Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Türkiye için Yapmış Oldukları Not Açıklamalarının Hisse Senedi piyasaları Üzerine Etkisi: BIST 100’de Seçili Sektör Endeksleri Üzerine Uygulama

Yıl 2019, , 155 - 170, 29.03.2019

Serdar Kuzu

https://doi.org/10.31200/makuubd.536387

Öz

Son dönemlerde bilgi ve iletişim teknolojilerinde yaşanan
gelişmeler ve sermayenin hareketini sınırlayan engellerin ortadan kalkması
sonucunda finansal piyasalara aynı anda tüm dünyada ulaşılmasıyla birlikte
finansal piyasalar arasında ki entegrasyon giderek artmıştır. Yaşanan
gelişmeler ülkeleri birbirlerini derinden etkilemiş ve daha bağlantılı hale
getirmiştir. Finansal piyasalarda yaşanan gelişmeler ve entegrasyon sayesinde,
bireysel ya da kurumsal tüm yatırımcılar, yatırım yapacakları ülkeler hakkında
bilgi edinme sorunu baş göstermiştir. Bu noktada yatırımcıların yatırım
yapacakları ülke ya da işletme ile ilgili olarak güven sorununu ortadan
kaldırmak için kredi derecelendirme kuruluşları ortaya çıkmıştır. Uluslararası
kredi derecelendirme kuruluşları, finansal piyasalar arasında fon fazlası ve
fon açığı olan taraflar arasında bilgi asimetrisi sorununu minimize etmeyi
hedeflemektedirler. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları ülkelerin
kredi riskini ortaya koyan bir başka ifadeyle finansal yükümlülüklerin
karşılanabilme yeteneği ve işletmelerin bir göstergesi olarak
değerlendirilebilmektedir. Bu açıdan değerlendirildiğinde ülkelerin ilgili
kuruluşlarca belirlenen kredi derecelendirme notları, ilgili ülkenin
uluslararası piyasalara erişimine, borçlanma maliyetlerine, potansiyel
yatırımcı kapasitesinin artması gibi bir takım parametreler üzerinde etkili
olduğu gözlemlenmektedir. Bu açıdan ele alındığında SP, Moodys ve Fitch’in
2002-2018 yılları arasında Türkiye için vermiş oldukları kredi not açıklamaları
sonrasında BIST 100 de yer alan ilgili seçili sektörler üzerinde etkisinin olup
olmadığı olay çalışması metodu yardımıyla incelenecektir.

Anahtar Kelimeler

Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşları, Olay Çalışması Metodu, Anormal Getiri

Kaynakça

• Afonso, A., Gomes, P., & Philipp, R. (2011). Short and Long-run Determinants of Sovereign Debt Credit Ratings. International Journal of Finance and Economics,, 16(1), 3-14.
• Alsakka, R., & Gwilym, O. (2010). Sovereign Ratings and Migrations: Emerging Markets. Bangor Business School Working Paper Financial Studies Division, 1-21.
• Benninga, S. (2008). Financial Modelling, (Third Edition). London: The MIT Press.
• Cantor, R., & Packer, F. (1996). Determinants and Impact of Sovereign Ratings. FRBNY Economic Policy Review, 2(2), 37-54.
• Fitch. (2019, 2 5). www.fitchratings.com. www.fitchratings.com: www.fitchratings.com/site/home adresinden alınmıştır
• Habib, Y., Nazir, M., Hashmi, S., & Saeed, M. B. (2016). Credit rating announcements and stock returns: Evidence from the banking sector of Pakistan. Journal of Business Studies Quarterly, 7(2), 61-84.
• Haque, N. U., Mark, N., & Mathieson, D. J. (1998). The Relative Importance of Political and Economic Variables in Creditworthiness. IMF Working Paper, 1-13.
• Iltas, Y., Arslan, H., & Kayhan, T. (2017). The stock return predictability: Comparing P/E and EV/Ebitda. Journal of Economics, Finance and Accounting, 3(4), 262-274.
• Juttner, J., & Carthy, D. (1998). Modeling a ratings crisis. Macquarie University, Sydney, Australia.
• Kronwald, C. (2009). Credit Rating and The Impact on Capital Structure. (G. V. Munich, Dü.)
• Megginson, W. L., Megginson, D., & Meggison, W. (1997). Corporate Finance Theory. Addison- Wesley Inc.
• Monfort, B., & Mulder, C. (2000). Using Credit Ratings for Capital Requirements on Lending to Emerging Market Economies: Possible Impact of a New Basel Accord. IMF.Moody's. (2019, 2 5). www.moodys.com. www.moodys.com. adresinden alınmıştır
• Mulder, C., & Perrelli, R. (2001). Foreign Currency Credit Ratings for Emerging Market Economies. IMF Working Paper No. 01/191, 1-22.
• Reisen, H. (2003). Ratings Since the Asian Crisis. OECD Development Centre, Working Paper, 7-9.
• S&P. (2019, 02 05). www.standardandpoors.com. www.standardandpoors.com: https://www.standardandpoors.com/en_US/web/guest/home adresinden alınmıştır
• SEC. (December 2018). Annual Report on Nationally Recognized Statistical Rating Organizations.
• Şensoy, A., Eraslan, V., & Erturk, M. (2016). Do sovereign rating announcements have an impact on regional stock market co-movements? The case of Central and Eastern Europe. Economic Systems, 40(4), 552-567.
• Yıldırım, H. H., Yıldız, C., & Aydemir, Ö. (2018). Kredi Derecelendirme Kuruluşlarından S&P,Moody’s ve Fitch’in Türkiye için Yapmış Oldukları Not Açıklamalarının Hisse Senedi Endeksleri Üzerine Etkisi: Borsa İstanbul Örneği 2012-2016*. Maliye ve Finans Yazıları, 9-30.
• Yüksel, S., & Özsarı, M. (2017). Türkiye’nin Kredi Notunu Etkileyen Faktörlerin MARS Yöntemi İle Belirlenmesi. Politik Ekonomik Kuram, 16-31.