99- 118.
• KAPLAN, F., YAPRAKLI, S. (2014), Ekonomik Kırılganlık Endeksi Göstergelerinin Döviz Kuru Üzerindeki Etkileri: Kırılgan 12 Ülke Üzerine Panel Veri Analizi, Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 6(3), 111-121.
• KRUGMAN, P., WELLS, R. (2013), Makro Ekonomi, Çev.: Fuat Oğuz, M. Murat Arslan, K.Ali Akkemik, Koray Göksal, Ankara: Palme Yayıncılık.
• MANKIW, N.G. (2010), Makro Ekonomi, Çev.: Ömer Faruk Çolak , Ankara: Efil Yayınevi.
• MISHKIN, F.S. (2000), Para Teorisi-Para Politikası, Çev.: İlyas Şıklar, Ahmet Çakmak, Suat Yavuz, İstanbul: Bilim Teknik Yayınevi.
• ŞİMŞEK, M. (2004), Türkiye’de Reel Döviz Kurunu Belirleyen Uzun Dönemli Etkenler, Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Dergisi, 5(2), 1-23.
• TATOĞLU, F.Y. (2018), İleri Panel Veri Analizi, Düzenlenmiş ve Yenilenmiş 3.baskı, İstanbul: Beta Basım A.Ş.
• ZELLNER, A. (1962), An Efficient Method of Estimating Seemingly Unrelated Regressions and Tests for Aggregation Bias, Journal of the American Statistical Association, 57 (298), 348-368.
• PESARAN, M. H., YAMAGATA, T. (2007), Testing slope homogeneity in large panels, Journal of Econometrics MDPI, 142 (1), 50.
• BALTAGI, B.H., PESARAN, M.H. (2007), Heterogeneity and cross section dependence in panel data models: theory and applications, Journal of Applied Econometrics, 22, 229–232.
• ADZNAN, S. ve MASIH, M. (2018), Exchange rate and trade balance linkage: evidence from Malaysia based on ARDL and NARDL, MPRA Paper, No. 91509, Malaysia.
• AKRAM, V., RATH, B. N. (2018), Exchange rate misalignment and total factor productivity growth in case of emerging market economies, Int Econ Policy, 15, 547-564.
• BAJO-RUBIO, O., BERKE, B., ESTEVE, V. (2018), Fiscal policy and the real Exchange rate:some evidence from Spain, Empirica, 1-14.
• BARBOSA, L.O.S., JAYME JR., F.G. , MISSIO, F.J. (2018), Determinants of the real exchange rate in the long-run for developing and emerging countries: a theoretical and empirical approach, International Review of Applied Economics, 32(1), 62-83.
• DOĞAN, S., USTAOĞLU, M., DEMEZ, S. (2012), Relationship between Real Oil Price and Real Exchange Rate: the case of Turkey”, Procedia Social and Behavioral Sciences, 58, 1293-1300.
• GANTMAN, E.R., .DABOS, M.P. (2018), International trade and factor productivity as determinants of the real effective exchange rate, Applied Economics Letters, 25(5), 331-334.
• FERNANDEZ, F. M., OSBAT, C., SCHNATZ, B. (2002), Determinants of the Euro Real Effective Exchange rate: a Beer /Peer Approach, Australian Economic Papers, 437- 461.
• HERNANDEZ, F.A.M. (2015), An Alternative Theory of Real Exchange Rate Determination: Theory And Empirical Evidence For The Mexican Economy 1970-2011, Analisis Economico, XXX (74), 7-32.
• INTERNATIONAL MONETARY FUND, International Financial Statistics, Çevrimiçi http://data.imf.org/ 19.04.2019.
• KASMAN, A., AYHAN, D. (2008), Foreign Exchange reserves and Exchange rates in Turkey: Structural breaks, unit roots and cointegration, Economic Modelling, 25, 83-92.
• TSEN, W.H. (2011), The real exchange rate determination: an empirical investigation, International Review of Economics and Finance, 20, 800-811.
• TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI, İstatistikler, Çevrimiçi http://www.tcmb.gov.tr/ 19.04.2019.
• VURAL, B.M.T. (2018), Determinants of Turkish real effective Exchange rates, The Quarterly Review of Economics and Finance, 1-8.
• YANGA, L., CAIB, X.J., HAMORIC, S. (2018), What determines the long-term correlation between oil prices and exchange rates, North American Journal of Economics and Finance, 44, 140-152.