Makroekonomik Göstergelerin Sermaye Yapısı Üzerindeki Etkisi: İmalat Dışı Sektörler Üzerinde Bir Araştırma

Yıl 2020, Sayı: 85, 187 - 208, 13.01.2020

Erdal Yılmaz , Tunay Aslan

https://doi.org/10.25095/mufad.673727

Cited By: 6

Öz

İşletmelerin sermaye yapısını etkileyen çok farklı etkenler bulunmaktadır. Bu çalışmada TCMB sektörel bilançoları kullanılarak imalat dışı sektörlerde temel makroekonomik göstergelerin sermaye yapısı üzerindeki etkisi araştırılmıştır. Bu amaçla 2005-2016 yıllarını kapsayan 12 yıllık dönemde tam verilerine ulaşılan imalat dışı 9 sektörün kaldıraç oranları ile aynı döneme ait temel makroekonomik göstergeler kullanılarak regresyon analizi yapılmıştır. Kaldıraç oranları bağımlı değişken, temel makroekonomik göstergeler ise bağımsız değişken olarak kullanılmıştır. Yapılan analiz sonucunda; analiz kapsamındaki birçok sektörde GSYH’daki değişimler ile döviz kurundaki değişimlerin sektörlerin sermaye yapıları üzerinde pozitif yönde anlamlı etkiye sahip olduğu, bazı sektörlerde faiz oranındaki değişimlerin ise sermaye yapıları üzerinde negatif yönde anlamlı etkiye sahip olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Analize konu olan hiçbir sektörde TÜFE’nin sermaye yapısı üzerinde anlamlı bir etkiye sahip olmadığı tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Sermaye Yapısı, Kaldıraç Oranı, Makroekonomik Göstergeler

