ÇALIŞMA SERMAYESİ İLE FİNANSAL PERFORMANS ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ALT SEKTÖRLER BAZINDA KARŞILAŞTIRMALI İNCELENMESİ: BIST ÖRNEĞİ

Yıl 2019, Cilt: 21 Sayı: 3, 628 - 655, 30.09.2019

Gülgün Karagözoğlu , Rabia Aktaş , Koray Kayalıdere

https://doi.org/10.31460/mbdd.524786

Cited By: 2

Öz

Çalışmanın amacı, Borsa İstanbul’da işlem gören imalat sanayi
firmalarının çalışma sermayesi ile finansal performansları arasındaki ilişkisinin
toplulaştırılmış ve alt sektörler açısından dönemsel olarak karşılaştırmalı incelenmesidir.
102 imalat sanayi firmasının 2005 - 2017 dönemi verileri kullanılarak yapılan
analizler sonucunda, imalat sanayi genelinde finansal performans ile çalışma
sermayesi belirleyicileri arasında pozitif ve borç/özkaynak oranı arasında
negatif yönlü bir ilişki bulunmuştur. Sonuçlar alt sektörlerde farklılık
göstermekle birlikte, cari oran ve borç/özkaynak oranının finansal performans
üzerinde yaygın etkisinin olduğu tespit edilmiştir. 

