AŞIRI TEPKİ HİPOTEZİNİN GEÇERLİLİĞİNİN TEST EDİLMESİ: BORSA İSTANBUL ÜZERİNE BİR ARAŞTIRMA

Yıl 2017, 16. Ulusal İşletmecilik Kongresi, 815 - 832, 19.11.2017

Hatice İşın Dizdarlar , Reyhan Can

https://doi.org/10.18092/ulikidince.323698

Cited By: 5

Öz

ÖZ

Etkin
Piyasalar Hipotezine göre, yatırımcılar rasyoneldir ve herhangi bir
yatırımcının piyasanın üzerinde getiri elde etmesi mümkün değildir.
Yatırımcıların her zaman rasyonel davranmadığını, sezgileri, tercih ve
inançları ile de yatırım yapabileceklerini gösteren araştırmalarla birlikte
davranışsal finans teorileri oluşmaya başlamıştır. Bu çalışmanın amacı, aşırı
tepki hipotezinin Borsa İstanbul’da geçerli olup olmadığını araştırmaktır. Bu
amaçla, çalışmada aşırı tepki hipotezine ve bu hipotezle ilgili yapılmış
araştırmalara yer verilecektir. Uygulama kısmında ise 2003-2016 döneminde BIST
100 Endeksinde yer alan şirketler için Aşırı Tepki Hipotezinin geçerliliği birer
yıllık portföyler üzerinde Ocak-Aralık, Haziran-Mayıs ve Ağustos-Temmuz
dönemleri için araştırılmıştır. Yapılan kümülatif anormal getiri hesaplamaları
ve t testi yardımıyla belirlenen dönemde BIST 100 Endeksinde aşırı tepki
hipotezinin geçersiz olduğu sonucuna varılmıştır.

Jel Sınıflandırması: G02, G14.