Kaynakça

• Abdioğlu, N. - Deniz, D. (2015), “Borsa İstanbul’da İşlem Gören İmalat Sanayi Şirketlerinin Sermaye Yapılarının Firmaya Özgü Belirleyicileri”, Sosyoekonomi Dergisi, C: 23(26), ss.195-213.
• Adjunct, S. W - Eidet, A. – Frydenberg, S.&Grosås, T. C. (2008),“InvestigatingtheCapitalStructure of UK Real EstateCompanies”, Journal of PropertyResearch, V: 25(1), pp.61–87.
• Akkaya, C.(2008),“Sermaye Yapısı, Varlık Verimliliği ve Karlılık: İMKB’de Faaliyet Gösteren Deri-Tekstil Sektörü İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama”, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, C: 30, ss.1-13
• Anwar, W. (2012),“Cross-IndustryDeterminants of CapitalStructure: EvidencefromPakistani Data”, International Journal of Management andInnovation, V: 4(1): pp.79-86.
• Ata, H. - Ağ, Y.(2010),“Firma Karakteristiğinin Sermaye Yapısı Üzerindeki Etkisinin Analizi”, İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Ekonometri ve İstatistik Dergisi, C:11, ss.45-60.
• Ay, F. (2018), “Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörler: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Çimento Şirketleri Üzerine Bir Uygulama”, Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi.
• Barbosa, C. -Costa, C. - Funchal, B. (2012), “Theeffects of Privatization on theCapitalStructure of BrazilianFirms”, AppliedEconomicsLetters, V:19, pp. 1189-1192.
• Başaran, Ü. (2008), “İMKB’de İşlem Gören Otomotiv ve Otomotiv Yan Sanayi İşletmelerinin Sermaye Yapısı Kararlarını Etkileyen Faktörlerin Analizi, Yayımlanmamış YüksekLisans Tezi, Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Zonguldak.
• Bevan, A. - Danbolt, J. (2002), “CapitalStructuresanditsDeterminants in the UK-a Decompositional Analysis”, Applied Financial Economics, V: 12, pp.159 – 170.
• Brealey, R. - Myers, Steward. - Marcus, A. (1999), “İşletme Finansının Temelleri”, Çev. Ünal Bozkurt, Türkan Arıkan, Hatice Doğukanlı.,Literatür Yayınları, İstanbul.
• Clark, B, Francis, B. - Hasan, I. (2009), “Do FirmsAdjustTowardsTargetCapitalStructures? Some Interna¬tional Evidence”, Lally School of Management andTech¬nology of RensselaerPolitechnikInstitute in TroyWor¬kingPaper Series.
• Cortez, M.A. - Susanto, S.(2012),“TheDeterminants of CorporateCapitalStructure: EvidencefromJapaneseManufacturingCompanies”, Journal of International Business Research, V:11(3), pp. 121-134.
• De Mederios, O.R. - Daher, C.E. (2005),“TestingStaticTradeoffAgainstPeckingOrderModels of Capi¬talStructure in BrazilianFirms.
• Demirhan, D.( 2009),“Sermaye Yapısını Etkileyen Firmaya Özgü Faktörlerin Analizi: İMKB Hizmet Firmaları Üzerine Bir Uygulama”, Ege Akademik Bakış, C: 9(2), ss.677-697.
• Fama, E. F. (1980), “AgencyProblemsAndTheTheory of theFirm”, TheJournalEconomics, V: 88(2), pp. 288-307.
• Görg, H. - Strobl, E. (2001),“CapitalStructureandLabourDemand: FurtherEvidence, AppliedEconomicsLetters”, V:8, pp.719-723.
• Halaç, U. - Durak, M.(2013),“İMKB’de İşlem Gören İşletmeler için Para Politikası ve Sermaye Yapısı İlişkisi”, Ege Akademik Bakış, C:13(4), ss. 497-504.
• İsmail, M. - Eldomiaty, T. (2004). “BayesianIdentification of thePredictorsforCapitalStructure in Egypt”, Advancesand Applications in Statistics, V: 4(2), pp. 193-212.
• Karadeniz, E.(2008).“Türk Konaklama İşletmelerinde Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörlerini Analizi”, Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi.
• Karadeniz, E., Kaplan, F.- Günay, F. (2016), “Sermaye Yapısı Kararlarının Kârlılığa Etkisi: Borsa İstanbul Turizm Şirketlerinde Bir Araştırma”, Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi,C:13(3).
• Kısakürek, M. - Aydın, Y. (2013), “İşletmelerde Sermaye Yapısı ve Karlılık Arasındaki İlişkinin Analizi: 1992-2011 Yılları Arası Finansal Krizler Odaklı BİST’te Bir Uygulama”, C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, C:14 (2), ss.97-115.
• Lööf, H. (2003), “Dynamic Optimal CapitalStructureandTechnologicalChang, Center forEuropeanEconomicResearch”, DiscussionPaper pp.3 – 6
• Medeiros, Ribeiro D. -Daher, Elias (2004), “TestingPeckingOrderTheory of CapitalStructure in BrazilianFirms”, WorkingPaperSeries,V:12(4), pp.150-175.
• Myers, S. C. (1977), “Determinants of CorporateBorrowing, Journal of Financial Economics”, V:5, pp.147-175.
• Okuyan, A. - Taşcı, H. (2013), “İMKB’de İşlem Gören Reel Sektör İşlemelerinde Sermaye Yapısının Belirleyicileri”, Ekonomik Yaklaşım, C:21(76), ss. 55-72.
• Öcal, F. (2018), “TCMB İmalat Sanayi Sektörel Bilançoları Kullanılarak İktisadi Parametrelerin Sermaye Yapısına Etkisi Üzerine Bir Uygulama”, Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi.
• Sarıoğlu, S. Karun, E. - Güzeldere, H. (2013), “Sermaye Yapısının Belirleyicileri: İMKB’de İşlem Gören Çimento, Otomotiv ve BilişimSektörlerinin Sermaye Yapısı Analizi”, Ege Akedemik Bakış, C:13(4), ss.481.
• Sheikh, N.A. - Wang, Z. (2011), “DeterminantsCapitalStructure, An EmpricalStudy of Firms in ManifacturingIndustry of Pakistan”, Managerial Finance, V: 37(2),pp. 117-133.
• Şahin, E. (2012). “İMKB’de İşlem Gören Spor Firmalarının Sermaye Yapısının Belirleyicileri Üzerine Bir Analiz”, Niğde Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi.
• Takbaş, H.(2018), “Şirketlerin Sahiplik Yapısı İle Sermaye Yapısı Arasındaki İlişki: Türkiye Uygulaması”, Karabük Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi.
• Terim, B. - Kayalı, C. (2009), “Sermaye Yapısını Belirleyici Etmenler: Türkiye’de İmalat Sanayi Örneği”, Celal Bayar Üniversitesi S.B.E, C: 7(1), ss.125-154.
• Titman, S. - Wessels, R. (1988), “TheDeterminants of CapitalStructureChoice”, Journal of Finance, V: 43, pp. 1-19.
• Topal, Y. (2006),“İMKB’ye Kayıtlı İşletmelerin Sermaye Yapıları ve Finansal Kaldıraç Oranlarının Karlılıklarına Etkisi”, Erciyes Üniversitesi ktisadi ve dari Bilimler Fakültesi Dergisi, C: 27, Temmuz-Aralık, ss. 45-70.
• Vasiliou, D.- Daskalakis, N.(2009), “BehavioralCapitalStructure: Is theNeoclassicalParadigmThreatened? EvidencefromtheField”, TheJournal Of Behavioral Finance, V: 10, pp.19–32.
• Yener, E. - Karakuş, R.(2012), “Sermaye Yapısı ve Firma Değeri İlişkisinin Farklı Aktif Büyüklüklerde Karşılaştırmalı İncelenmesi: İMKB 100 Firmaları Üzerine Bir Uygulama”, Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi C:14(2), ss.75-98.