Anahtar Kelimeler

Çalışma Sermayesi, Finansal Performans, Panel Veri Analizi

Kaynakça

• Akbulut, R. 2011. ‘‘İMKB’de İmalat Sektöründeki İşletmelerde İşletme Sermayesi Yönetiminin Karlılık Üzerindeki Etkisini Ölçmeye Yönelik Bir Araştırma’’, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 40 (2).
• Akgüç, Ö. 1994. Finansal Yönetim, Muhasebe Enstitüsü Yayın No: 63, Muhasebe Enstitüsü Eğitim ve Araştırma Vakfı Yayın No: 15, 6. Basım.
• Alavinasab, S.M. ve E. Davoudi. 2013. ‘‘Studying The Relationship Between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in Tehran Stock Exchange’’, Business Management Dynamics, 2 (7).
• Aregbeyen, O. 2013. ‘‘The Effects of Working Capital Management on The Profitability of Nigerian Manufacturing Firms’’, Journal of Business Economics and Management, 14 (3).
• Arunkumar, O.N. ve T. Radharamanan. 2011. ‘‘Analysis of Effects of Working Capital Management on Corporate Profitability of Indian Manufacturing Firms’’, International Journal of Business Insights & Transformation, 5 (1).
• Atmaca, M. 2016. ‘‘Finansal Oranlar Aracılığıyla Çalışma Sermayesi Bileşenlerinin Karlılığa Etkisi: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Kimya, Plastik ve Kauçuk Şirketlerinde Bir Araştırma’’, Yönetim Bilimleri Dergisi, 14 (28).
• Aydoğuş, B. 2014. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkisi: 2003-2012 İMKB Uygulaması’’, Yüksek Lisans Tezi, Afyon Kocatepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Afyonkarahisar.
• Aydoğuş, B. ve N.S. Vurur. 2017. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkisi: 2003-2012 Borsa İstanbul Uygulaması’’, Proceedings Book of 2nd International Conference on “Scientific Cooperation for the Future in Economics ve Administrative Sciences’’, Thessaloniki, Greece, 6th-8th September 2017.
• Aygün, M. 2012. ‘‘Firma Performansı Üzerinde Çalışma Sermayesinin Etkisi: Türk İmalat Sektörü Üzerine Bir Uygulama’’, Ege Akademik Bakış, 12 (2).
• Breusch T.S. ve A.R. Pagan. 1980. ‘‘The Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Model Specification in Econometrics’’, The Review of Economic Studies, 47 (1).
• Chakraborty, K. 2008. ‘‘Working Capital and Profitability: An Empirical Analysis of Their Relationship with Reference to Selected Companies in the Indian Pharmaceutical Industry’’, The Icfaian Journal of Management Research, 7 (12).
• Charitou, M., P. Lois ve H.B. Santoso. 2012. ‘‘The Relationship Between Working Capital Management And Firm’s Profitability: An Empirical Investigation For An Emerging Asian Country’’, International Business & Economics Research Journal, 11 (8).
• Ching, H.Y., A. Novazzi ve F. Gerab. 2011. ‘‘Relationship Between Working Capital Management and Profitability in Brazilian Listed Companies’’, Journal of Global Business and Economics, 3 (1).
• Çakır, H.M. 2013. ‘‘Nakit Döngüsünün Firma Karlılığına Etkisinin Sektörel Analizi’’, Journal of Yasar University, 30 (8).
• Çakır, H.M. ve İ. Küçükkaplan. 2012. ‘‘İşletme Sermayesi Unsurlarının Firma Değeri ve Karlılığı Üzerindeki Etkisinin İMKB’de İşlem Gören Üretim Firmalarında 2000 - 2009 Dönemi İçin Analizi’’, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 53.
• Deloof, M. 2003. ‘‘Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?’’, Journal of Business Finance and Accounting, 30 (3-4).
• Demireli, E., E.S. Başçı ve S.S. Karaca. 2014. ‘‘İşletme Sermayesi ve Performans Göstergeleri Arasındaki İlişkiler: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama’’, Ege Stratejik Araştırmalar Dergisi, 5 (1).
• Dursun, A. ve Y. Ayrıçay. 2012. ‘‘Çalışma Sermayesi-Karlılık İlişkisinin İMKB Örneğinde 1996-2005 Dönemi Analizi’’, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 26 (3-4).
• Egbide, B.C., O. Uwuigbe ve U. Uwalomwa. 2013. ‘‘Liquidity Management and Profitability of Manufacturing Companies in Nigeria’’, IOSR Journal of Business and Management, 9 (1).
• Enqvist, J., M. Graham ve J. Nikkinen. 2014. ‘‘The Impact of Working Capital Management on Firm Profitability in Different Business Cycles: Evidence from Finland’’, Research in International Business and Finance, 32.
• Garcia, J.F.L., F.V.S. Martins ve E.F.M. Brandao. 2011. ‘‘The Impact of Working Capital Management upon Companies’ Profitability: Evidence from European’’, Faculdade de Economia, Universidade do Porto Working Papers, No. 438.
• Im, K.S., M.H. Pesaran ve Y. Shin. 2003. ‘‘Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels’’, Journal of Econometrics, 115.
• İltaş, Y. ve S. Erdoğan. 2017. ‘‘İşletme Sermayesi İhtiyacının Karlılık Üzerindeki Etkisi: Sektörel Bir Uygulama’’, Business and Economics Research Journal, 8 (3).
• İnci, C. 2014. ‘‘Finansal Yönetim Kararlarının Firmanın Karlılığı ve Piyasa Değeri Üzerindeki Etkileri: BİST’deki Sanayi Şirketleri Üzerinde Bir Panel Veri Uygulaması’’, Doktora Tezi, Bülent Ecevit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Zonguldak.
• Karabay, G. 2013. ‘‘Türk Konfeksiyon Sanayinde Çalışma Sermayesi Yönetimi’’, Tekstil ve Konfeksiyon, 23 (2).