Anahtar Kelimeler

Etkin piyasa hipotezi, Davranışsal Finans, Aşırı Tepki Hipotezi

Kaynakça

• Kaynakça Akbey, F. (2013). Aşırı Tepki Verme Ve Fiyat/Kazanç Oranı Anomalilerinin Birlikteliğinin Testi: Borsa İstanbul Örneği. Dumlupınar Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yayımlanmış Yüksek Lisans, Kütahya. Aktaş, F. R. (2012). Davranışsal Finans Ve Yatırımcı Psikolojisi İmkb Üzerine Ampirik Bir Analiz. Marmara Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yayımlanmış Doktora Tezi, İstanbul. Alı, N., Norli A. T., Nassir, A. M., ve Abidin S. Z. (2013). Overreaction of Syariah Stocks: Does Size Matter. Int. Journal of Economics and Management 7(1). 123 – 135. Aguiar, R. A., ve Sales, R. M. (2010). Overreact Analysis In the American Stock Market: A Fuzzy C-means Algorithm Approach. International Journal of Trade, Economics and Finance, 1(4). 325-330. Amir, E., ve Ganzach Y. (1998). Overreaction And Underreaction In Analysts' Forecasts. Journal of Economic Behavior & Organization. Vol. 37. 333-347. Angelovska, J., (2016). Large Share Prıce Movements, Reasons And Market Reactıon,” Management, Vol. 21. 1-17. Ball, R., Kotari, S. P., ve Shanken, J., (1995). Problems In Measuring Portfolio Performance An Application To Conrtarian Investment Strategies. Journal Of Finance. 38. 79-107. Bassiouny, A., Ragab A. (2014). Testing Short-Term Over/Underreaction Hypothesis: Empirical Evidence From The Egyptian Exchange. Journal of Applied Finance & Banking. 4(5). 83-94. Bayar, Y. (2011). Yatırımcı Davranışlarının Davranışçı Yaklaşım Çerçevesinde Değerlendirilmesi. Girişimcilik ve Kalkınma Dergisi (6:2). 133-160. Bayrak, O. K. (2012). Davranışsal Finans. Sermaye Piyasasında Gündem Dergisi. Sayı 120. 6-17. Berke, B., Özcan, B., ve Dizdarlar H. I., (2014). Döviz Piyasasının Etkinliği: Türkiye için Bir Analiz. Ege Akademik Bakış Dergisi. 14 (4). 621-636. Bowman, R. G., ve Iverson D., (1998). Short-run Overreaction In The New Zealand Stock Market. Pacific-Basin Finance Journal. 6. 475–491. Caporale, G., Gil-Alana, M. L., ve Plastun, A., (2014). Short-Term Price Overreactions: Indentıfıcatıon, Testing, Exploitation. Economics and Finance Working Paper Series. 14(21). 1-27. Caporale, G., Gil-Alana, M. L., Plastun, A., (2015). Long-Term Price Overreactions: Are Markets Inefficient?. German Institute for Economic Research, Discussion Papers of DIW Berlin. 1-23. Chaudhury, M., ve Piccoli, P., (2015). Stock Overreaction to Extreme Market Events. http://www.efmaefm.org/0EFMAMEETINGS/EFMA%20ANNUAL%20MEETINGS/2015-Amsterdam/papers/EFMA2015_0168_fullpaper.pdf, (Erişim: 10.05.2017). Choi, H. S.,, ve Jayaraman, N., (2008). Is Reversal of Large Stock-Price Declines Caused by Overreaction or Information Asymmetry: Evidence from Stock and Option Markets. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1129470. (Erişim: 28.04.2017). Das V.S., ve Krıshnakumar K., (2015). Overreactıon And Underreactıon In Stock Markets: A Revıew. International Journal of Research in Business Management. 3(3). 49-56. De Bondt, W. F. M., ve Thaler, R.,(1985). Does the Stock Market Overreact. The Journal Of Fınance. Vol: XL, No: 3. 793-805. Demirel, S., ve Bodur S., (2004). Genetik Danışmada Bayes Teoreminin Uygulamaları. Erciyes Tıp Dergisi. 81 (2). 81-85. Dhouib, F.H., ve Abaoub E., (2007). Does The Tunısıan Stock Market Overreact?. Asıan Academy Of Management Journal Of Accountıng And Fınance. 3(2). 83–107. Doğukanlı, H,, Vural, G., ve Ergün B., (1997). Aşırı Tepki Hipotezi: Farklı Portföy Formasyon Ve Test Süreleri Kullanarak İmkb’de Bir Araştırma. İMKB Dergisi. 13(49). 1-18. Doğukanlı, H., ve Ergün B., (2011). Davranışsal Finans Etkin Piyasalara Karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin İMKB’de Araştırılması. Çukurova Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 20(1). 321-336. Dreman, D. N., ve Lufkin E. A.,(2000). Investor Overreaction: Evidence That Its Basis Is Psychological. The Journal of Psychology and Financial Markets. 1(1). 61–75. Döm, S., (2003). Yatırımcı Psikolojisi: İMKB Üzerine Amprik Bir Çalışma. Değişim Yayınları, 1. Baskı. Faikoğlu, Seyda (2012). İMKB’de İşlem Yapan Bireysel Yatırımcıların Davranışsal Finans Açısından İncelenmesi. Sakarya Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Yayımlanmış Doktora Tezi. Sakarya. Fama F. E. (1965). Random Walks in Stock Market Prices. Financial Analyst Journal, Vol: 21, No: 5, pp. 55-59, (Derleyen; Edwim J. Elton, Martin J. Gruber, 1972, Security Evaluation and Portfolio Analyst, Prentice-Hall Inc., USA. 39-48).
• Fung, A. K., (1999). Overreaction In The Hong Kong Stock Market. Global Finance Journal. 10(2). 223–230. Fung, A. K., ve Lam, K., (2004). Overreaction Of Index Futures In Hong Kong. Journal of Empirical Finance. 11. 331–351. Gaunt C., (2000). Overreaction In The Australian Equity Market: 1974–1997. Pacific-Basin Finance Journal. 8. 375–398. George, T. J., ve Hwang C., (2006). Long-Term Return Reversals: Overreaction Or Taxes?”. http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1540-6261.2007.01295.x/abstract. (Erişim: 15.05.2017). Hatipoğlu, Y. Z., (2012). Davranışsal İktisat: Bilişsel Psikoloji İle Krizi Anlamak. 3.Uluslararası Ekonomi Konferansı. https://www.researchgate.net/profile/Zeliha_Hatip/publication/289999508_full_article_of_the_conferencedavranissal_iktisatbilissel_psikoloji_ile_krizi_anlamakbehavioral_economicsunderstanding_the_crisis_with_congitive_w_psychology/links/56942c2008ae820ff072b85a.pdf. (Erişim: 14.05.2017). Kahyaoğlu, M. B., ve Ülkü S., (2012). Temsililik Hevristikinin Algılanan Risk Üzerindeki Etkisi: İMKB Bireysel Hisse Senedi Yatırımcıları Üzerine Bir Uygulama. Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi. 4(1). 53-59. Kahneman, D., ve Tversky A.,(1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision Under Risk. Econometrica, 47(2). 263-291. Kandır, S. Y., İnan, H., (2011). Momentum Yatırım Stratejisinin Karlılığının İMKB’de Test Edilmesi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar. 5(2). 51-70. Klöbner, S., Becker, M., ve Friedmann, R., (2012). Modeling And Measuring Intraday Overreaction of Stock Prices. Journal of Banking & Financeç 36. 1152–1163. Maheshwari, S., ve Dhankar R. S.,(2014). A Critique Of Overreaction Effect İn The Global Stock Markets Over The Past Three Decades. IOSR Journal of Business and Management. 16(4). 25-32. Malkiel G. B., (2003). The Efficient Market Hypothesis And Its Critics. The Jourmal of Economic Perpectives. 17(1). 59-82. Özer, G., (2000). Hisse Senedi Piyasalarında Uzun Süreli Getiri Zıtlıkları: Aşırı Tepki Verme (Kazandıran-Kaybettiren) Hipotezi ve Bir Değerlendirme. Mevzuat Dergisi. 3(27). Sevim, Ş., Yıldız, B., ve Akkoç, S., (2007). Aşırı Tepki Verme Hipotezi Ve İMKB Üzerine Bir Çalışma,. İMKB Dergisi. 9(35). 23-39. Sönmez, T., (2010). Davranışsal Finans Yaklaşımı: İMKB'de Aşırı Tepki Hipotezi Üzerine Bir Araştırma. Hacettepe Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Yayımlanmış Doktora Tezi. Ankara. Tufan, C., ve Sarıçiçek, R., (2013). Davranışsal Finans Modelleri, Etkin Piyasa Hipotezi Ve Anomalilerine İlişkin Bir Değerlendirme. Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 15(2). 159-182. Udomrungruang, S., (2016). Fırm Sıze, Stock Return Seasonalıty And Stock Market Overreactıon (Evıdence From Thaıland). Master Of Scıence Program In Fınance (Internatıonal Program). Faculty Of Commerce And Accountancy Thammasat Unıversıty. Bangkok. Thaıland. Yıldırım, Z. (2015). Hisse Senedi Piyasalarında Aşırı Tepki Hipotezi ve Borsa İstanbul Örneği. İstanbul Ticaret Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Yayımlanmış Yüksek Lisans Tezi. İstanbul.