• Kendirli, S. ve F. Konak. 2014. ‘‘İşletme (Çalışma) Sermayesi Yönetiminin Firma Performansı Üzerindeki Etkisi: BIST Gıda, İçecek Endeksi Uygulaması’’, Akademik Bakış Dergisi, 41.
• Khajeh, S.G. 2014. ‘‘BİST Tekstil, Deri Sektöründeki Firmalarda Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkileri’’, Yüksek Lisans Tezi, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Erzurum.
• Korkmaz, Ö. ve S.S. Karaca. 2014. ‘‘Üretim İşletmelerinde Firma Karlılığının Finansal Belirleyicileri ve BİST İmalat Sanayi Uygulaması’’, Ege Akademik Bakış, 14 (1).
• Lazaridis, I. ve D. Tryfonidis. 2006. ‘‘The Relationship Between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange’’, Journal of Financial Management and Analysis, 19 (1).
• Makori, D.M. ve A. Jagongo. 2013. ‘‘Working Capital Management and Firm Profitability: Empirical Evidence from Manufacturing and Construction Firms Listed on Nairobi Securities Exchange, Kenya’’, International Journal of Accounting and Taxation, 1 (1).
• Manzoor, H. 2013. ‘‘Working Capital Management and Profitability: Evidence from Cement Sector of Pakistan, Listed on Karachi Stock Exchange’’, Journal of Business Administration and Management Sciences Research, 2 (10).
• Mathuva, D.M. 2010. ‘‘The Influence of Working Capital Management Components on Corporate Profitability: A Survey on Kenyan Listed Firms’’, Research Journal of Business Management, 4(1).
• Mohamud, F.A. 2016. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin İşletme Karlılığı Üzerine Etkileri: BİST’de Kayıtlı İşletmeler Üzerinde Bir Araştırma’’, Yüksek Lisans Tezi, Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Kocaeli.
• Mumtaz, A., M. Rehan, M. Rizwan, F. Murtaza, A. Jahanger ve H.A. Khan. 2013. ‘‘Impact of Working Capital Management on Firms Performance: Evidence from Chemical Sector Listed Firms in KSE-100 Index’’, IOSR Journal of Business and Management..
• Okka, O. 2009. Analitik Finansal Yönetim-Teori ve Problemler, Nobel Yayın Dağıtım, 1. Basım, Ankara.
• Özalp, İ. 2004. ‘‘İşletmelerin Büyümesi’’, Genel İşletme (ss.53-70), Editör: Prof. Dr. Güneş N. Berberoğlu, Anadolu Üniversitesi Yayını No: 1268, Açıköğretim Fakültesi Yayını No: 704, 4. Baskı, Eskişehir.
• Pesaran, M.H. 2004. ‘‘General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels’’, CESifo Working Paper No: 1229.
• https://www.econstor.eu/bitstream/10419/18868/1/cesifo1wp1229.pdf (Erişim Tarihi: 19. 08. 2017).
• Pesaran, M.H. 2007. ‘‘A Simple Panel Unit Root Test in the Presence of Cross-Section Dependence’’, Journal of Applied Econometrics, 22.
• Raheman, A. ve M. Nasr. 2007. ‘‘Working Capital Management and Profitability - Case Of Pakistani Firms’’, International Review of Business Research Papers, 3 (1).
• Sağlam, M. 2014. ‘‘Çalışma Sermayesi Unsurlarının Firma Karlılığına Etkisi: Borsa İstanbul Şirketleri Üzerine Bir Uygulama’’, Yüksek Lisans Tezi, Gaziosmanpaşa Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Tokat.
• Saldanlı, A. 2012. ‘‘Likidite ve Karlılık Arasındaki İlişki - İMKB 100 İmalat Sektörü Üzerine Ampirik Bir Çalışma’’, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16.
• Silva, S.M.S.F.N. 2011. ‘‘Effects of Working Capital Management on the Profitability of Portuguese Manufacturing Firms’’, Master Thesis, Universidade do Minho.
• Şamiloğlu, F. ve A.İ. Akgün. 2016. ‘‘The Relationship between Working Capital Management and Profitability: Evidence from Turkey’’, Business and Economics Research Journal, 7 (2).
• Teruel, P.J.G. ve P.M. Solano. 2007. ‘‘Effects of Working Capital Management on SME Profitability’’, International Journal of Managerial Finance, 3 (2).
• Thiuru, M.M. 2013. ‘‘To Investigate The Effects of Working Capital Management on Corporate Profitability Among Firms Listed at Nairobi Securities Exchange’’, A Research Project Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Business Administration, University of Nairobi, Nairobi.
• Tu, T.T.K. ve U.T.U. Nguyen. 2014. ‘‘Relationship Between Working Capital Management and Profitability-Empirical Evidence from Vietnamese Listed Firms’’, The International Conference on Finance and Economics, ICFE 2014, Ton Duc Thang University, Ho Chi Minh City, Vietnam, 2nd - 4th June 2014.
• Ukaegbu, B. 2014. ‘‘The Significance of Working Capital Management in Determining Firm Profitability: Evidence from Developing Economies in Africa’’, Research in International Business and Finance, 31.
• Vishnani, S. ve B.K. Shah. 2007. ‘‘Impact of Working Capital Management Policies on Corporate Performance-An Empirical Study’’, Global Business Review, 8 (2).
• Yıldız, F. 2009. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkileri: İMKB Şirketleri Üzerine Bir Uygulama’’, Yüksek Lisans Tezi, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Erzurum.
• Yücel, T. ve G. Kurt. 2002. ‘‘Nakit Dönüş Süresi, Nakit Yönetimi ve Karlılık: İMKB Şirketleri Üzerinde Ampirik Bir Çalışma’’, İMKB Dergisi, 6 (22).